Willkommen zu bei Hecel Folge 156. Diesmal wie versprochen eine reine Aktienfolge, Finanzfolge. Max ist wieder da und Max erzählt uns auch gleich, was passiert ist. Ja, schön wieder da zu sein. Ich hatte ja eine kurze Auszeit, weil es meiner Stimme nicht allzu gut ging. Die Sommergrippe hat mich erwischt, kann man glauben bei diesen geilen Temperaturen denk glauben. Aber auf alle Fälle sind wir wieder zurück und ja, die ein oder anderen haben es natürlich mitbekommen, es ist einiges an den Märkten losgegangen bzw. passiert seit ca. zweieinhalb Wochen sind wir in der Quartals Saison Q2 Earning Season. Sprich, wir kriegen von der Unternehmensseite sehr, sehr viele Daten, sehr, sehr viele Zahlen. Natürlich der anhaltende Krieg irgendwo zwischen den USA und Iran beschäftigt uns weiterhin. Hat sich zwischenzeitlich ja auch etwas ausgeweitet. jetzt nicht nur die Straße von Homus, sondern auch die Meeresenge sozusagen zwischen Yemen und Jibutis, wo ja, wie soll man sagen, die Terrorganisation Hut, die durch die Iraner finanziert wird, jetzt auf einmal auch für Tumulte sorgt, Schiffe angreift, insbesondere Schiffe, die sozusagen aus Saudi-Arabien oder sagen mal in Saudi-Arabien das Öl aufladen in Janbu und dann sozusagen daunterfahren sollten und dann über ja den indischen Ozean hin nach Asien und dann zu guter Letzt haben wir natürlich auch noch die Fed, die irgendwo eine größere Rolle jetzt spielt. Wir hatten das zweite Meeting gestern Abend, das zweite Meeting unter dem Kevin Wash, unserem neuen Fedchef von Donny installiert und der natürlich irgendwo immer mal wieder auch in den Zusammenhang gebracht wird. hinsichtlich sind Senkungen, denn das ist ja das, was Donny eigentlich möchte und dass der Kevin Wash irgendwo durchsetzen sollte, aber der Kevin Wash hat sich auch hier sehr zurückgehalten. Wir steigen aber direkt ein und gucken uns erstmal an, was allein gestern an den Märkten passiert ist, weil das definitiv schon außergewöhnlich ist, wenn man sich das so ein bisschen überlegt. Es war sehr, sehr viel Unsicherheit hinsichtlich, wie denn die Fett reagieren würde. Die Ölpreise sind ja insbesondere im letzten Monat wieder stärker angezogen. Wir haben zwar einen sehr guten Inflation Print gesehen für den vergangenen Monat, Anfang des Monats diesen Monats dann für Juni sozusagen. Der war deutlich oder ist deutlich stärker zurückgekommen als gedacht, wurde dann auch entsprechend von Donald Trump auf Truth Social gefeiert und sorgte dafür, dass man wieder etwas stärker Zinserhöhungen am Markt ausgepreist hatte. Dennoch erwartete der Markt zu dem Zeitpunkt immer noch eins bis zwei Zinserhöhungen. Gab ja gewisse Banken, die sogar von drei sprachen, seit es eine Bank of America, aber dennoch hat das zumindest so ein bisschen für Entspannung an den Märkten gesorgt. Nichtsdestotrotz sind ja die Ölpreise wieder stärker angezogen und damit muss ich natürlich auch die Fett sozusagen irgendwo auseinandersetzen. Wenn wir uns jetzt gestern das anschauen, hohe Unsicherheit. Am Anfang Handelsbeginn verfiel der S&P 500 erstmal um 85 Punkte. Das machte mal im Schnitt zu 770 Milliarden Dollar aus. Dann kam die fette Entscheidung hier 18 Uhr 20 Uhr, die dann darauf hindeutete, okay, es gibt keine Zinserhöhung. Das heißt, die Märkte konnten durchschnaufen. Natürlich stand irgendwo die Pressekonferenz noch bevor, aber das war erst einmal eine gute Nachricht und es zeugte sich direkt auch schon oder es deutete direkt darauf hin, dass es auch eine gewisse ja Unstimmigkeit innerhalb der Fett gab, weil wir hatten ja in der Vergangenheit immer eigentlich Presse oder Entscheidungen, wo alle auf einer Seite standen. Das heißt, die Zinsen werden beibehalten, die Zinsen werden erhöht oder aber die Zinsen werden gesenkt. Es hatte sich ja anfang des Jahres so ein bisschen verändert, nachdem unter anderem der Herr Miron eingesetzt worden war von Trump als sozusagen Replacement für die Lisa Cook, die ein Verfahren laufen hat und der dann sozusagen ein bisschen gegen die etablierten Member Mitglieder des der Fettstimmung machte. Und dann gab es natürlich noch den Christopher Waller, der auch sozusagen darauf spekuliert hatte, den Fed Cheir Posten zu übernehmen und der ist dann nicht geworden ist. Jetzt gestern gab es dann die Entscheidung 6:3 äh 9:3. Neun Mitglieder stimmten dafür, die Zinsen beizubehalten. Drei stimmten dafür, die Zinsen zu erhöhen. Diese Entscheidung sozusagen sorgte dafür, dass es dann eine wahrhafte Rally an den Märkten gab. der S&P 500 vom Loadern 110 Punkte ins Plus. Das war mal eben kurz eine Billion Dollar, die hier dem Markt zugeführt worden sind. Und dann aber im Laufe der Pressekonferenz bzw. nach der Pressekonferenz und diversen Statements, die hier der Herr Wash von sich gab, krachte der S&P500 wieder runter. -10 Punkte vom Hoch dann. Das machten dann -1,1 Billionen aus innerhalb von 30 Minuten. Also wirklich von der Geschwindigkeit ziemlich außergewöhnlich. Und das hatte auch damit zu tun und da werden wir nachher im kurz im Detail eingehen, dass beispielsweise die 30-jährigen Renditen, das heißt die Anleihen, die jetzt in den USA noch 30 Jahren aufen bzw. wenn neue ausgegeben werden auf 30 Jahre, dass hier ein neues hoch erreicht worden ist und zwar eine Rendite von 5,2%. Wenn wir uns den Schlussstand gestern anschauen, der Dow Jones - 2,19% verlor mehr als 1100 Punkte. Es war der schlechteste oder schlimmste Tagesverlust seit April 2025. S&P 500 -1,52 %, NASAC -1,74% und lag der Nasch auch wiederum über 10% unterm Allzeithoch, was ja sozusagen die offizielle Definition einer technischen Korrektur ist. Vielleicht ganz kurz zu Kevin Was Kernbotschaft. Er sprach: "Der Anleihenmarkt hat die Arbeit für uns übernommen. Das heißt sozusagen, dass hier der Markt bereits selber die Bedingungen einer Straffung gezeigt haben. Es ist ja so, dass aktuell natürlich täglich wie auch wiederum heute diverse Wirtschaftsdaten reinkommen und diese Wirtschaftsdaten auch für Reaktionen natürlich an den Anleihmärkten erzielen, die dann wiederum natürlich sozusagen darauf reagieren, was die Fed als nächstes machen könnte. Und es gibt ja dieses große Thema rund um die Forward Guidance. Es war in der Vergangenheit eigentlich immer immer relativ klar, auf welche Themen die Fed schaut und was jetzt aktuell eine höhere Gewichtung erhält. Sei es jetzt der Arbeitsmarkt oder aber die Inflation. Und der Kevin Wash, der sagte gestern gar nicht so viel. Er sagte halt wie gesagt nur, dass der Anleihenmarkt für uns die Arbeit übernommen hat. Das heißt, der Markt hat sich selber irgendwo gestraft Bedingungen bzw. die Bedingung dafür erzählt und das muss die Fed sozusagen selber gar nicht tun. Das heißt, hier bleibt sicherlich spannend zu beobachten, wie jetzt Jackson Hall im August als nächster Kommunikationspunkt wirken wird und ob man da mal grundsätzlich ein bisschen mehr Informationen hinsichtlich der zukünftigen Fettpolitik auch bekommen wird. Nichtsdestotrotz muss ich ehrlicherweise sagen, kurze Einschätzung dazu. Vielleicht kannst du auch gleich äh Stefan die Einschätzung geben. Ich nehme mal an, du hast auch was dazu gelesen bzw. dich damit aus mit dem Thema auseinandergesetzt. Ich glaube persönlich, der Markt geht ja weiterhin davon aus, dass es jetzt grundsätzlich eine Zinserhöhung dieses Jahr noch geben wird. Ursprünglich für September geplant. Das hat sich so ein bisschen jetzt auch Richtung Dezember erst bewegt. Man sieht, dass ja immer noch die Mehrheit neun der Mitglieder die Zinsen beibehalten woll äh beibehalten wollte, wären jetzt drei für eine Zinserhöhung sich aussprachen. Das kann sich natürlich oder diese Balance, diese Gewichtung kann sich natürlich über die nächsten Monate, je nachdem natürlich auch, wie sich die Energiepreise, wie sich das ganze Thema USA, Iran entwickelt noch verändern. Aber dennoch muss man sich vor Augen führen, dass für eine Zinserhöhung sich ja sieben Mitglieder aussprechen müssen, weil wenn es 66 ist, dann sagen wir so, entscheidet der Fetschare. Das ist ja dann der Kevin Wash, der mit hoher Wahrscheinlichkeit sich dafür entscheiden wird, dass den keine Zitserhöhung gibt. Ja, das heißt, es müssen sieben Mitglieder dafür stimmen. Das ist von drei aktuellen Mitgliedern, auch Sie Mitglieder, ja, meine Verdopplung sozusagen. Und natürlich versucht der Kevin Wash als Fat Chairman auch irgendwo die Mitglieder vielleicht hier und dort zu beeinflussen. Und natürlich ist er vermutlich auch der Meinung, dass man immer noch hier die Ergebnisse seiner Task Forces, die er ja am April ins Leh gerufen hat, sozusagen, dass man diese Ergebnisse noch abwarten möchte, bevor man hier ja irgendwelche vorschlüssigen Entscheidungen treffen würde. Wie siehst du, Stefan, das? Glaubst du, es gibt dieses Jahr noch eine Zinserhöhung oder nicht? Ich sage jetzt mal hier klar, ich glaube es gibt keine Zinserhöhung mehr dieses Jahr. Glaube ich auch nicht. Also bei der dieser sogenannten Notenbanktagung oder bei dieser Pressekonferenz, die ich mir nie angucke, weil die immer Zeitverschwendung sind und verdammt langweilig, äh hat der Alpha Kevin Wash eigentlich nur rumgedruckst, ist ausgewichen, hat irgendwelche Floskeln äh erzählt von wegen Fuguasi Fisi, geh mit Gott, aber geh. Es ist alles Feehenstaub. Ja, hat keine Frage beantwortet, weil er gar nichts beantworten wollte. So, und das Ding ist, dass er eben zumauert und sagt, ich sag euch gar nichts, weder welche Metriken wir uns angucken. Die haben gefragt, guckst du PCI an oder PCI? äh, dass du wie bei Power sagst, oh, wenn diese Art von Inflation steigt, dann guckt dieser Chef und die Notenbank darauf und das könnte jedes sagte: "Nö, wir sagen euch gar nichts. Wir lassen euch äh Blindflug, ihr könnt höchstens mal auf die äh Zinsen gucken, also der Staatsanleihen, was weiß ich, 1 2 5 10jährige, 30-jährige und das war's." Und nun wartet meiner Meinung nach dieser äh dieser Bursche, ja, dieser Schärge von Trump nur darauf, dass ähm Irankrieg irgendeine Lösung gefunden wird, diese Straße wieder frei ist, der Ölpreis fällt und damit wieder weiter die Inflation, sodass er nicht sagen kann, Kinder, es ist passiert, jetzt können wir senken, jetzt kann er den Lens endlich senken und das tun, wofür er eingestellt wurde und das dann vor dieser Sitzung dieser Woche so viele Leute gesagt, Aber aber die Markterwartung ist 30% für Zinserhöhung, wo du sagst, ja, also 70% glauben nicht an den Scheiß, also doppelt so viele oder das ist die spannendste Feldsetzung seit 30 Jahren. Oh mein Gott, oh mein Gott. Und ich sag, Jung, was ist denn los mit euch? Gibt gar keinen Grund, die Zinsen zu erhöhen. Ja, das lange Ende der 30. Pass mal auf, wie ich schon sagt, der wurde eingestellt und den Ballflach zu halten und zu senken. Zweitens kann sich der Staat das gar nicht leisten. USA verballen jetzt noch mehr Geld, [gelächter] weil der Krieg so lange dauert und da unten in die Bomben ausgehen und die keine mehr im Lager haben. Ja, so das ist das nächste. Und das Dritte ist, wer soll die Schulden bezahlen und die Zinsen, die zahlen ja jetzt schon mehr für Zinsen als für das größte Militär der Welt, was weltumspannt überall Basen hat und Millionen Soldaten. Ja, und dann einfach ohne Not zu sagen, oh, wir erhöhen, oh, die könnten erhöhen, das hier dich verabwegig. Mich haben auch Leute gefragt, was mein wird passieren? Ich sag, er wird nichts sagen und es wird nichts passieren und das war's auch. Ja, hinterher ist es kurz hochgegangen, die Märkte, so kurze äh Erleichterungen, es gibt keine Senkung, dann ging es wieder runter, aber eigentlich ist nichts passiert. Genau. Und quasi ist jetzt ist jetzt eben einer da, der den Mund hält und irgendwann mal wird er sagen: "Toll, Kinder, jetzt geht's los und dann gehen die Aktien nach oben." Und ich denke auch wie du, um das jetzt zu Ende zu führen, nicht ewig über diese Pressekonferenz labern, dass wir sollte es nicht so krass äh noch mal eskalieren Nenosten, dass der Ölpreis auf 120 130 geht. Ja, noch die die haben gesagt, wenn man das mit früheren Ölkrisen vergleicht und dann eben guckt, was die Inflation gemacht hat, dann müssten wir ein Ölpreis von 150 oder mehr haben. Ja. Ähm und das würde vielleicht passieren, wenn die sich gegenseitig die Ölfelder anstecken, anzünden. Ja, als der Rad sagt, komm, wir fliegen da beim Saudi rein und dann können sie kein Öl füllen und dann gibt's dann Gegenmaßnahmen und im Qatar auch noch und jetzt ist ja irgendwas mit Ägypten im Hafen war auch irgendwas und noch im Kasmischen Meer und jetzt kommen die Hut noch rein mit dem, was war das so? Rotes Meer, glaube ich. Rotes Meer, glaube ich. Ja, rotes Meer. Ja. Und und wenn die sich alle gegenseitig anzünden, also ich meine nicht, dass da irgendwo eine Bombe ins Haus kracht oder in in Flughafen oder in Militär, sondern wirklich noch weiter die Ölförderung und Verarbeitung beschädigt wird, dann vielleicht ja, wobei da kann man auch fragen, was haben steigende Zinsen, weißt du, wenn ich den Zins erhöhe, dann kommt trotzdem nicht mehr Öl auf den Weltmarkt. Ist ja so. Ja, also ja, hast es halt nicht in der Hand, aber einige meinen, doch, das wurde 20 2022 auch gemacht, als der Putin da irgendwie ähm seinen nächsten Ukrainekrieg startete und natürlich äh dann irgendwann der Ölpreis sehr hoch äh stieg, wurde in diesem Jahr auch der Zins gesenkt, meinten einige heute, habe ich gehört, aber ich glaube er nicht und würde mich da nicht so wuschig machen lassen. Ja, du hast gesagt, im September ist die nächste Sitzung. Die nächste Sitzung ist, weil jetzt Sommerpause ist natürlich am 16. September. Heute soll ich mal sagen, ist der 30.07. Also sind das noch 6ch Wochen und ich denke solange guckt man dann eben auf andere Sachen als auf die nächste Notenbankszung. Genau. Was los? Nein, Stimmer, hast du sehr gut Nee, hast du sehr gut zusammengefasst. kann ich mich genauso anschließen. Ja, die Rolle der Fed wird wahrscheinlich und so plan natürlich auch der Kevin Wash, wird eher eine untergeordnete Rolle spielen und man wird sich, wie du schon richtig sagst, hier eigentlich keinen Informationen, also keine Informationen preis geben, wie das Ganze oder wie die Politik weiter verlaufen wird. Genau. Und dann heute der Übergang zu heute Bomben Tag für alle, die ins Portfolio schauen. Ich glaube, es gibt heute kein einziges Portfolio, das nicht grün ist, wenn der Nasc + 2in5% macht. Bester Tag seit dem 15. Juni 500 + 1,5% Dow Jones + 1. Also insgesamt sehr sehr grüne Märkte, die sich hier zeigen. Lag zum einen daran, dass gestern Microsoft unter anderem sehr gute Zahlen gebracht hat. ist glaube ich der größte Kursprung den die Microsoft Aktie je gemacht hat über 15 % im Plus zumindest im Hoch weiß nicht wo sie gerade steht nach starkem Azure Wachstum ähm von daher trägt natürlich entsprechend auch sehr sehr stark bei zur jeweiligen Performance des S&P 500 und des NSTX, weil natürlich Microsoft einer der Schwergewichte in diesen Indizes ist. Äh ah Dow Jones sind sie natürlich auch vertreten. Und dann natürlich im Windschatten von Microsoft hier die Hypelighter, die ja wig runtergeprügelt worden sind in den letzten Wochen. Da komme ich dann später noch mal ein kleinen Deep Dive zu. Aber jedenfalls eine Micron heute über 13% im Plus. AMD richtig schön im Plus, ne? Der Eiser Semikontakter allgemein Tickup Socks mit dem Plus von 8% über 8%. Also wirklich phänomenal. einzig wie viel ist denn dein dein Depot heute an diesem Montag den 30.07. im Plus insgesamt? Das würde ich sehr gerne wissen. Das einzige Problem ist nur, dass unsere also die App, wo ich mein Portfolio habe, dass es da keine täglichen Updates gibt. Und ich sehe es dann erst morgen sozusagen und wie viel es gestiegen ist heute. Ja, aber ist aber eine scheiß App. [gelächter] Ist eine scheiß App. Ja, du aber wenn ich so reingucke, mein Nebius als meine jetzt zweitgrößte Position + 26% eine Blumen Energy + 24 Micron + 18 jetzt sogar ganz stark ja also eine Quantas Service ist die bei mir jetzt auch immer größer wird + 15% also insgesamt wirklich in also ich muss schon ganz lange hier runter scrollen, bis ich dann noch ein paar Positionen im Roten finde. Ähm, von daher sind vor allem die Positionen, die eigentlich so in den letzten Wochen, wo es ja auf der Techseite, Chipseite richtig runterging, die da sehr gut performt haben, eine Bridge American Tobacco Gut, die verliert heute als meine größte Position. Das heißt, das ist ein kleiner Wuttropfen, aber insgesamt wird heute mein Portfolio sehr sehr schön zulehnen können. Bei mir sind es bei mir sind es + 5,8% das Gesamtportfolio und das sind + 54 000. Also ein grüner Montag, fahr bitte fort. Sehr gut. Bei dir macht natürlich heute AMD mit der starken Performance auch schon ordentlich Contribution aus sozusagen. Ja, genau. Ähm kommen wir dann vielleicht insgesamt mal zu dem, was vor allem in Korea, das habe ich mir nämlich heute als Thema vorgenommen, zusammen natürlich mit Tech AI, wie wir das alles einschätzen. Vielleicht mal so ein bisschen Revue passieren lassen zum koreanischen Index. Cosby gibt auch diverse ETS. Auf den MSCI Korea habe ich unter anderem ja auch einen bei mir im Portfolio, den Franklin MSCI Korea. Der ist natürlich Anfang des Jahres brutal gestiegen. Letztes Jahr schon brutales Wachstum bzw. Performance gezeigt und das liegt daran, dass hier und das haben wir ja auch schon mal ausgeführt zwei Titel präsent sind. Das ist zum einen die SK Hix sowie die Samsung, die beide zusammen eine extrem hohe Gewichtung in diesem Index einnehmen. Und zwar beläuft sich diese Gewichtung fast auf 50%. Das heißt, es ist eigentlich völlig egal, was alle anderen Titel in diesem Index machen. Es kommt eigentlich nur auf diese zwei Titel an. Und wenn diese zwei Titel natürlich dann ja in so einem Zeitalter, wie wir es jetzt gerade sehen, wo es sehr sehr stark um das Thema KI Infrastruktur aus aus Bau geht und die Nachfrage nach Memory Chips explodiert, weil die ganzen LMs immer mehr Daten verarbeiten sollen und natürlich bessere Resultate erzielen sollen, dann ist es natürlich so, dass hier auch eine sehr sehr starke Volatilität reinkommt. Zudem ist es dann natürlich auch noch so, dass es hier das Thema leveraged ETF in Korea gibt. Und das Thema Leverage ETF ist ein Thema, das jetzt auch immer stärker dort von der Regulierung ins Auge gegriffen wird. Warum? Weil sehr, sehr viele, insbesondere Retail Investoren, also Investoren so wie Stefan und ich hier an der Börse in Korea aktiv waren und ja mit Spielgeld bzw. Also nicht nur Spiegel, sondern auch größeren Geldbeträgen auf diese Leverage ETF gesetzt haben, weil sie gesagt haben, der koreanische Index, der zieht immer weiter nach oben, da gibt's keine Korrekturen, wir verdienen gutes Geld und so ist es dann halt nicht gekommen. Wenn wir uns jetzt nur mal in Zahlen diesen Abverkauf des Cosbies anschauen, im Juli insgesamt - 35%. Die letzten zwei Tage waren knapp -1%. Seit dem Peak, das ist jetzt ungefähr 40 Tage her, das war Ende Juni - 41%. [schnauben] Es gibt in Korea Korea so ein System, das nennt sich Circuit Breaker. Das heißt, wenn der Index stärker als 10% fällt an einem Tag, dann gibt es sozusagen einen Handelsstopp. Alles wird liegen liegen und stehenelassen und dann wird die Aktie die Börse erst glaube ich eine halbe Stunde später wieder aufgemacht oder 20 Minuten später. Von diesen gab es in der Geschichte des koreanischen Index des Cospis 15. Das sind jetzt 26 Jahre. Alleine in diesem Jahr gab es dieses Event schon neun mal. Das heißt, über 50% dieser Circuitbreakers sind alleine in diesem Jahr aufgetreten. Wenn man dann mal diesen Abverkauf von dem Peak - 41% in den historischen Kontext setzt, da kann man sich beispielsweise die Finanzkrise 2008 vornehmen, dann ist die Geschwindigkeit und die Umkehr des Momentum hier einzigartig. Warum? Während der Finanzkrise 2008 ist der Markt in einem vollen Jahr um ca. 57% gefallen. Jetzt in 40 Tagen um 41%. Das heißt, der koreanische Index ist, wenn man es jetzt an der gesamt globalen Weltmarktkapitalisierung sieht, basierend auf den einzelnen regionalen Indizes Sudaten, Länderindizes von der sechstgrößten plötzlich nur noch auf der zur elfgrößten Börse der Welt geworden. Und das ist ehrlicherweise ziemlich paradox, denn anders als jetzt in der Finanzkriso, sei es jetzt in der Internetbubble, muss man sagen, dass die Zahlen, die unter anderem SK Heinix und Samsung für das zweite Cut Quartal gebracht haben, außergewöhnlich waren. Und da gehen wir jetzt auch dann gleich noch mal ins Detail ein. Vielleicht noch ganz kurz als kleinen Deepdive in das ganze Ausmaß des Drawdowns. Es war ja nicht nur Korea. Korea war sicherlich der Markt, der vieles ausgelöst hat, dadurch dass natürlich die SH Heinxig und die Samsung extrem stark schon dieses Jahr gelaufen sind. Letztes Jahr natürlich auch. Ja, aber es geht natürlich aktuell auch sehr sehr stark darum, dass das Thema Kapitalausgaben, was in den letzten Quartalen immer sehr sehr stark die Märkte befeuert haben, also wenn die Hyperscaler sozusagen immer mehr ihre Kapitalausgaben nach oben geschraubt haben und damit natürlich auch gezeigt haben, hey, wir wollen weiter ausbauen. Wir steigern sozusagen die Nachfrage für alle Unternehmen, die mit diesem KI Infrastrukturausbau zu tun haben. Dann war das natürlich immer für den Markt super. Ja, also Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft geben immer mehr Geld aus, bauen neue Daten wer ist alles Zuliefert für das Datenzenter? Wer profitiert davon, wer hat welche Margen sozusagen und diese Aktien sind dann gestiegelt. Das Problem ist natürlich, dass wenn über die Zeit hinweg diese Hyperscaler in ihren K sind, dann eher abverkauft werden, weil alle sagen, okay, die geben mal mehr Geld aus, die nehmen Schulen auf, können die sich das überhaupt leisten, dann wird das irgendwann zu einem Problem. Und dieses Problem, was wir jetzt das erste Mal gesehen haben, war letzte Woche bei den Alphabetzahlen, die phänomenal reingekommen sind. Cloudwachstum 82% hier bei hier. Search auch Double Digit Growth. Umsatz allgemein Double Digit Growth. Das Problem ist nur, dass erstmalig in der Geschichte von Alphabet die Kapitalausgaben für das Quartal höher waren als der Free Cash. Das heißt, negativer Free Cashflow, das heißt, man kann die Ausgabe nicht mehr decken, das heißt, man muss Schulden aufnehmen. Und natürlich ist das Thema immer wieder da und das hatten wir auch schon in den letzten äh Korrekturphasen innerhalb der letzten zwei Jahre, dass die Frage ist, die Unternehmen investieren so viel, was ist der Return on investment? Wie viel Ertrag können diese Investitionen überhaupt nach sich ziehen? Macht das alles Sinn? Und das wird immer wieder in Frage gestellt, weil wir natürlich jetzt auch in Sphären gehen, wenn man sich die Kapitalausgaben anschaut, wo sich viele Investoren fragen, ist es vielleicht zu viel? Sind wir am Peak? werden vielleicht die Hyperscaler ihre Investition irgendwann zurückfahren. Ich habe mir den Earnings Call von Alphabet mit dem CEO äh Pinjai Sunda sowie der CFO Dame angehört und was die ganz klare Message war, ist, dass sie ein Momentum von KI erleben, was sie so noch nicht gesehen haben und dass man mehr investieren muss, weil der Return on investment da ist. Jetzt sagen natürlich alle: "Ja, stimmt das denn?" So kann man sich dem sicher sein, dass der kommt oder nicht. Jetzt schrauben die noch weitere ihre Ausgaben hoch, müssen mehr Schulden aufnehmen. Aber wenn man mich fragen würde, muss ich ehrlicherweise sagen, es sind ja nicht nur der C, es ist ja nicht nur der CEO und der CFO von Alphabet, die das sagen. Auch die von Amazon sagen das, auch die von Meta sagen das, auch die von Microsoft sagen das. All die großen Unternehmen sagen, KI ist eine gewisse technologische Revolution, in die man investieren muss und wo man bereits den Returnal Investment sieht. Und wenn man sich jetzt nur mal das Cloudwachstum anschaut bei Alphabet 82% oder auch bei Microsoft, werden wir nachher noch eingehen, das ist nicht ein Wachstum, was konstant hoch bleibt, sondern das ist hier ein Wachstum, das wir bereits von Palant hier kennen, nämlich ein beschleunigendes Wachstum. Die Cloudumsätze year over Year sind in den letzten Quartalen bei Alphabet beispielsweise immer stärker gestiegen. Und der Faktor dafür ist natürlich auch das Thema KI. Wenn wir jetzt uns, ich greife schon mal ganz kurz vor zu Microsoft kurz auch da das Thema Cloud Azure ist in den letzten Quartalen meistens 33% gestiegen. Dieses Quartal, was hatte ich mir hier rausgeschrieben? 43. Warte, ich schaue noch mal kurz. 43% erstmals über 100 Milliarden annualisiert. Das sind Zahlen, die hätte man vor 5 Jahren, als man noch nicht wusste, was KI ist oder selbst vor 2 Jahren, hätte man die so nicht erwartet. Und das muss man ehrlicherweise sagen, zeigt irgendwo auch, dass das Thema KI jetzt nicht irgendwie eine Blase ist, was viele immer wieder erzählen möchten gerne, sondern dass hier insbesondere die Hyperscaler immer mehr sehen, was das auch für Auswirkung hat. Sowohl Topline, das heißt Umsatz, als auch Bottomline, das heißt Gewinn. Wenn wir uns da noch so ein bisschen anschauen, anderenfalls der S&P 500 Information Technology Index, der hat seit Anfang Juni über 10 % verloren. Ich hatte vorhin gesagt über 10 % verloren. Technische Korrektur. Wer treibt solche Stärke Bewegung oftmals? Das sind die Hatgefunds, denn die Hatgefunds die agieren natürlich noch mal mit anderen Budgets bzw. Vermögenswerten und natürlich auch Liquidität. die haben ihr UStech Exposure im Juni und Juli so schnell abgebaut wie noch nie. Und das hat natürlich dann auch für ordentlich Druck ge für ordentlich Druck gesorgt. Gibt natürlich Hadgefunds, die jetzt einfach nur sagen, okay, wir haben großes UStech Exposure, das heißt, wir verkaufen, aber es gibt natürlich auch welche, die gehen dann sozusagen short. Wenn wir uns dann den S&P 500 IT Index anschauen, 69% der Titel hier drin sind seit Anfang Juli über 20% von ihren jüngsten hochsam korrigiert. Über 20% Korrektur, dann spricht man von einem Bärenmarktterritorium, nicht nur für den Sektor, sondern natürlich auch für die einzelnen Aktien. Wenn man sich dann mal so einzelne Aktien vor Augen führt, beispielsweise eine Coreweave vom Hoch knapp 70%. Ich nehme jetzt den Tag von heute nicht mit rein, das sind alles noch Zahlen von gestern sozusagen vorgestern. Eine Oracle -66 ca. eine Sandisk -57, eine SK Heinix -56, dann natürlich der ganze Bereich Corning, Zulieferer für KI, Daten Infrastrukturcenter, Nebius, Marvel ARM, Astera Labs, alle über 50% vom Hochunter eine Micron 41% vom Hoch runter, eine Broadcom AMD Meta, Microsoft Nvidia, alle wurden nicht ausgelassen. Alle haben sehr, sehr stark korrigiert. Die einzigen, die nicht korrigiert haben in diesem gesamten Technologiekonstrukt, sind Apple. Warum? Weil Apple nichts in KI groß investiert. Die nehmen sich für Siri dann auf einmal die KI Technologie von Alphabet, kaufen sich die da ein. Die investieren nicht groß in KI. heißt nicht, dass sie in KI keine Chancen sehen, aber sie sagen vielleicht, was soll ich investieren, so viel Geld da aufnehmen, wenn das die anderen besser können und ich kauf es mir einfach günstiger ein, als da jetzt so viel Geld zu investieren. Es geht ja auch immer darum, wer schafft diese Technologie, wer macht sie anwenderfreundlich und welche Unternehmen sagen, die Kapitalausgaben, die ich hier in die Hand nehmen muss, um das selber aufzubauen, sind deutlich höher als das, wie ich es mir dann einkaufen kann, wo es meine User sowieso nutzen können. Und da gehört beispielsweise Apple dazu. Und deswegen hat sich Apple in diesem ganzen Drawdown extrem gut gehalten bzw. ist eigentlich tendenziell hier eher gestiegen. Dann ist es natürlich so, ich komme jetzt gerne wieder zurück ganz kurz auf das Thema ähm Korea. Natürlich ist das so, dass es hier einige Bedenken gab, die dann parallel zu diesem ganzen Thema Korea als auch natürlich Abverkauf, USTech, alles was irgendwo ist, ja, nicht nur USG, sondern alles was irgendwo mit dem Thema KI, Infrastruktur bzw. allgemein KI zu tun hat. Und da kommt natürlich auch dazu, dass man das Thema dieses Circular Financing immer stärker irgendwo sieht. Und das ist natürlich so, es gab jetzt natürlich in den letzten ja Tagen auch hierzu wieder Nachrichten seit jetzt AMD Infrastrukturdeals mit Core Scientific heißen sie meines Wissens. Dann hat Nvidia mit H aid auch einen Deal abgeschlossen über 50 Milliarden, um hier Leasing zu finanzieren. Ähm, das sind alles Themen, sagen wir mal, die ein bisschen unwohl sein bei den Investoren aus hervorrufen, weil sie natürlich sagen, okay, wenn die sich jetzt alle quer finanzieren, wer verdient denn am Ende dann wo noch Geld sozusagen? Ja, dann ist natürlich auch das Thema aktuell Open Model bedenken. Open Model, da gab's ja kürzlich hier Kimy ähm aus, ich glaube es hieß Kimy oder Stefan. Ja, Kimy Version K3. Ich habe das mal getestet. Die Sprachangabe ist Müll. Eine Sprachausgabe gibt es nicht und wie damals bei Deep ZG probiert das jetzt jeder aus und im gratismodell je nach Tageszeit und Auslastung kannst du zwei Fragen stellen und dann sagen die wir haben keine Kapazitäten. Dann kam raus, dass die dann nicht mal mehr so war es letzte Woche jedenfalls nicht mal mehr Bezahlkunden aufnehmen, weil sie haben keine Kapazität. Da hat erst die ganze Welt erzählt, ja, die haben ja viel sparsamere Modelle, da brauchst du gar nicht so teure Hardware und was ist, kommen paar Westler dazu, du kommst hier nicht rein, weißt du? Machen sie die, weiß du, geht das Ding in die Knie. Dann gab es ein League, vielleicht hast das gehört von Deep Seek. Deep Seek sollte eine neue Fundingrunde haben, irgendwie x Milliarden US-Dollar einsammeln und dann gab es wohl ein Transkript Konferenz. von diesen Investoren mit dem CEO von Deeps und das wurde eins zu eins geliegt und da stand dann eben drinne, wir sind auch am Limit und müssen weiterhin teurer Nvidia Karten kaufen. Daraufhin hat der CEO von Deep Seek, die ich auch vor zwei Wochen schon gesagt habe, die auch irgendwie Schmutz ist, weil die mir bei fünf Fragen fünf falsche Antworten genannt hat und als sie gesagt hat, sag mal Deep Sieg, wann kommt denn hier bei euch endlich mal die Sprachausgabe, damit ich mir nicht den Müll durchlesen kann, sondern anhören kann, während ich was anderes tue. Ja, am besten überhaupt Kopfhörer. Und da antwortet die Z kann ich dir nicht sagen, wann bei mir chef GPT die Sprachausgabe kommt, denn Open AI hat da noch nichts gesagt. Sag ich Du bist nicht Chept, du bist die PSG, was redest du denn? Ach ja, stimmt. Und dann siehst du, dass eben auch nur kopieren und jetzt sagt Jand, ja, die kopieren alle gegenseitig. Ja, aber ich habe jetzt ein halbes Jahr oder so Geminal Pro benutzt und Geminal Pro hatte noch nie eine Identitätskrise und hat sich anders genannt. Ja, habe auch gehört, dass dass Kimmy sich gerne mal Cloud nennt, wenn sich die Zieg dann irgendwie bei mir, ich habe sogar dann Screenshots gemacht und das dann auf Exellt, hat irgendwie 40.000 Impressionen bekommen und na ja und wenn ihr dann immer erzählt, die Chinamodelle, die sind so viel sparsamer und du kriegst ganz viele äh äh du kriegst niedrige Preise. Ja, mit dwingpreis macht China das immer, bis sie es eben nicht mehr können. Ja, also China AI, na ja und gut so China Geschichte brauchst du gar nicht erst fragen. Gehört Taiwan zu China? Ich glaube, die Zek hat gesagt, ja. Und Kimy hat wie damals bei die Sieg, als es neu war angefangen zu schreiben. Drei Worte zack. Nee, das kann ich dir nicht beantworten. [schnauben] Ja, gut. So viel dazu. Ja, Max, fahr bitte fort. Genau. Also das Thema natürlich äh also das Thema mit Deep Seek habe ich gar nicht so mitbekommen. Also die Story natürlich mit wer dahinter steckt. Am Ende ist es JPT. das schon, das hattest du ja beim letzten Mal schon erzählt, aber das aus dem Conference Call sozusagen und wie limitiert sie dann noch sind, ähm ist natürlich dann auch noch mal eine andere Frage. Gab zwischenzeitlich ja auch noch eine gewisse andere Story aus China, die werden wir nachher noch hier stärker ausfinden. Das heißt jetzt noch nicht aufhören zu hören, sondern bis zum Ende durchhören. Dann hört ihr auch noch diese Geschichte. Vielleicht ganz kurz jetzt noch zum abschließenden Thema von Korea. Das Absurde ist ja, dass hier ein Index so stark korrigiert, während die fundamentalen Daten eigentlich alle überzeugen sollten. Die fundamentalen Daten spiegeln sich natürlich am Ende in den Quartalszahlen von Samsung als auch SK Hinix wieder. Sind beides natürlich, also SK Heinix reines Memory Unternehmen, natürlich HBM als auch DRAM. Samsung ist natürlich auch irgendwo ein Memory Unternehmen bzw. hat eine Chips Sparte, aber ist natürlich auch in dem ganzen Thema Consumer Electronics und dergleichen präsent. Natürlich fokussiert man sich hier dann aber auch vor allem auf die Ergebnisse aus dem Bereich rund um die Chips. Wenn wir uns jetzt mal die Ergebnisse allein von SK Heinix vor Auroren führen. SK Heinix hat im vergangenen Quartal ein Umsatz von 54,6 Milliarden erzielt. erwartet worden waren 57,7 Milliarden. Das heißt, auf dem Papier sieht das erstmal nach einer Verfehlung der Erwartung aus. Wenn man sich dann aber die Wachstumszahlen Forührt, 257% year over Year Wachstum, 51% Quartal über Quartal, da muss man ehrlicherweise sagen, was haben denn die Analysten hier eigentlich erwartet? Ja, also hätten das jetzt irgendwie äh vier Digits Wachstumsraten sein sollen oder was hätte man hier erwartet, wenn man sich den operativen Gewinn an schaut? 41,6 Milliarden, also noch mal ganz kurz, Umsatz 54,6, operativer Gewinn 41,6 Milliarden erwartet worden waren 44, Milliarden. Auch hier Erwartungen verfehlt. Dennoch Wachstum 557%. Also der Analyst sagt desaströs eventuell sogar, weil sie sagt meine Erwartung sind nicht erfüllt worden. Der normale Beobachter sagt Halleluja 557% hierwachstum. Welche Unternehmen haben das denn sozusagen auf Basis dessen Größe bereits erreichen können? Dann kommen wir zur operativen Marge und da habe ich ja gerade Umsatz und Gewinn wiederholt. Operative Marge lag bei 76%. Das war eine Rekordquartalsmarge für das Unternehmen und ein Wachstum um 3500 Basispunkte over hier. Das heißt, vor einem Jahr lag die Marge sozusagen noch bei 41% und jetzt bei 76%. [schnauben] Die Gross Margin, also die Bruttomarge, die lag sogar bei 83% und entsprach eine Wachstum von 2900 Basispunkten pro Jahr. Also, das sind Zahlen. Halleluja. Da geht mir einer ab. Ja, so wenn man dann noch zum Gewinn Aktie pro Gewinn schauen, 90,89$ letztes Jahr 8$. Also noch mal mitschreiben 90,89$ vers 8,09$ im letzten Jahr. Das ist ein Gewinn Netto Gewinnwachstum von 1242% und das war immer noch eine Verfehlung gegenüber den Analystischen Erwartung. Also ehrlicherweise ist meiner Perspektive ein bisschen absurd bei diesen Wachstumszahlen, wenn man sich dann natürlich noch Vorung führt, dass hier die Preise, also DRAM, average Selling Price in diesem Quartal, es gab ja zwischenzeit schon die Nachrichten 30% Wachstum. Wir reden hier nicht Jahresbasis, wir reden hier Quartalsbasis, 30% Wachstum. Welche Unternehmen können in einem Quartal mal eben die Preise um 30% anheben? Und wenn wir uns überlegen, wer sind denn so die Kunden von SK Heinix? Ja, welche Unternehmen brauchen denn alles Memory? Ist das jetzt eine Apple? Ist ist eine Alphabet, das ist eine Microsoft, die sind doch so groß, die haben doch sicher Preisszungsmacht. Nein, hier übersteigt die Nachfrage das Angebot so massiv. Alle letzen sich nach diesen Chips. Da kann einfach gehe Heinig sagen, take it 30% mehr. Zack zack Quartalsbasis. Ihr zahlt oder es geht woanders hin. Ja, und da muss man sagen, das sind außergewöhnliche Zahlen. Wenn man sich da noch so ein bisschen natürlich alle reden über KGV, ihr kennt Stefan meine Meinung zu KGV. Hier mal so ganz für die Investoren, die sagen: "Uh, ich investiere nur auf KGV Basis. Ich kaufe lieber eine PayPal, weil so tiefes KGV ist, eine VW, weil es ein tiefes KGV ist. Das KGV bei SK Heinig ist auf Basis dieser Zahlen bzw. Also auf den Prognosen für das kommende Jahr irgendwo im Bereich um die 4 bis 5. Wenn man jetzt überlegt, dass der Gewinn und das sind die Prognosen in den nächsten Jahren weiter so steigen soll, dann sind wir im übernächsten Jahr erwartetem KGV KGV bei 3. Wenn wir jetzt davon ausgehen, dass diese Aktie vielleicht im Zuge von weiteren Tumulten, ihr wisst August, September, die zwei schwächsten Börsenmonaten des Jahres, wenn hier die Aktie vielleicht noch mal 20% verliert, dann sinkt ja auch das KGV weiter. Dann kommen wir vielleicht in eine Situation, wo dann das Unternehmen sagen könnte, zweimal Jahresgewinn, damit kann ich eigentlich das ganze Unternehmen alle Aktien zurückkaufen. Wo haben wir sowas schon mal in der Vergangenheit erlebt? Jetzt kommen natürlich einige Analysten hier zu Wort und sagen: "Ah, ah, Moment, Moment, Moment, der Speichermarkt ist ein sehr zyklischer Markt. Da gehen die KGVs runter, wenn der Markt boomt, weil die Gewinne boomen und dann geht das KGV wieder hoch, wenn die Gewinne nicht mehr boomen bzw. wenn dann eben die Zyklität einsetzt." Was machen jetzt denn die Unternehmen? Das haben wir schon bei Micron gesehen, das haben wir, glaube ich, auch hier diskutiert. Die gehen solche Longterm Agreement ein. Das heißt, man setzt ein Agreement auf mit den jeweiligen Käufern und sagt: "Okay, Freunde der Nacht, wir erhöhen jetzt eure Preise nicht, sondern wir setzen den Preis fest, aber wir setzen den Preis fest auf mehrere Jahre hinaus und das sorgt natürlich für Planungssicherheit sozusagen." Und jetzt gibt's einige Analysten, die sagen: "Oh, oh, oh, oh, oh, okay." Auf der einen Seite ist das natürlich sehr sehr schön, dass ihr jetzt Planungssicherheit habt über die nächsten Jahre, weil Speicherchips auf Basis der Infrastrukturausgaben definitiv weiter hohe Nachfrage erhalten werden. Das ist auch die Meinung, die wir sozusagen vom Management von SK Heinix erhalten haben, ja, dass hier eben diese Investitionen bzw. die Nachfrage nicht plötzlich morgen nächstes Jahr kollabiert, sondern dass die bis ins Jahr 2028 29 hinein reichen würde. Aber natürlich kann er kein sagen, okay, super, wir haben Longterm Agreement, das ist der Preis, das ist die Menge, wir bauen die Menge weiter aus, wir liefern das an euch und das ist eben der Preis. Dann sagt der Analyst: "Ja, gut, da gibt's ja gar keine Flexibilität mehr, den Preis zu erhöhen." Also der Bankanalyst oder der sonstige Analyst hier eventuell, der diese Aktie bewertet. Ähm und demzufolge auch nicht mehr die Möglichkeit, vielleicht noch mal die Preise groß anzuheben. Dabei muss man natürlich bedenken, diese Longterm Agreements, das ist jetzt nicht etwas, dass jetzt die Unternehmen mit jedem Unternehmen machen, sondern das sind ausgewählte. Bei Micron waren es, glaube ich, 12, die sie bekannt gegeben hatten im letzten äh Quartal bzw. mit dem letzten Quartalszahlen, aber jedenfalls muss man sagen, von der Wachstumsseite unglaublich, von der Gewinnseite, also äh Wachstumseite unglaublich, von der Gewinnseite, also wie der Gewinn sich auch entwickelt, unglaublich, von der Margseite, unglaublich selbst für die Investoren, die sagen, ich will auf PI Basis investieren, also KGV Basis, auch für die ist eine Aktie. Also gefühlt sieht es eigentlich nach einem Nobrainer, insbesondere nach so einer Korrektur hier aus. Wenn wir dann kurz bei Samsung noch reinschauen, Samsung hat ja letzte Nacht bzw. heute morgen die Zahlen gebracht. Hier nicht ganz so ganz im Detail. Das der operative Gewinn, der kam rein mit 89,2 Billionen koreanischen One. Erwartet worden waren 79,3 Billionen koreanischen Ons. Das heißt, man konnte hier die Gewinnerwartungen sozusagen schlagen. Ähm, wenn man das jetzt auf Jahresbasis sieht, dann hat sich der Gewinn um 250x erhöht. Also auch hier brutales Wachstum und das natürlich eigentlich primär nur aus dieser Chipsparte getrieben, weil natürlich hat das Unternehmen viele andere Sparten, habe ich vorhin kurz erklärt und demzufolge hier auch sozusagen ähm großen Anteil durch die Chipsparte. Margenlang bei 52% liegen wahrscheinlich in der Chipsparte dann noch mal separat deutlich höher, aber hier insgesamt doch auch sehr sehr gut aufgestellt. Dann interessant war auch, dass hier die Bilanz deutlich gestärkt werden konnte. Dep to equity Ratio liegt nur noch bei 4% und das Unternehmen verfügt über einen satten Cashberg und auf Basis dessen könnte es auch sein, dass es hier sehr bald ein ja Update hinsichtlich Sonderdividenden oder Bibbacks geben könnte. Das heißt, auch Samsung hier mit wirklich sehr, sehr guten Zahlen. Ähm, allgemein sprach das Unternehmen in ihrem Ausblick auch viel über Server, DRAM, Enterprise, SSDs. SSDs anscheinend ist jetzt das Thema innerhalb der Memory Chips, was ihm stärkere Nachfrage auch erfährt, als auch natürlich HBM Speicherchips. Management sagt auch, dass der Markt bei weitem Supplied ist und dass man für die Foundy Division im zweiten Halbjahr zweistelliges Umsatzwachstum erwartet. Also Foundry Division ist ja das, dass Samsung hier auch selber diese Chips produziert und sie nicht einfach vi andere Chipunternehmen beispielsweise bei TSMC produzieren lässt. Also insgesamt muss ich sagen, wie gesagt, Topzahlen, Wachstum unglaublich groß und das Wachstum hört nicht auf, weil aktuell kommen ja auch immer mehr äh Nachrichten hinsichtlich den Bau neuer Datencenter rein. Vielleicht zum Abschluss jetzt noch dieses Themas. Ähm, es ist natürlich so, in Korea war es jetzt so, dass viele dieser Retail Investoren dann aufgrund ihrer Positionen, insbesondere im gehebelten Bereich, dann sozusagen aus dem Markt einfach rausgedrängt worden sind, mussten nachschießen bzw. haben sich die Verluste so schnell angehäuft, dass sie gar nicht zu dieser zu den typischen Retail Investoren, die sich auf beide Dip fokussieren gehörten. Normalerweise ist das aktuell so. Retail Investoren sind ja seit 2020, seitdem deutlich mehr am Markt sind, seitdem es auch diese ganzeen Neobroker gibt bzw. App Broker, wo man über die App kaufen kann, sind ja deutlich in der Anzeige wachsen, als auch natürlich, sagen wir mal, in dem Kapital, was diese investieren. Kudos an euch, an uns sozusagen und immer eigentlich zu den Investeuren gehören, dass wenn es mal ein Abverkauf an den Märkten gibt, dass sie dann hier als Käufer einsteigen und sozusagen irgendwo auch immer ja mit dem Marken mitgehen, dass der Markt immer weiter in dem Sinne ähm hier kauft käuft. Und dann hat ja Korea noch das andere Thema, dass ausländische Investoren hier schweren Zugang finden. Wir können alle koreanische Aktien in Korea nicht kaufen, sind auf AVRs angewiesen. Da ist ja SK Heinx kürzlich an die US-Börse gegangen. Das heißt jetzt auch für die meisten zugänglich bzw. zum Kaufen Samsung schon länger gelistet in London als auch in den USA. Ähm aber sonst ist der Markt natürlich hier sehr überschaubar. Stefan, hast du irgendwas zu Korea äh was du äh hier teilen möchtest bzw. Also, wie ordnest du das Ganze ein? Ja, Anfang des Jahres haben die Koreaner ja wie blöd äh Silber nach oben gehandelt und dann gecrasht und nun sieht es so aus, als wä hätten sie das mit den KI Werten getan. In diesem Fall die von dir beiden erwähnten koreanischen Aktionen Samson Electronics und SK Heinix. [schnauben] Und jetzt kommen natürlich noch weitere weitere Quartalsergebnisse große Tagfirm und die Wall Street habe ich vereinzelt auf Bloomberg gelesen, dass die jetzt bereits einschwängt in die Nutznier der KI, das heißt die Endkunden, das heißt ähm Unternehmen, die KI in ihrem Unternehmen wirklich implementieren dauerhaft und dadurch Einsparung vornehmen, z.B. Personal und dadurch die Marge aufbessern. Und jetzt ist natürlich die Frage, die KI-Akten, du hast ja gesagt vorhin, wie stark die runtergefallen ist. AMD war da noch am glimflichsten mit -26%. Ja, andere waren da 50 60% im Minus. Ob es jetzt dieser Rücksetzer vorbei ist, ja, und es jetzt wieder weitergeht auf neu als Hochs, ja, oder? ob es weiter runtergeht. Und das war jetzt nur mal so ein kurzes so ein kurzer Rebound, ja, und man jede negative News und davon gibt's ja immer mehr und die Skepsis des Marktes und der Wall Street wird ja auch immer höher, wenn Herr Zuckerberd sagt, ja, CapX, machen wir noch mal 5 Milliarden oben drauf, machen zwar kein Geld damit, aber ist ja scheißegal. Haben wir ja mit VR Brillen auch nicht gemacht und mit dem scheiß Schmutzer ver Mieter auch nicht. ist uns doch egal, wir haben es doch. oder ob diese Firmen dann immer mehr abgestraft werden. Ja, und ähm ist natürlich schwierig, keiner erkennt die Zukunft, aber wie ich aus deinen Ausführungen entnehme, bist du weiterhin sehr sehr bullisch und würdest wahrscheinlich auch diverse KI Aktien, die so stark abgestraft worden. Gut, heute wie du seid sind viele gestiegen AMD 14%, ich glaube Nebius 25 und so weiter. Würdest du dann sagen für die Leute, die jetzt sagen, ich bin im Minus, soll ich nachkaufen oder soll ich es einsteigen? Geht die Fahrt weiter? Du, also aus meiner Perspektive sehe ich aktuell, sagen wir mal, das Potenzial für einen Rebound. Wie groß dieser Rebound aus sehen wird, das ist, glaube ich, sehr, sehr schwer vorherzusehen. Wir sind gerade mitten in der Earning Season. Heute Abend, weißt du, ja, kommen Amazon und Apple sozusagen und ähm demzufolge ist so ein bisschen die Frage natürlich, wir gehen jetzt in die zwei schwächsten Börsenmonate ein. Ich habe jetzt in letzter Zeit, in den letzten Tagen sozusagen wenig an den Märkten gemacht. Ich habe das Ganze einfach mal wirken lassen. Meiner Meinung nach benötigt es irgendwo einen neuen Katalystin. Dieser Katalyst, der kann unterschiedlich aussehen, aber ich glaube, der Markt bewegt sich gerade weg von dem Thema Capex, das heißt, wie viel gehen die Unternehmen aus hin zu dem Thema Anwendungen. Es brauche jetzt irgendwo ein Event, wo gezeigt wird, boah, diese Investition, die zahlt sich voll aus. Das müssen wir machen, sozusagen. Ja. Ähm und damit würde dann sozusagen natürlich auch dieses Momentum wieder zulegen, weil das Momentum rund um das Thema Kapitalausgaben werden hochge hochgeführt. Ja, das ist irgendwo abgelaufen. Die Story ist jetzt ausgelutscht. Die haben wir jetzt irgendwo ein Jahr gehabt, sozusagen ein halbes Jahr gehabt. Da ging es nur darum, okay, immer weiter anheben, immer mehr investieren und so. jetzt wird investieren, aber jetzt wollen wir ja auch mal irgendwo die Ergebnisse dieser Investition sehen. Ich habe vorhin ausgeführt bei den Hyperscalern, da sieht man es in den Zahlen, man sieht's auch viel in den Zahlen anderer Unternehmen, selbst Unternehmen, die jetzt vielleicht mit dem Thema allgemein nicht so viel zu tun haben, was jetzt KI Infrastruktur Ausbau angeht, sondern viel viel stärker natürlich auch um das Thema sozusagen ähm wie kann KI in die Businessprozesse integriert werden, um hier sozusagen höhere Effizienzen zu erreichen, dann auch höhere Gewinne. Ähm, aber das andere Thema ist halt einfach so ein bisschen, wo kommt der nächste Katalyst her? Deswegen bin ich jetzt aktuell noch zurückhalten, warte auf diesem Katalisten und wenn ich ihn gefunden habe, dann werdet ihr das sicherlich hier über den Podcast erfahren. Aber ich glaube, da benötigt es jetzt einfach irgendwo noch mal ja den nächsten Nachfragetreiber und der wird sich am Ende rund um das Thema AOI Returnal Investment drehen. Wer ist dann schlau Max jetzt vor diesem Treiber zu kaufen? Oder würdest du darauf warten, dass dann die Aktion wieder 15? Ja. Ja, genau. Nee, also ehrlicherweise warte ich eigentlich auf die Bestätigung sozusagen, ja, dass dieser Treiber kommt, weil der Treiber, der wird dann vielleicht die ersten 5% ausmachen. Wenn man dann einsteigt, dann nimmt man die nächsten 25 mit. Aber wenn man natürlich jetzt einsteigt, wartet auf diesen Treiber, dann kann der Markt vielleicht in den nächsten zwei Monaten noch mal 5 bis 10 % korrigieren und sich dann erst erholen. Ja, dann bin ich aber natürlich, wer jeder weiß, wenn der Markt 5 % fällt, dann muss ja der Markt nicht 5 % gewinnen, damit man wieder flat bzw. bei null ist, sondern man muss natürlich deutlich stärker dann steigen, also irgendwo 6 % nehme ich an. Ja. Ähm, das heißt auf Basis dessen bin ich der Meinung, ich warte für mich persönlich auf diesen Eintreiber sozusagen auf die Bestätigung auf den Punkten, wo das Momentum am Markt wieder dreht, dass man sozusagen sagt, okay, dieses nächste Lag nicht mehr Cupex, sondern das nächste Lag Anwendungsrendite, das kommt und basierend darauf kann man dann investieren. Anwendungsrendite auf die Anwendungsrendite warten, sagt Max und nicht blind jetzt reingehen. Tip ist jetzt nichts für dich, aber du bist ja auch mit deinen AI Plays, wie ich denke, dick im Plus, nicht nur mit Nebius. Was hast du da noch außer Nebios und AMD? Du, ich habe, wenn es Cerebras hatte ich ja schon beispielsweise mal breiter hier erklärt, als ich, ich glaub zwei Folgen her sozusagen, die macht heute aus sozusagen 18%. Eine Micron bin ich auch drin, 18%. Die Ultra Clean Holding, die habe ich auch schon mal hier ausgeführt, + 17%. Ja, das sind alles so Unternehmen, die irgendwo da mit eingeschlossen sind, sozusagen. Ähm, am besten ist es natürlich eigentlich sich die Unternehmen rauszupicken, wenn man jetzt beide DIPkandidaten sucht bzw. sagt, okay, wenn das dann wieder anziehen sollte, wo muss ich mich positionieren? Am besten positioniert man sich bei den Unternehmen, die jetzt bereits Quartalszahlen geliefert haben, bewiesen haben, dass sie extrem großes Umsatzwachstum bzw. Gewinnwachstum gezeigt haben, dass die Pipeline bzw. das Backlock extrem gut aussieht und dass man hier dann sozusagen einfach direkt mitreiten kann als jetzt bei Unternehmen, die vielleicht noch Zahlen liefern müssen, dann vielleicht das Potenzial haben auch zu enttäuschen. Ja, also da würde ich mich vor allem auf diese Unternehmen eben fokussieren, die bewiesen haben bereits, dass KI sich in deren Zahlen niederstreckt. Jetzt insbesondere rund um das Thema Infrastruktur natürlich und dass man dann auf diese setzt. Gut. Ähm, dann denke ich sind wir mit dem Marktüberblick inklusive KI Aktien durch. Hast du denn uns noch Einzelwerte mitgebracht Max? Genau, ich habe noch zwei Einzelwerte basierend halt einfach auf dem Thema Earning Season mitgebracht. Ähm bzw. Also noch einen dritten, den komme ich danach noch zu und zwar Microsoft und Meta, weil die zwei Schwergewichte haben ja gestern Zahlen geliefert und da wollte ich mit euch kurz reinschauen und kurz auch ein Vergleich ziehen zwischen diesen beiden Unternehmen, denn wenn man sich heute anschaut den Spread der Performance der Microsoft heute jetzt gerade knapp 17% im Plus während die Meter aktuell minus knapp 9% ist. Ja, das heißt, das sind mal gute 26% Punkte Unterschied, die diese zwei Unternehmen heute ausmachen. Äh, das heißt eigentlich der riesige Abverkauf bei Meter wird komplett als bzw. überkompensiert durch die starke Entwicklung bei Microsoft und deswegen zieht der natürlich dann auch sozusagen den Index nach oben. Würde jetzt hätte wahrscheinlich Meter gestern keine Zahlen gebracht und würde nicht so einen starken Abverkauf haben, dann werden wir wahrscheinlich mit dem Nestck auch irgendwo bei ich weiß nicht 2,8 2,9 % so sind wir eben bei 2,5 wenn das jetzt zumindest gerade in dem Moment noch aktuell ist aber gucken wir doch kurz bei Microsoft rein. Umsatz ja knapp 90 bisschen über 90 Milliarden im vergangenen Quartal erwartet worden 87,27 Milliarden Gewinn pro Aktie 4,74$ erwartet worden waren 425 das heißt in beiden Fällen deutlich über den Erwartungen. Ich hatte vorhin schon angesprochen Azure X FX mit + 43% erwartet worden waren 39,6% erstmals die 100 Milliardenmärkte anualisiert überschritten. Das heißt, wenn man jetzt sozusagen die vier, also die Zahl mal 4 nehmen würde, hier absolute Zahl, dann hätte man hier insgesamt über 100 Milliarden. Ähm, dann Operating Income 40,6 Milliarden erwartet worden waren 39,02 Milliarden und die Marge blieb relativ stabil. Bei morgen dann Thema Karpex Quartals Carpex anschauen. 41 Milliarden inklusive Leasing. Erwartet worden waren 42,05. Das heißt, dieses hier ist positiv zu bewerten, weil man ja unterhalb der Erwartungen lag. Das heißt, man hat weniger ausgegeben, als der Markt sozusagen erwartet hatte. Wenn es dann um die Cupex ins Gesamt ging, dann war gab's hier eine Anpassung 175 Milliarden. Ähm, das heißt, hier wurde keine Erhöhung sozusagen mitgeteilt bzw. gab es auch hierzu noch nicht die diversen Details, wie das Unternehmen genau plant. Und wenn man sich den Free Cashfow anschaut fürs Gesamtjahr, dann bleibt dieser weiterhin positiv. Das heißt, anders als bei Alphabet ist man bis datu noch nicht und sollte man in Zukunft auch nicht hier ins Negative fallen. Wenn man sich noch den Ausblick anschaut auf Umsatzbasis Revenue jetzt für das dritte Quartal liegt bei 89,58 bis 90,95 Milliarden erwartet worden war 89,63. Das heißt, das untere Ende der Range liegt über den Erwartungen. Azure hier mit einem Plus von 45% was erwartet wird. Das heißt, ich hatte vorhin ausführlich darüber gesprochen, eine weitere Beschleunigung des Wachstums, ja, das wir jetzt dementsprechend schon sehen und der Kappex soll wohl über 50 Milliarden liegen. Sonst allgemein fürs Gesamtjahr erwartet man weiterhin Umsatz Double Digit Wachstum, Operating Income, auch Double Digit Wachstum und wie gesagt vorhin schon angedeutet, der Free Cashflow soll positiv sein. Und sonstiges, was definitiv spannend war, ist dass das Thema Copilot, ich nehme mal an, jeder der von euch irgendwo in einem Unternehmen arbeitet, nutzt oder ist sozusagen auf dem Enterprise Programm von Enterprise Software Programm von Microsoft. Das heißt, nutzt dementsprechend Microsoft Office, Microsoft Excel, Microsoft PowerPoint, Microsoft Out OneNote, wie sie alle heißen und dort hat man ja sozusagen als User jetzt, wenn das Unternehmen das auch bezahlt bzw. gesagt hat, man bezahlt es das Thema Copilot, das ist ja sozusagen die KI Funktion, integrierte KI Funktion da drin und hier gab es jetzt über 30 Millionen bezahlte Seeds, also auch das hier positiv sozusagen zu vermerken. Das heißt, insgesamt war das hier sehr sehr positiv zu beurteilen. Demzufolge natürlich auch die positive Kursreaktion, sehr positive Kursreaktion, weil man einfach nirgendswo enttäuschte und jetzt auf der Kback Seite nicht irgendwo noch mal deutlich angehoben hat, sondern das hier eigentlich irgendwo gleich bzw. teilweise auch reduziert hat. Ähm, wenn wir uns das Thema Meta anschauen, da wie gesagt komplett entgegengesetzte Richtung. Der Umsatz 60,8 Milliarden erwartet worden waren 60,17 Milliarden. Insgesamt ist Wachstum hier über 28%, das heißt man lag über den Erwartungen beim Gewinn pro Aktie 6,18 erwartet 7,22 deutlich unter den Erwartungen plus deutete hier der Gewinn pro Aktie das Gewinn pro Aktie auf ein ja negatives Wachstum auf Jahresbasis von 13%. das natürlich überhaupt nicht zufriedenstellen für Investoren als auch natürlich die Analystin. Wenn man sich dann die Add Revenues anschaut, 59,4 Milliarden + 27% hier over Year, die Daily Average Users lagen bei 3,6 Milliarden + 3%. Das heißt, es gibt global immer mehr Leute bzw. mehr Leute, die auch auf den jeweiligen Plattformen des Unternehmens aktiv sind. Sonst Reality Labs hier Revenue 431 Millionen erwartet man 441,5 Millionen unterhalb der Erwartung. Das ist absolut Schiff, was auf den Grund mehr oder weniger fährt, nur hohe Verluste generiert bzw. hier eigentlich nichts Positives zur Bottomline beitragen kann. Operating Income lag bei 18,8 Milliarden, erwartet worden bei 21,5 Milliarden, wie year -8% nicht schön und auch die Marge ist deutlich runtergegangen. 1200 Basispunkte von 2 43 auf 31% year over year. Quartalsk lag bei 31 Milliarden. Erwartet worden waren 34 Milliarden. Das heißt hier auch positiv zu vermerken, dass man in diesem Quartal nicht so viel ausgegeben hat, wie erwartet worden. Auf der anderen Seite hat Meter und das hatte ja Stefan gerade schon kurz angedeutet, die Range ihrer Gesamtausgaben für das Gesamtjahr von 125 auf 145 auf 130 bis 145 erhoben. Das heißt eigentlich um 5 Milliarden die untere Grenze angehoben. Der Free Cashflow lag bei 784 Millionen. Ich meine, das war sogar negativ und ich habe das Minuszeichen hier vergessen und das trotz eines operativen Cashflows von 31,9 Milliarden. Das heißt, der Investitionscashfow, der hat hier ziemlich reingehauen bei dem Unternehmen. Genau. Wobei, sorry, ich hatte ja vorhin, ich habe gerade geguckt, ich habe ja vorhin genannt 31,08 Milliarden sozusagen waren der Cupex Free Cashflow kam hier bei 784 Millionen rein. Das heißt sozusagen operativer Cashflow 31,9 - 31,8 Investitionscultiert in 784 Millionen positiv sozusagen. Also noch positiv mal sehen, wie lange das hier noch so anhalten kann. Genau. Add impressions + 14% sicherlich von Interesse. Price Add + 12% Headgar ein bisschen runtergegangen und wenn wir uns auf den Ausblick fokussieren, dann soll hier der Umsatz im nächsten Quartal bei 61 bis 64 Milliarden liegen. Erwartet worden war 63,15. Das heißt, der mittlere Punkt 61 bis 64 sozusagen, da sind wir dann bei äh 62,5 62,5 unterhalb 63,15. Das heißt, so würde man erwarten, dass man unterhalb der Erwartungen dann auch reingekommen ist. Vielleicht hier ganz kurz noch zu. Es gab ja das Thema hinsichtlich dem ganzen Kapazitätsverkauf, den wir glaube ich vor vier Wochen im Monat angesprochen hatten, ähm wo ja, sagen wir mal sozusagen die erste Welle der Angst hinsichtlich zukünftiger Kapitalausgaben irgendwo entpuppte, weil man natürlich merkte, okay, Meta verkauft jetzt ihre Kapazität, die sie aufbauen bzw. sie selber irgendwo eingekauft haben. Warum ist das so? Brauchen sie diese Kapazität nicht mehr sozusagen? Und damals war ja der Punkt, dass Zuckerburg bereits gesagt hatte, calm down, wir können diese Kapazität aktuell nicht unbedingt benötigen, aber wir können sie super verkaufen, machen dadurch einen Gewinn, also verkaufen wir sie einfach weiter. Und ist ja blöd, wenn ich irgendwas einkaufe. Mal, ich gehe jetzt in Supermarkt, kauf ganz viele Sachen ein, braucht dann aber gar nicht alles für die Küche, kann aber direkt meinem Nachbarn sozusagen meine Sachen teurer verkaufen, weil der jetzt nicht mehr zum Supermarkt laufen muss. Mache ich ein Gewinn. Wunderbar. So kann man sich das eigentlich ganz gut vorstellen. Genau. Von daher das passt soweit gut. Er hatte hier noch einen Kommentar, den werde ich ganz kurz vorlesen. AI is accelerating our core business today, powering our next generation of products and opening the door to entirely new enterprise opportunities. Sehr positiv. It would be foolish to basically just sell the compute and take a short term profit when you have the opportunity to build intelligence on top of it, that compounds the value. Heißt blöd alles zu verkaufen, aber das was jetzt sozusagen nicht gebraucht werden muss, kann man dann doch verkaufen. Der Wer hat das gesagt? Max der Zackerberg. Mark Zackerberg. Ja, genau. Just nowhere near enough compute for all the demand. We have quite a number of offers at meaningful premium over what we pay for the compute. But we believe there will be a significantly higher margin on selling intelligence rather than selling compute directly. Also Marge höher, wenn sie die Computer nutzen sozusagen. Aber sie können sie natürlich auch verkaufen, wenn sie jetzt gerade nicht benötigt wird. Warum? Weil sie hier einen deutlich höheren Preis erzielen können, als das was Sie selber dafür bezahlt haben. We have been evolving our capital structure to include a greater mix of depth to bring down our cost of capital. Das heißt, hier kann man davon ausgehen, sie haben ja bereits Anleih ausgegeben zur Finanzierung, dass potenziell hier weitere Anleihen sozusagen ausgegeben werden könnten, bzw. es sogenannte Financing Deals auch gibt, wie wir sie bereits gesehen haben. Das war's sozusagen von meiner Seite zu den beiden Themen. Stefan, hast du noch was zu Meta oder Microsoft? Ja, eine Menge. Max, erstmal bist du in eine der beiden Aktien investiert und ja, in beiden. In beiden. Und bist du mit beiden im Plus? Ich bin mit beiden im Plus. Genau. Nice. Denn wenn ich mir diese beiden Aktien angucke und mit dem Nestdeck vergleiche, ja, du hast es schon gesagt, seit Jahresbeginn ist Metter, das ist jetzt alles in US-Dollar, also in Euro ist es noch weniger oder bzw. schlechter. Ja, Meta ist 19% im Minus seit Jahresanfang. Microsoft -6 und der NCK dagen + 11,5, also rund 12 auf ein Jahr. Metter wieder mit Abstand Loser -23% Microsoft -11 Nck auf ein Jahr + 21 und jetzt kommen wir Max auf 5 Jahre. Was denkst du? Wer liegt auf 5 Jahre ohne nachzugucken? Er schätzen. Wer liegt auf 5 Jahre vorne? Mer Microsoft oder NASACH Zuschauer können auch mitraten. Mer Microsoft Nastech wer liegt auf 5 Jahre vorne? Was denkst du? Das ist eine sehr sehr gute Frage. Ich würde jetzt wahrscheinlich den Nastech sagen. Ja, da hast du recht. Du bist ein Kenner. Ja, der Nteck auf 5 Jahre mit + 89%, weil was auch die meisten anderen Indizes hinter sich lässt. Deshalb Old ETF Sparplan nicht auf MSC World, sondern NECK 100 89 Entschuldigung 88% ja Nck Nummer 1. Nummer 2 Microsoft + 60% OMA + 50 Das heißt hier gewinnt der günstige ETF. Ähm, jetzt fragt sich der gelikete Hörer oder Zuschauer Max, gut, diese haben schlecht performt oder nicht so gut performt auf einem Jahr und Jahresanfang, aber ist denn jetzt Zeit zu kaufen oder nachzukaufen? Was würdest du sagen? Du, ich meine die beiden haben ja unterschiedlich korrigiert. Ja, ich glaube die Meta hat insgesamt stärker korrigiert als die Microsoft, wenn ich mich nicht täusche bzw. Hast du es jetzt auf Monatsbasis mal vor dir? Ja, auf Monatsbasis ist Microsoft 22% plus, weil die ja heute 14 % gestiegen ist an diesem äh Was haben wir heute? Haben wir heute Donnerstag? Ja, Donnerstag den 30. Ja, also auf einem Monat Microsoft + 22%, Melter -5 und Nteck -7. Ja, also ich meine für Meta ist eigentlich für mich der Case relativ klar. Und zwar baut er darauf, dass das Thema properitäre Daten in Zukunft, was rund um das Thema KI geht, immer entscheender wird. Warum? Weil natürlich aktuell sozusagen die KI so wie wir sie nutzen, sei es jetzt über Chat GPT oder sei es jetzt über Grock oder über Clod Zugriff auf das Internet hat und sozusagen auch dann die Daten, die im Internet verfügbar sind für die Auswertung nutzen bzw. darauf dann die Resultate liefern. In Zukunft wird es natürlich viel viel entscheiner sein, wenn man das Thema Enterprise KI reingehen werden, dass die Unternehmens internen Unternehmensdaten verarbeitet werden. Und wer global hat die meisten Unternehmens internen Unternehmensdaten einschließlich dem Thema, dass diese Unternehmensdaten jeden Tag weiter wachsen und die dafür eingesetzt werden können, dass der Umsatz steigt. Das ist Meta, denn mit jeder Nachricht, die bei ihr bei WhatsApp schreibt, mit jedem Bild, dass ihr bei Instagram postet, mit jedem Tweet, mit jedem ähm na Post, den ihr bei Facebook bei Facebook absendet, weiß Meter mehr über euch, kann die Werbung besser platzieren. Ich glaube, es ist auch nur eine Zeit, wo bis wir sozusagen entweder für WhatsApp vielleicht einen kleinen Beitrag zahlen müssen oder mehr Werbung kommt, aber natürlich kann hier Meter immer stärker und besser die Werbung auch schalten. Und diese proprioritären Daten, das sind Daten, da kommt ja ein Clot nicht ran. Clot kann nicht bei Meta einfach reinschauen. Am Ende wird Meta einfach nur die eigenen Daten immer besser auswerten können. Das so ein bisschen wie fast im Biotech Bereich, wo ein Unternehmen immer mehr Experimente macht, eigene Experimente macht, neue Sachen probiert und die KI wird dann sozusagen hier immer mehr natürlich auch basier auf diesen Experimenten, auf den Daten, auf den Ergebnissen dann neue Medikamente, neue Ideen generieren und so ist das Thema auch einfach beim Meta. Bei Microsoft ist es ja ein bisschen anders. Microsoft hat ja ein viel größeres Ekosystem in dem Sinne, dass es natürlich auch offen ist, dass natürlich auch gewisse Daten, seit es jetzt beispielsweise die Unternehmensdaten von den ja, ich weiß nicht, Industrieunternehmen, die auf Microsoft aufgesetzt sind sozusagen, die kann ja Microsoft nicht alle lesen. Das wäre ja noch schöner, wenn Microsoft genau reingucken könnte sozusagen, was bei McDonald's im Hauptoffice alles kommuniziert wird, bzw. was da alles für Daten reingepackt werden in die Exessets, in die PowerPoint Präsentation und so. Am Ende ist es ja eine Software, die Sie bereitstellen, die genutzt werden kann. Das ist natürlich anders einfach bei Meta. Microsoft ist natürlich, sagen wir mal, ein deutlich stabileres Geschäftsmodell. Warum? Weil niemand wird jetzt sagen, Finanzkrise, also Microsoft, da werden wir jetzt einfach mal die Kosten kürzen. Brauchen wir nicht mehr. Geht ja nicht, weil die Unternehmen müssen ja weiter haben. Doch doch doch. Wenn du Leute entlässt, dann brauchst du weniger äh Arbeitsplätze und brauchst du weniger Lizenzen ne? Dann brauchst du weniger Lizenzen. Okay, gut. Da hast du natürlich recht, aber es wird ja jetzt in dem Sinne nie aus einem Unternehmenskomplex rausgeworfen werden, wenn die gesamten Systeme irgendwo auch auf Microsoft laufen. Aber ich gebe dir recht, natürlich in einer Finanzkrise kann es sein, dass Unternehmen dann Massenentlassungen vornehmen und dann sagen, okay, 100 Leute gehen, 100 Lizenzen brauchen man nicht mehr sozusagen. Aber es kann natürlich dann auch wieder so schnell sein, dass wenn die Wirtschaft sich erholt, Zinsen gehen runter, dann stellen die Unternehmen wieder Leute ein und dann müssen sie halt wieder eine Lizenz kaufen. Aktuell ist es so, Arbeitsmärkte, sei es jetzt in Europa als auch in den USA als auch global sind eigentlich relativ stabil. Haben ja heute sowohl Arbeitslosen Daten aus den USA bekommen. Erstanträge sind auf einem, ich weiß nicht wie viel, Wochen, Monats, Jahre slow sozusagen. In der Europa kam auch die Arbeitslosendaten rein für die EU war knapp über den Erwartung, ich glaube 6,4 % statt 6,3 % historisch, aber immer noch tief. Das heißt, auch hier haben wir eine hohe Beschäftigung und wir gehen ja sozusagen auch, wenn man sagen wir mal das Thema Humanid schon mal vorweg greift, eher in eine Zeit, wo die Leute weniger manuelle Arbeit verrichten werden, sondern vermutlich eher mehr irgendwo in Offices setzen, die KI anwenden bzw. Roboter dann vielleicht nutzen und dafür brauchst dann auch wieder Systeme und da wird dann auch Microsoft irgendwo vermutlich eine Rolle spielen. Also sagen wir mal das resilientere Modell hat sicherlich Microsoft als die Meta. Die Meta hat aber die Propier Daten und da ist glaube ich was das Thema KI angeht noch sehr sehr viel Potenzial mit den richtigen Leuten. Ist mal ja natürlich auch die Frage, hat man die richtige Leute? Michael Meta hat ja sehr sehr viele Millionen, man könnte wahrscheinlich schon fast sagen, Milliarden auch in Personal investiert. Beispielsweise mit Scale AI, die sie ja zwischenzeitlich dann zumindest was das Team angeht übernommen haben hier. Ich weiß gar nicht, wie heißt den noch mal? irgendwas Wang äh der dann dorthingekommen ist, glaube einer der größten Pakete ähm bekommen hat äh als Mitarbeiter, was jetzt Doc Compensation. Alexander Wing Alexander W Alexander W Ja, genau. Also demzufolge. Ich bin für beide positiv. Ich glaube beide werden einfach weiter wachsen in dem Zeitalter. Wenn es crasht, wird sicherlich die Meter stärker fallen als die Microsoft. Das würde ich jetzt mal so davon ausgehen. Ich kann natürlich auch keine Glaskugel von mir haben, wo ich alles sehe so genau, aber natürlich hat die Microsoft ein sehr, sehr robustes Geschäftsmodell. Wie siehst du das, Stefan? Du warst ja noch nie in einen der beiden Unternehmen investiert. Nee, war ich nicht, aber leider hast du die Frage nicht beantwortet, Max. Jetzt Meda oder Microsoft kaufen. Politiker, du du hast viel gesagt, aber hast die Frage nicht beantwortet. Gott rut ich jetzt schon in diese Politikerschuhe rein. Also du Meta würde ich mal sagen ist nach dem Sellof natürlich wahrscheinlich ein Ticken attraktiver. Auf der anderen Seite sprachen die Zahlen auch nicht für das Unternehmen jetzt aktuell während natürlich Microsoft mit den Zahlen sehr sehr positiv da steht. Gute Entwicklung zeigt beschleunigendes Wachstum. Ja, so genug Free Cashfow generiert, das heißt, da werden jetzt keine Schulden aufgenommen. Bei Meter könnte es im nächsten Quartal schon anders aussehen. Also würde ich mal sagen, schwierig zu entscheiden. Wenn ich jetzt keine Ahnung 1000 hätte, dann würde ich wahrscheinlich irgendwie 500 in den einen und 500 in den anderen packen. Ja, also da ein klaren Favorit zu haben. Natürlich nach so einem Tag auch, wo die Microsoft 16 % fast im Plus ist. Wie gesagt, historisch gesehen weiß ich nicht, ob es so einen Tag bei der Microsoft schon mal gab insbesondere Zuge von Quartalszahlen. Ähm, den zufolge ja, schwierig zu sagen. Welche würdest du denn nehmen? Keine. Also bei bei Facebook stinkt es einfach, weil wenn du eine EI hast, die keinen Schwanz nutzt und du nicht mal deine eigenen Daten ausnutzen kannst, sieht das schlecht aus. Ja, wenn du das Mark Zuckerberg das Image hast eines Geldverbrenners mit dem Metaverse hatte ich schon gesagt und und mit VR und ob sie jetzt mit diesem Rayband Brillen Geld machen, weiß ich nicht. Weiß nicht, ob man eine Brille braucht, wo der Akku zwei Stunden hält und du sollst dann irgendwelche Leute verdeckt filmen. Wofür solltest du sonst so eine kleinen Kameras hier haben? Ja, wenn ich ja auch so filmen könnte, also ich sehe da kein Einsatz äh Bereich eigentlich. ist du fährst Fahrrad. Wer interessiert sich für so venn ich mit durch Potz d mit Fahrrad fahre und die Straßen da irgendwie nie abfilm, das kannst du auf Google Maps angucken. Ja. Und ob er nur einfach wieder Geld verbrennt, weil er nur mal Einnahmen hat, ja ähm weiß ich nicht. Äh ist komisch. Und bei Microsoft, wenn ich das richtig mitbekommen habe, werden die Umsätze mit der eigenen KI mit dem MS CO Pilot nicht ausgeschrieben, sondern das wird verwurstelt mit Gesamtabonnement, Software, Cloud, alles mögliche, OneDrive, Office, was weiß ich, Unternehmenslizenzen. Ob [schnauben] dann wirklich die Lizenz gekauft wird, weil die Leute einfach die Office Suite haben wollen und dann nebenbei trotzdem andere AI benutzen, weiß man glaube ich gar nicht. Ja. Aber man konnte das jetzt irgendwie so schön so schön als packen, verwursten und dann als Erfolg darstellen auf der Hauptversammlung. Ich würde keine von beiden kaufen, wobei ich weiß, dass viele Patreons in der Telegramgruppe äh Microsoft kaufen würden. Ich schreib da morgen, hoffentlich schaffe ich es dann. Neue Optionsscheine suche ich raus für verschiedene Risikogruppen und Facebook poste ich einfach auch noch da dahin für Leute, die den Dip kaufen wollen. Ja und darauf setzen, dass Facebook eigentlich Mader ein wirklicher KI Player wird und nicht nur le Daten hat ohne Auslastung. Ja, aber ich würde keine von beiden anfassen. Ähm weiterhin können wir uns noch mal kurz die Ratings angucken, denn bei solchen großen Blue Ships kam natürlich eigentliches raus. Microsoft heute aktuell 16,8 % im Plus steht bei 456 USD, während das Konsensuspreisziel bei 559 USD steht. Das ist ein Aufwärtspotenzial von 23 22,5%. Es gibt kein einziges Verkaufen Rating. 6 halten, 42 kaufen. Heute an diesem 30.7 kam 1 2 3 4 5 Warte, ist das richtige? Ja, fünf neue Ratings rein. Kam vielleicht mehr, aber die sind jetzt hier aufgelistet. Ja, Royal Bank of Canada kaufen hat auf 640 belassen. Noch mal zu Erinnerung, wir stehen bei 446 456. Das heißt, Royal Bank of Canada sieht ein Aufputal von 40%. Stifle ist halten, einer der wenigen halten Ratings. Hat trotzdem erhöht von 400 auf 450$, also was jetzt erreicht wurde. Dann kommt die DWszen kaufen 550$ 23% Aufwärtspotenzial Ten heute auch kaufen 540$ 21% Aufwärtspotenzial und BMO Capital kaufen hat leicht erhöht von 500 515$. Das sind 32% Aufwärtspotential. Die davor vor den Quartalzahn kam auch einige raus, aber die nehme ich jetzt mal nicht so ernst, aber auch alles kaufen. So, dann gucken wir rüber zu Med. Mder steht gerade bei 500$ 535 und das Konsensuspreisziel ist bei fast 800. Ja, 797 steht hier. Das ist ein Aufwärtspotenzial von 49%. Ja, da [schnauben] kam heute am 30. kamen da einige mehr raus, aber ich gucke mal rüber. Es sind alles kaufen Ratings und überall hat man das Kurzziel leicht gesenkt. Warte, guck mal, ob eins dabei ist, was nicht gesenkt wurde. Hier Rosenblatt. Rosenblatt Securities hatte 105 Kursziel. Die stehen jetzt bei 534 [gelächter] und hat gesenkt auf 883. Was immer noch + 50% ist. City Group City Group ist ähnlich, ist bei 800$ auch 50% aufwärtspotenzial fast. Das heißt auch die Wall Street ist hier sehr bullisch. Es gibt bei Meta für M kein einziges verkaufen. Rating 8 halten, 40 kaufen. Also die Wit ist bullish für beide. Äh Max ist bullish für beide. Ich nicht, aber das ist ja nur meine subjektive Meinung. Gut, Max, dann denke ich mal, danke, danke ich dir erstmal für deine sehr ausführlichen äh Beiträge hier. Ähm, man kann Max übrigens abonnieren auf Instagram und Ex und der hat eine kostenlose Telegramgruppe ähm wo er sehr viel Research äh teilt. Ich glaube, auf Englisch ist das und alles, alle drei Social Media Auftritte von Mark sind werbefrei, weil er damit keine Werbung schaltet und kein Geld macht und die auch kein Scheiß andreht. Also, abonniert den Boy. Gut, Max, du musst los. Äh nee, du hat sich bei mir noch etwas verzögert, sozusagen die Ankunft von dem Freund, dem zufolge kann ich noch ein bisschen beiwohnen hier. Sehr gut, sehr gut. Denn dann habe ich nämlich auch noch eine Aktie mitgebracht zu zu der ich ausnahmsweise bullish bin. Ja, bullish. Denn gestern hat Robin Hood Markets gemeldet und es waren eigentlich sehr gute Ergebnisse. Die Aktie ist heute trotzdem Oh, hat sich hat sich hochgezogen. Warte. Trotzdem eben war sie noch 3% im Minus. Jetzt ist sie refresh mal. Wir sind jetzt 21:30 Uhr. Halbe Stunde vor Marktschluss. -1,5%. Ja, die Aktie ist sehr gut gelaufen eigentlich äh seit dem Jahrestief ähm und ist in einer Tour gestiegen um ganze 60%. Ja, ich sag dir jetzt auch gleich in welchem Zeitrahmen das war. Ja, sagen wir von Ende Mai, 22. Mai, was ja gerade mal so zwei Monate her ist knapp, bis Anfang Juli 60% gestiegen bis 6. Juli und der 6. Juli war vor 24 Tagen, also vor knapp 3 Wochen und seitdem ist die Aktie bis heute 25% gefallen. Das heißt, schon vor den Quartalszahlen gab es dort einige Gewinnmitnahmen, weil es eben so einen hohen Anstieg gab. Ich habe auch Anfang Juli war das eine große Position äh Robin Hood Optionsstein verkauft mit minimalen Gewinn. Die war so weit ins Tief, dass ich gesagt hat, jetzt kommt sie hoch, ich habe nicht mehr viel Laufzeit. habe ich äh mein Geld wieder rausgeholt und dann mir einen neuen länger laufenden geholt und ich habe heute diesen auch nachgekauft, weil ich das als Kaufgelegenheit sehe und werde das jetzt kurz begründen und durch die Quartalzahlen gehen. Marx ist auch investiert die Quartalsergebnisse vom zweiten Quartal diesen Jahres. Der Umsatz 1,31 Milliarden Dollar 32% im Vergleich zum Vorjahr. Transaktionsbasierter Umsatz 776 Millionen US-Dollar ist + 44% im Vergleich zum Vorjahr. Nettogewinn 573 Millionen Dollar, das sind + 48%. Im Vergleich zum Feuer angepasstes Ebita 741 Millionen, das sind 35% im Vergleich zum Vorjahr. Nettoeinlagen 21,7 Milliarden Dollar allzeit hoch. Robin Hood Goldabonnent 4,8 Millionen 39% im Vergleich zum Vorjahr. Gesamtvermögen der Plattform 369 Milliarden Dollar 32% im Vergleich zum Vorah. Die nächste Metrik kenne ich nicht. ARPU 187$ + 24% im Vergleich zu vorher und es wurden 4,4 Millionen Aktien dieses Quartal zurückgekauft. Dann geht es weiter. Wir haben die Aufschlüsselung der Umsätze ist auch ganz interessant. Fangen wir an. Aktien hier equity auf der Slide aus dem äh aus dem Quartalzeit + 95%. Also Umsätze mit Aktienhandel, das ist Transaction based revenues, ja, plus 95% hat sich verdoppelt zum Vorjahr und selbst zum Vorquartal, also Q126 + 57% starkes Wachstum. Dann Optionen, was bei uns auch Optionscheine sind teilweise, ja, die haben Options + 29% zum Vorjahr, + 32% zum Vorquartal. Dann haben wir die Wettmärkte, die sie Event Contracts nennen oder woanders heißen die Prediction Markets, aber es war gerade WM in den USA, unter anderem in Kanada und Mexiko weiß ja jeder, da wurde dick gewettet. Zum Vorher gab es das noch nicht, kann man keinen Vergleich machen. Das wurde erst später eingeführt, aber zum Vorjahr zum Vorquartal plus 50%. Dann was haben wir noch? Andere Sachen, andere Umsätze + 29% zum Feuer und + 14% zum Vorquartal. Jetzt kommen wir zum Salz in der Suppe. Eine der beiden Gründe, warum die Aktie da nicht gestiegen ist, sondern heute leicht im Minus. Du errst du es schon, Max, du weißt es wahrscheinlich eh, weil du investiert bist, die Kryptoz, weil Krypto so scheiße läuft seit Oktober letzten Jahres und Bitcoin. Und wenn es scheiße ist, gibt's keine Hype und keiner will kaufen. Und seit Monaten pendelt ja Krypto zwischen 60 und 70.000 US-Dollar. Aktuell, wenn ich jetzt hier mal kurz reingucke bei 64700, ja, da waren wir auch vor einem Monat, vor 6 Monaten, seit 6 Monaten - 23%, seit Jahresanfang - 26% seit einem Jahr - 45%, alles in US-Dollar und in 5 Jahren 62% plus und wir erinnern uns an den Nteck, der hatte glaube ich fast 80. Habe ich das noch offen hier? Warte, warte. Krieg ich das noch rauf? Kriege ich nicht raus. Ist schon zu. Aber ich glaube, hier haben wir es. Der Nestdeck auf 5 Jahre hatte 88% plus während in Bitcoin, was sagte ich gerade 62% haben, weil Bitcoin im Bärenmarkt ist und von 126 000 auf 57 gefallen ist US-Dollar und jetzt bei 64 pendelt. [schnauben] So, und das war erstmal was die die an der Markt äh munierte. Und das zweite war, dass der Umsatz und der Nettogewinn einen sogenannten Einmaleffekt hatte, was man gerne die Qualität äh der Zahl nennt. Ähm denn hier habe ich's im Netto Nettoeinkommen von 573 Millionen US-Dollar stecken 129. Da ist etwa ein Fünftel, also 20% oder ein Viertel ungefähr. Gewinne aus der Endkonsolidierung des Robin Hund Venture Fund One RVI ohne diesen Einmaleffekt wäre der EPS Speed deutlich kleiner ausgefallen. Das ist also das zweite H in der Suppe neben den vielen sehr guten Wachstumsmetriken, die ich gerade aufgelistet habe. Dann geht es weiter. CEO Vladimir Vlad abgekürzt Vlad Vlad Tenf sich um Robenhood Chain, Robin Hood Ventures oder Trump Accounts handelt. Das sind die Kinderdepots, wo Kinder irgendwie, ich glaube ab 6 Jahren 000$ reingebucht bekommen und dann mit 18 Jahren dann daan können und die Eltern, glaube ich, können extra noch was einsparen. Ja, so ein bisschen ähnlich, was auch hier glaube ich geplant ist, nur im Größer und irgendwelche US-Firmen spender da auch dauernd Aktien Inquidell und dies und das und dann kriegen Kinder Inquidell und Amazonen Aktien oder sowas eingebucht. Auf jeden Fall bietet Robin Hood das auch an und irgendwann werden die jungen User auch mal älter und vielleicht auch Eltern. Ja, Trump Accounts. Unsere Produktgeschwindigkeit konzentriert sich auf einziges Ziel. Jeder zum Eigentümer zu machen oder jeden. Breite Eigentümerschaft ist essentiell essentiell für eine freie, stabile und wohlhabende Gesellschaft. Ähm ja, dies war also ein außergewöhnschtes Quartal für Robin Hood. äh Senkung der Ausgabeprognose und Wachstum mit jedem einzelnen Bereich des Geschäfts. Sie haben nun 13 Geschäftsbereiche mit 100 Millionen US-Dollar ARR und eine Bindungsratte von 17 % bei Goldabonnenten. Die höchste sie je hatten. Nettoeinlagen von 22 Milliarden in 3 Monaten sind absolut unglaublich mit bereits 3 Milliarden Dollar in Robin Hood Banking. Die Gold Kreditkarte von Robin Hood hat nun eine Million Inhaber. und verzeichnet 17 Milliarden annualisiertes Ausgabevolumen. Das heißt, im großen und ganzen sieht's gut aus, auch wenn es jetzt zum kleinen Abverkauf kam. Ich habe gesagt, okay, die Aktie ist jetzt, was sagt ich in 3 Wochen 25% gefallen oder so. Schauen wir noch mal nach, dass ich hier kein Müll erzähle. um 25,5% gefallen mit dem Verlust heute. Ja, mit dem leichten. Und dann habe ich mir gesagt, easy, easy, da gehst du noch mal rein. Guck, die Aktie steht jetzt Max bei 87$ während das 52 Wochen hoch auf 100 bei 153$ lag, also fast doppelt so hoch. Ja, schauen wir mal an, wann das war. Das war mit Bitcoin im Oktober letzten Jahres. Ja, und das 52 Wochen tief wollen wir auch sagen, lag bei 86 war das heute m haben wir die Tagesspanne hier. Nee, Entschuldigung, das war das Tagestiefer 86 das 52 Wochentief lag bei 63$ und das war Ende März, als der Irankrieg bisher am höchsten eskalierte, wo viele Aktien und auch Techtien ihr tief ihr Jahrestief hatten. Am 30. März von diesem Tief ist die Aktie 34% im Plus. War aber schon, wie ich sagte vor 3 Wochen 80% im Plus. Okay, also für mich ist das äh schönes beide Dip und wenn Bitcoin Krypto wieder anzieht, wovon viele ausgehen nach dem sogenannten Bitcoin Zyklus, dass es im Herbst sein könnte im Oktober. Wenn viele davon ausgehen, dass im Oktober ist, gibt es vielleicht ein Front Running zu, dass Leute sagen, wenn Oktober alle wieder reingehen, gehe ich schon in September rein. Und September haben wir in 33 Tagen, wenn ich das richtig sehe, ne? Na 32 Tagen in einem Monat haben wir fast September. Okay, das heißt das ist für mich kaufen. Ich bin gleich soweit Max, denn ich habe auch noch extra schön ausführlich hier die aktuellsten Ratings rausgucht mit Begründung blablabla. Goldman Sex, also ich sag noch mal, wir standen bei 88$. Guck noch mal nach, was stimmt. Ja, rund 88 ist es jetzt. schwankt noch ein bisschen hier die letzten Minuten heute. 88 USDollar bitte merken. Goldman Sax hat Kier gesänkt von 137 auf 118 aber kaufen. Begründung. Es handelt sich um eine Korrektur beim Timing, nicht bei der Execution. Das bestehende Tradinggeschäft soll das Wachstum bis 2027 tragen, statt neuer Produkte, z.B. Tokenisierung. Die Analysten sehen langsameren langsameren Abzeit Momentum und Headwins gegenwind unter anderen durch den starken Rückung beim Kryptoumsatz das eine Haaren so. Zweitens ich habe hier vier Stück na fünf. Zweitens Barclays auch kaufen beibehalten hat auch kurz hier gesenkt von 122 auf 105 die stehen bei 88. Zur Begründung das kurzfristige Wachstum kommt vor allem aus den bestehenden Geschäften. Viele neue Initiativen z.B. Robin Hood Chain Partnerschaften wie Trump Accounts oder Tokanizs brauchen noch Jahre, bis sie Material auf die Umsatzbasis durchschlagen. Die Aktie hat in der letzten Woche bereits deutlich nachgegeben. Zudem wurden verlangsamtes Accountwachstum im Juli und eine Lücke bei tokenisierten Aktien Führungsposition bei hoherzahlen, aber hinterher bei Committed Capital hervorgehoben. Also hier sagt man auch die Tokenisierung, dass du dieses rund um die Uhrtrading hast. Ja, da das zieht sich muniert hier Barkleys. Drittens Jeffrees natürlich auch halten, gesenkt von 137 auf 127$. Wir stehen bei 88. Also auch hier Aufwärtspotenzial [schnauben] ähnlich wie Goldman Korrektur beim Timing. Nicht der Execution das bestehende Tradinggeschäft trägt blabla blablablabla. Die Anpassung erfolgt im Kontext von Neubewertung bei Trading Volumina und dem Ausblick von Fintech blabla. Unter anderem Fett und Fett. Viertens Nietern auch kaufen. Gesenkt von 123 auf 120$. Wir stehen bei 88. In den verfügbaren Berichten wird kein detaillierte eigenständige Begründung genannt. Die leichte Senkung passt in die allgemeine Anpassung. Toll. Dann noch BTIG kaufen natürlich Kursziel sogar bestätigt und beibehalt von 125$. Was dann jetzt so knapp 50% werden gerundet im Kopf aufwärtspotenzial positive Punkte Rekordumsätze zwei neue Business jeweils 100 Millionen US anu realisiert Marktanteile Gewinn im Active Trading anhaltende OPEX allowed Guidance Hinweis auf weichere Nettoeinlagen im dritten Quartal kommende Quartal eventuell etwas weniger. Dann hat Citizen GP auch das kaufen Rating high beibehalten. Kursstel 155 ist ja fast Verdoppung doch ist ja + 80% Begründungsstarkes Q2 Umsatz blablabla deutlich Überschätzung dann haben wir noch als letztes JP Morgen. Die haben ein neutrales Rating neutral halten. Kurz wurde trotzdem erhöht von 99 auf 103. Wir stehen bei 88. Gründe unter anderem Obacks und aller Income Diversifizierung der Umsätze gesenkte äh Fiscal Year 26 Expense Guides durch AI Effizienz und Layoffs. Das heißt auch hier soll AI die Marge steigern. Zusammenfassen Fassung der Analystensicht. Die Beats wurden positiv aufgenommen, aber die Kursenkung bei den großen Häusern spiegeln eine realistischere Einschätzung wieder. Das Kerngeschaft Trading bleibt der Hauptreiber kurz bis mittelfristig während neue Initiative Prediction Markets, also die Wetten, ne? Tokenisierung Krypterholung AI Effizienzen länger brauchen, um den Nadelausschlag zu erzeugen. Der KSMS, das Kimens Kurs hier liegt aktuell im Bereich 120 122$ und so weiter kaufen. Okay, das heißt, ich glaube, ich bin hier soweit durch, habe mein Programm abgespult und würde sagen, jetzt kaufen marsch. Marsch. Mach keinen Scheiß. Und nun Max hast du sicherlich auch noch eine Meinung zu der Aktie, in die du ja selbst investiert bist. Genau. Ich bin auch schon bisschen länger investiert äh zwischenzeitig, als wir so Richtung Allzeit hoch bei der Aktie gingen. Ich glaube, das war irgendwo bei 130, Stefan. Äh das Hoch, das wir jetzt gerade hatten bei Robin Hood, meinst du? Nee, das Allzeit hoch. Das Allzeit hoch, meine ich. Ich denke, oh, das Allzeit Hoch. Ja, das war im Oktober letzten Jahres. Das war 100. Wir waren sogar schon mal 100 dran. Das ist äh also 52 Wochen hoch ist meiner Meinung nach das Alzeit hoch. Ich gehe auf Max. Ja. Und das ist 154$. Wir stehen jetzt bei 87. Ja, also allein nur auf Basis dessen, wenn man sagt, okay, Robin Hood sollte mal wieder oder sollte in Zukunft, wenn sich das Geschäftsmodell bzw. natürlich auch die Umsätze Gewinner entsprechend entwickeln, wieder Richtung Halbzeit hochlaufen, wenn man sich so ein bisschen überlegt, okay, in welchem Zeitraum lag man hier irgendwo Richtung Halbzeit hoch? Das war natürlich in der Phase, wo insbesondere Krypto sehr sehr stark gestiegen ist. Und was mir jetzt persönlich vor allem auch an den Zahlen sehr gut gefällt, ist, dass diese extrem starke Abhängigkeit, sprich Korrelation von Robin Hood zum Kryptomarkt immer schwächer wird. Ja, es war ja in der Vergangenheit so, ging Bitcoin nach oben, ging Robin Hood auch noch rum, weil man eben viel Kryptoumsätze erzielen konnte bzw. einfach da viel Transaktionsvolumen generiert hat und jetzt ist es natürlich so, Stefan hat es von ausgeführt, Bitcoin läuft eigentlich seit ja die letzten zi d Monate lief es natürlich überhaupt nicht, war relativ flat. Und was hat die Robin Hood gemacht? Die Robin Hood ist zwischenzeitig extrem stark gestiegen, über 60% vom Low. Ja, und da muss man sagen, das ist eine sehr, sehr gute und gesunde Entwicklung und diese Entwicklung ist jetzt irgendwo natürlich auch durch die Zahlen untermauert worden, denn Stefan hat es ja so schön gesagt, Krypto macht anteilsmäßig am Gesamtumsatz immer weniger aus. Da geht der Anteil zurück, nicht nur, weil die Umsätze zurückgehen, sondern insgesamt auch. Und ja, so solche Themen bz Bereiche wie dann Equities, Optionen, Prediction Markets, ja, das ist sozusagen was jetzt natürlich irgendwo immer stärker das treibt. Prediction Markets ist sicherlich auch etwas, was zukünftig sehr volatil sein wird, aber natürlich das Thema Equities als auch Options wird natürlich ein Thema werden, was sicherlich hier immer stärker auch wachsen sollte. Positiv zu vermerken ist sicherlich, dass die Assets insgesamt deutlich nach oben gehen hier. Das heißt natürlich je mehr Assets, desto mehr hoffentlich auch Trading Volumen und demzufolge dem dann auch insgesamt mehr Umsätze. Dann hat natürlich Robin Hood das ganze Thema Goldabos, ja, auch die hier stark gestiegen sind sozusagen. Das ist ja auch ein neuer Revenue Driver sozusagen oder Wachstumsatztreiber, der hier in den letzten Jahr stärker entwickelt worden ist, wo man halt auch immer mehr rausziehen kann. Und zu guter Letzten, das hatte ja Stefan auch schon ausgeführt, das ganze Thema Trump Accounts, wenn man sich so überlegt, es gibt ja nicht wiederholde nicht alles, was ich gesagt habe, sag ob du genauso positiv, ob du genauso positiv und zu sagen, jetzt kaufen, jetzt reingehen in die scheiß Aktie, Mann. Kauf Marschmarsch. Siehst du das genauso? So sehe ich das auch. Ich weiß nicht, ob ich über dein Optionscheine reingehen würde sozusagen oder einfach mal Planilla, einfach nur in die Aktie reingehen. Ja, wahrscheinlich auf Basis der Volatilität. Wer jetzt gerade kein Cash hat, kann ja wahrscheinlich auch, sagen wir mal, ein Put verkaufen drauf. Das was ich auch öfters mal mache. Aber insgesamt glaube ich auch, dass die Robin Hood, sagen wir mal so, in einem Jahr oder in sechs Monaten deutlich höher stehen wird, als wo sie heute steht. Das wird so mies ballern. Ich freue mich schon. Übrigens von dem Tief im März bis zum Hoch im Juli, also innerhalb von wenigen Monaten, ist die Aktie 80% gestiegen. Jetzt wie gesagt abgestürzt und äh um noch mal die zu erklären, wie wenig in Abend in Anführungsstrichen wenig Krypto und Bitcoin aktuell eine Rolle spielen, von 760 von 776 Millionen Umsatz sind nur 100 Bitcoin und Krypto. Das heißt ungefähr ein Achtel. Das Besondere ist den Weltmarkt, den Sie noch nicht lange haben, der ist 156 Millionen. 156 Millionen Wetten Tippico gegen 100 Millionen Bitcoin und Co. Das heißt, sie haben im letzten Quartal 56% mehr mit Wetten gemacht als mit Krypto. Und natürlich will der Markt sehen, dass Krypto wieder auf z.B. sagen wir Q3 als Krypto sein Allzeit Bitcoin sein Alzeit hoch hatte, dort hatte man in 268 Millionen Umsatz gemacht mit Bitcoin, dann 221, dann 134, jetzt 100. Das heißt, es ist jetzt 1 2 3 Quartale am Stück gefallen. Das höchste Quartal, wenn man zurückguckt, wo Krypto richtig geballert oder richtig viel Umsatz hatte, den meisten, das war äh im im Q4 2024, also als Trump gewählt wurde und alles nach oben geballert ist, weil er Bitcoin Präsident kommt, da hatte man 358 Millionen Umsatz mit Bitcoin und Krypto. Jetzt 100. Gut, wir sind uns einig. Kauf den Scheiß, dann wird alles gut. Ich denke, für heute sind wir raus. Vielleicht schaff ich am Wochenende noch eine reine Politikfolge aufzunehmen. Muss ich mal gucken. Ansonsten vergisst nicht Max zu abonnieren. Social Medias habe ich verlinkt. Patreon habe ich auch verlinkt. Und damit sind wir raus. Tschüss.