Willkommen zu bei Heiß Folge 160. Wir haben heute ein Markt übersicht in der Show. Dann reden wir über Nebius Takeet to AI Aktient, den Schmutz der Woche und dann habe ich noch, wenn wir es schaffen, hoffentlich nicht nur einmal, sondern gleich zweimal. Sehr sehr gute Nachrichten. Max, bitte. Was ist passiert? Ja, Stefan, die Rally auch dieses Jahr geht so weiter, wie wir es uns alle erhofft haben. Auch letztes Woche, letzte Woche haben wir wieder ein paar neue Allzeit Hochs gesehen. Sei es jetzt beim S&P 500 zwischenzeitig, als auch dann zum Schluss beim Russell 2000. Das ist eigentlich eine gute Indikation dafür, dass hier diese Rally weiterleben kann sozusagen, dass insbesondere auch natürlich der Russell 2000 performt. Warum? Weil der Russell 2000 natürlich primär aus Small und Midcap Unternehmen hier zusammengesetzt wird bzw. hier einfach besteht und wenn diese natürlich insgesamt profitieren bzw. hier auch entsprechend natürlich gute Zahlen liefern, dann deutet es darauf hin, dass sich die Rally nicht nur auf die großen Technologieunternehmen fokussiert, sondern auch über den Marktieven Weg sich ausbreitet und dann entsprechend hier auch für Wirtschaftswachstums sorgen, denn genauso in wie in Deutschland ist natürlich auch in den USA sozusagen die Smallen Midcap Unternehmen das Backbone der Wirtschaft. Natürlich hat man die Riesenunternehmen, die viele Umsätze machen, aber viele Umsätze fallen natürlich auch im Ausland an bzw. werden im Ausland erzählt. Und hier die Small mitcaps Unternehmen natürlich in den USA, die primär auch in den USA ihre Umsätze machen und entsprechend hier auf neue Rekordhochs gestiegen sind. Wenn wir nächst letzte Woche uns so ein bisschen anschauen, da war ja der Fokus insbesondere auf der Inflation. diverse Daten bekommen. Zum einen natürlich den CPI Index. Der CPI Index lag im Juli bei nur 0,1% auf Monatsbasis. Die Headline Inflation auf Yearover Year, also der normale CPI Index, kühlte sich etwas ab auf 3,4% und die Corinflation verlangsamte sich auf 2,5%. Alles war eigentlich mehr oder weniger am Einklang der Erwartungen und zeigte bereits den zweiten Monat in Volker eine Moderation, das heißt sozusagen eine leicht zurückkommende bzw. nicht weitersteigende Inflation, wie wir es bereits natürlich in den Monaten April, Mai gesehen haben. Warum? Weil natürlich zu dem Zeitpunkt die Energiekosten stark angestiegen sind. haben wir im Podcast bereits, glaube ich, in fast jeder Folge erwähnt und demzufolge natürlich auch die Erwartungen an potentielle Zinserhöhungen. Wer sich noch erinnert, Anfang Januar bzw. Also Mitte Januar hatten wir eigentlich das Thema, dass die Banken, die Wirtschaft, viele Investoren davon ausgegangen waren, dass die Zinsen über das Jahr hinweg fallen sollten. Dann kam das ganze Thema USA, Iran, explodierende Ölpreise und demzufolge dann natürlich auch dessen Auswirkungen auf die Inflation. Wir hatten bereits hier besprochen bzw. erzählt, dass Öl ein universaler Kostenfaktor ist, weil einfach der Ölpreis in jeder Produktion, in jedem Service am Ende des Tages auch eine Rolle spielt und demzufolge natürlich sehr sehr breit die Wirtschaft beeinflusst und ja, hier hat sich das dann sozusagen natürlich dann auch in höherer Inflation wiedergespiegelt. Dadurch sind dann die Zinserwartungen an die Zinserhöhungserwartungen angestiegen in dem Sinne, dass man davon zwischenzeitlich ausgegangen war, dass man sogar zwei bis drei Zinserhöhungen dieses Jahr sehen könnte. Aber unser guter Kevin Wash, der ja sozusagen auch von Herrn Trump eingesetzt von ist, natürlich auch durch den Congress hier bestätigt werden musste, aber der am Ende dann den Sitz von Herrn Paul übernommen hat und sich ja vor Trump zumindest klar gegen Zinserhöhung positioniert hat bzw. auch fallende Zinsen gesehen hat und natürlich einiges jetzt schon auch versucht in der Fett zu drehen. Bereits hier auch ein Podcast angesprochen, sei das jetzt über Task Forces, sei das bezüglich einer neuen Definition der Inflation und hier zeigt sich jetzt einfach zwei Monate in Folge eine leicht zurückkommende Inflation heißt, dass man eigentlich fast die Wahrscheinlichkeiten von Zinserhöhungen bis ans Jahresende teils ausgepreist hat. Aktuell liegt hier noch die Wahrscheinlichkeit für September bei 32%, dass wir eine Zinserhöhung sehen. Vor den Inflationsdaten letzte Woche lag sie noch bei 52. Das heißt, das war ein 50 Call. Jetzt sozusagen deutet vieles darauf hin, dass wir im September keine Zinserhöhung sehen und das sollte dann natürlich auch die Märkte etwas, wenn es um diesen Faktor geht, beruhigen und hier irgendwo auch zusätzlichen Support entsprechend liefern. Natürlich ist das Thema weiterhin auch, was die Inflationsseite betrifft, das Thema Zölle. Zölle weiterhin bestehen bleiben. Aktuell werden ja diverse Zollverhandlungen wieder neu geführt der USA mit anderen Ländern. Demzufolge bleibt es spannend, was man hier noch erwarten kann, aber natürlich auch die ganzen KI Investitionen, die zum einen natürlich für einen Boost bei den KI Aktien sorgen, die sich natürlich auch in den Umsätzen gewinnen, widerspiegelt, aber auf der anderen Seite natürlich auch die steigende Preise, die ein Faktor dafür sind, dass sozusagen auch der Umsatz deutlich nach oben geht und am Ende des Tages dann auch der Gewinn. Das sind natürlich Faktoren, die haben Auswirkung auch auf die Inflation und können dann hier zu einem gewissen Preisdruck führen. Wenn man natürlich sich überlegt, wo beispielsweise diese ganzen Speicherchips alles drin sind, dann sind das nicht zu wenige Produkte, die wir heutzutage in unserem Alltag auch nutzen. Dann gab es am Freitag noch Daten zu den Einzelhandelsätzen, Retail Sales in Englisch hier, die sind unerwartet stark gefallen. 0,6% zeigten [schnauben] so ein bisschen, dass das Konsumentenvertrauen sich abschwächte, aber das natürlich irgendwo auch so ein bisschen ja Inflations bzw. Deflationsserwartungen hier zu berücksichtigen sind. Denn natürlich, wenn der Konsument schwächer wird, nicht mehr so viel umsetzt, dann hat das direkte Auswirkung auf das GDP, weil Consumer Goods äh Consumer Expenses ist natürlich auch ein Bereich innerhalb des GDP, innerhalb der GDP Gleichung und das hat dann natürlich auch sogenannte Auswirkungen hier. Dann natürlich letzte Woche wieder reichlich Nachrichten zum Thema KI und dem KI Investitionszyklus. Zum einen gab's dann natürlich die Nachricht von Nvidia bzw. Jenson Wang, der mitteilte, dass man jetzt eine Partnerschaft mit den sechs weltgrößen Vermögensverwaltern hier an Land gezogen hätte. Darunter war glaube ich Blackstone auf alle Fälle, Apollo war glaube ich darunter und diverse andere und man möchte hier um die 500 Milliarden Kapital für KI Infrastruktur mobilisieren und das zeigt eigentlich, dass man irgendwie hier versucht noch mehr Kapital jetzt nicht nur aus dem Bereich ein Kapital, sprich über Aktiennenwerte bzw. Also über die Markcapital der Unternehmen als auch natürlich über Fremdkapital, sondern man möchte hier noch einen weiteren Finanzierungszugang für das gesamte Ökosystem hinwufbauen. Dann gab's Nachrichten und da werden wir nachher im Detail noch kommen bzw. Ergebnisnachrichten von Super Microcomputer, Coreeve und dann natürlich Nebius, das wir dann im Detail später besprechen werden. Alle mit saustarken Ergebnissen, um hier schon mal etwas vorwegzunehmen und auch einer deutlich einem deutlich besseren Ausblick bzw. einfach einen angehobenen Ausblick, wie man das so gerne dann formuliert. Das bestätigt, dass die robuste Nachfrage nach KI Comput weiter bestehen bleibt. Und zu guter Letzt gab es dann noch ein Management Meeting sozusagen von Sandes. Sandes ist ja aktuell, glaube ich, die am besten gelaufene Aktie im ich weiß gar nicht, sind sie im S&P 500. Jedenfalls war einer der besten Aktien bis datu dieses Jahres schon wieder unglaubliche Performance. Hier hat das Management die Langfristele vermittelt bzw. Investoren darüber informiert und man deutet darauf hin, dass man hier einen mittleren bis so ein Zehner Umsatzwachstum bis 2030 sieht bei einer deutlich höheren Profitabilität und das war am Ende auch ein weiteres konstruktives Signal für eine langfristige Speichernachfrage. Das heißt insgesamt letztes letzte Woche wieder eine gute Woche für KI Investoren, für Technologieinvestoren, für natürlich Investoren, die auch den breiten Markt spielen, sei das jetzt über den Russell 2000. Und hier kann man eigentlich zuversichtlich sein, dass die diversen Eckfeiler dieses Bullenmarkt weiter bestehen bleiben. Vielleicht noch ganz kurz auf die Gewinnsaison. Es ist nämlich eine wirklich außergewöhnliche Gewinnsaison. Ich hatte das glaube ich schon mal vor ein oder zwei Wochen angesprochen. Es ist die beste Gewinnsaison aller Zeiten mit Ausnahme der Quartalen direkt nach einer Rezession. Natürlich das so von einer Rezession, da ist das Niveau so tief, da kann man einfach so stark natürlich auch Wachstum dann entsprechend zeigen. Hier sind wir ja aktuell nichts in einer Rezession. Wir hatten bereits im Q1 sehr sehr gute Quartalzahlen. Wir hatten vor einem Jahr schon gute Quartalzahlen. Da ging das ja das ganze Thema los mit KI Infrastrukturen und Cupbacks und was da nicht mit allem die Unternehmen um die Ecke kamen. Jetzt dieses Jahr, wir sind ja fast am Ende der Quartalsison angekommen. Es fehlt eigentlich nur noch Nvidia als großes Unternehmen. Ähm haben bereits jetzt 455 der 500 Unternehmen berichtet. 69% Umsatzerwartungen übertroffen, 87% die Gewinnerwartung relativ ähnlich zum vergangenen Quartal, wo auch deutlich mehr Unternehmen bei den Gewinnerwartungen die Erwartungen schlagen konnten als jetzt beim Umsatz. Noch beeindruckender ist es sicherlich, dass das Gewinnwachstum, also das Aktie pro Gewinn äh ne Gewinn pro Aktie Wachstum hier bei 50,5% in Durchschnitt dieser 455 Unternehmen liegt. Das Umsatzwachstum sieht dagegen ganz schön mager aus, 14,7%. Dennoch ziemlich beeindruckende Zahlen sind natürlich auch ein bisschen verfälscht dadurch und das hatten wir glaube ich auch schon angesprochen, dass es natürlich bei vor allem den großen Technologieres große Gewinnsprünge gab, allein nur aufgrund der Bewertungen deren Unternehmen oder bzw deren Beteiligungen. Heißt jetzt beispielsweise bei Space X, wo ja unter anderem Alphabet eine größere Position gehalten hat oder auch Amazon sei es dann natürlich auch bei den ganzen anderen KI Labs wie Open AI Tropic, die natürlich neue Bewertungen vorgenommen haben im Zuge von Finanzierungsrunden, diese dann deutlich höher reingekommen sind und das natürlich sich dann auch in den Bilanzen im Bereich Beteiligungen dieser großen Technologieunternehmen widerspiegelt. Dann ist natürlich das Thema und das ist aktuell immer noch so das Zyglein an der Waage, wie geht die ganze Situation USA, Iran hier weiter? Man muss ehrlicherweise sagen, es ist kein militärischer Konflikt im wahrsten Sinne des Wortes mehr, weil es wird ja nicht mehr gekämpft, sondern es ist irgendwo eine ökonomische Patzsituation. Es dreht sich auch nicht mehr wirklich irgendwie darum, wer greift jetzt W an, wo fliegen Bomben, weil das alles nicht passiert. Es dreht sich auch nicht mehr darum, wie geht es irgendwie weiter in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran. Es dreht sich einzig oder allein nur noch darum, was passiert mit dieser Straße von muss, wann werden da wieder Schiffe durchfahren, weil aktuell im Durchschnitt der letzten Tage sind, glaube ich, zwei Schiffe durchgefahren, vielleicht nur ein Schiff, zwei Schiffe. Man weiß noch nicht mal, ob das eigentlich Handelsschiffe sind bz oder ob das auch irgendwo Öltanker sind. Aber es ist ja so, die Iraner lassen nichts durch, würden ihre eigenen Schiffe natürlich durchlassen. Dahinter steht dann aber die US-Blockade, die ja zwischenzeitlich aufgehoben worden ist, jetzt aber dann auch wieder besteht und damit irgendwo ja zu dieser ökonomischen Patzsituation führt. Grundsätzlich haben wir letzte Woche gehört, dass der Iran hier mit dem Oman verhandelt über eine ja Übernahme dieser Straße von Mus bzw. Verwaltung, wie man hier grundsätzlich weitermachen möchte. Ähm, Iran pocht weiterhin darauf hin, dass man eine Einigung bei den Sanktionserleichterungen Ende der US-Mitäroperation als auch eben diese Aufhebung der Blockade benötigt, um überhaupt wieder in Verhandlungen einzusteigen. Trump hat sich auch ganz klar dafür positioniert, dass er dem Oman gedroht hat. sollten sie hier gegen die USA irgendwo agieren, sprich in Kooperation natürlich dann mit dem Iran gegen die Interessen der USA, dann würde er Oman auch den Boden gleich machen. Das heißt hier militärisch aktiv werdet, inwiefern man das natürlich dann immer sozusagen auch äh richtig sehen muss, bzw. Also wie man das dann interpretiert, ist eine andere Frage, aber es sind natürlich in erster Linie Drohung und rhetorische die rhetorische Art und Weise von Herrn Trump hier mit solchen Thematiken umzugehen. Die Frage ist natürlich jetzt auch so ein bisschen, wie lange wird dieser Krieg bzw. wie lange wird jetzt einfach diese Patsituation beibehalten werden? Natürlich die Welt ist angewiesen auf die Straße, aber wir haben auch schon hier im Podcast darüber gesprochen, dass natürlich die Welt auch sehr stark adaptierbar ist. Es gibt ein neues Umfeld. Dem Umfeld muss man sich anpassen, insbesondere natürlich die Länder im Nahen Osten, die sehr sehr stark von ihren Ölexorten abhängig sind, die suchen andere Möglichkeiten ihr Öl zu exportieren, eben nicht mehr über die Straße von Mus. Das geht dann über dementsprechend das rote Meer. Das soll eventuell sogar übers Mittelmeer gehen, dann rund um Afrika nach Asien. Hat natürlich auch Preisauswirkungen, aber insgesamt sucht man hier sozusagen, wie man dieses Öl dann an die Kunden über andere Wege bringen kann. Und gerade kam auch noch eine Nachricht rein, brandaktuell sozusagen, dass hier heute Abend noch im Zuge einer Pressekonferenz in den USA darüber berichtet werden soll, dass jetzt doch einige US-Unternehmen ein stärkeres Investment, ein stärkeres Engagement in Venezuela hochfahren möchten, um hier die Ölindustrie deutlich auszubauen. Anscheinend nimmt die USA schon über 50% der Ölexporte aus Venezuela ab. Und natürlich ist das eine Möglichkeit, wie man sozusagen nicht die Möglichkeit, aber eine Möglichkeit, wie man diese Abhängigkeit gegenüber der Straßenparnommus reduzieren kann. Ich bin aktuell weiterhin ein bisschen bärisch für die Situation. Warum? Weil natürlich wir jetzt seit Ende Juli seit ja Leopold Aschenbrenner mit seinem Situational Awareness Fund pleite gegangen ist sozusagen bzw. Margin Calls bekommen hat und dann abverkaufen musste. Seitdem haben wir in diversen Titeln Rallyys gesehen von über 100% und auch eine Nebius auch dank grandioser Zahlen, kommen wir später zu hat hier eine extrem starke Erholung gesehen. Und natürlich ist das so, nach so einer starken Erholung brauche es natürlich immer mehr Feuer unterm Arsch sozusagen. Das heißt einfach gute Nachrichten, bullische Nachrichten, dass die Aktie weiterzieht. Kann aber natürlich jetzt auch sein, dass wir irgendwo wieder in einem überkauften Bereichungsbefinden. So sehe ich das zumindest aktuell und dass es hier dann wieder auch zu einer gewissen gesunden Konsolidierung gehen kan könnte. Das heißt, einige dieser Titel, die so so stark gestiegen sind, könnten dann vielleicht auch noch mal irgendwie 10, 15% korrigieren, um dann sozusagen Luft zu holen und das nächste Leiger zu nehmen. Für diese Woche sicherlich im Fokus hier Earnings auf der Einzelhandelsseite. Walmart, Target, Home Depot heute schon mit Zahlen hat Erwartung geschlagen. Löwe und ähm TJX die Zahlen bringen. ähm und sicherlich hier auch interessante Einblicke geben werden in den ja in die Gesundheit des USen. Stefan, hast du noch was von der Makroseite? Ähm ja, der wie wir schon letzte Woche festgestellt haben, der Ami hat auch keine Munition mehr. Das Problem ist, dass Munition man nicht beliebig lagern kann. Diese Flugkörper, diese Marschflugkörper, Cruise Missles haben ein bestimmtes Gemisch. Und dieses Gemisch hat ein Ablaufdatum, ein Haltbarkeitsdatum von einigen Jahren. Und entweder du verschießt das Ding im Krieg oder in der Übung oder du musst das zurückgeben zum Hersteller, dass das Zeug, was dann anfängt zu klumpen, ausgetauscht wird und das alte entsorgt wird. Deshalb sind die die Stockpiles, also die Reserven der äh Munition begrenzt. Ja, das gleiche Problem hat auch Russland. Ja, man geht davon aus, dass die meisten Atomraketen dort gar nicht fliegen können, weil die gar nicht gar nicht betankt sind. Ja, weil wofür willst die betanken? 60 Jahre lang, wenn du nicht einmal abfeuerst? Ja. Ähm, aber das weiß man nicht genau. Und dann hat wohl der Iran zu viele US-Kasernen und Stützpunkte zerstört im Nahen Osten. Man konnte die auch nicht verteidigen gegen den Ansturm an Raketen, Flugkörpern und Drohnen. So viel Abwehrraketen hatte man natürlich gar nicht. Und da die zerstört worden, hat man jetzt Probleme, die Flotte zu versorgen und musste ausweichen auf tausende Kilometer entfernte Stützpunkte. Das heißt, dasselbe Problem, was Russland hat in der Ukraine, die verdammte Logistik aufrecht zuerhalten. Nicht nur natürlich mit Munition und Spried, sondern wenn du da 10 000 Personal hast, dann brauchen die ja auch Sachen, z.B. Essen und Trinkwasser und andere Dinge und das hakt wohl, denn wie auch der Putin ist man ja davon ausgegangen naverweise, dass dieses kleine Abenteuer eine, man hat's ja genauso auch genannt, eine Operation, eine schnelle Operation nach ein paar Tagen vorbei ist und nicht wie jetzt fast ein halbes Jahr geht, denn am 27.28. Also in 10 Tagen, weil heute der 18. August ist läuft diese schnelle Operation der Krieg 6 Monate ein halbes Jahr und die Iraner haben gesagt, ist ja toll, ihr könnt nichts machen und wir haben Zeit, wir haben Zeit die Zwischenwahl an abzuwarten. Die Umfragewerte von Donny sind wieder auf einem Tiefspunkt, weil er eben 1usend mal gesagt hat, wir sind die Gewinner, wir haben alles klar gemacht, sie wollen so dringend ein Deal haben, was er auch immer von China erzählt hat und der Deal ist immer nicht wirklich da. Ja, da hat man sich eben ausgedacht, Donny, dass er das alles ganz schnell hinkriegt. Handschlag zack aus, weißt du, wie bei eBay Kleinanzeigen, was ist letzte Preis. Ja, und dann ist das fertig das Ding an einen Abend, aber ist nicht so. Und nun hat er sagt der Iraner: "Pass auf, wir gucken mal, dass Donny und seine Partei, die Republikaner schön am 3. November, was ja jetzt auch ja zweieinhalb Monate nur noch her hin ist, zweieinhalb Monate, die verliert diese Zwischenwahl und dann in dem entsprechenden Parlament die gegnerische Partei Macht gewinnt, Sitze gewinnt und damit Donys Pläne und Politik dann vereiteln könnte. Weiterhin m da ja die Umstimmungswerte im Keller sind, dass dann der Druck wächst auf diese Regierung, auf Donys Regierung es einfach eher zu lassen, weil das ist eine verdammte Sackgasse. Ja, und außer Spesen nichts gewesen. Alles ist schlechter als vorher. und die sogenannten acht Kriegsziele, die man mal ganz vollmundig äh früher mal formuliert hat, davon sind genau null erreicht. Stellt sich der Don und sagt, aber wir haben so viel kaputt gemacht, so viel Airforce, Irani Airforce, Marine zerstört und Brücken und dies und das. Ja, ist egal. Trotzdem ist keins diese acht Ziele erreicht. Weder hat man die Nuklearbestände gesichert, noch gab es ein Regime Change, noch ist die Straße offen. Auch wenn er jede Woche sagt, die Straße ist offen. Nein, ist sie nicht. Stattdessen ist jetzt noch eine zweite Meerenge. Du hast sie da oft genannt, am Roten Meer blockiert und dort werden zivile Schiffe beschossen und Zivilisten sterben. Auch letzte Nacht ist dort ein Seemann gestorben. Ja. Ähm, das heißt, da kann er noch so viel rumlügen, der Donald, aber da ist gar nichts offen. Das ist faktisch geschlossen. Und nun läuft diese Schütz schow weiter und alle fragen sich, wann wie bei diesem bei der Spieltheorie, wer blinzelt zuerst, wer zuckt zuerst, damit endlich das Öl wieder fließt. Natürlich kann man sagen, einige andere Quellen werden hochgefahren. Ja, Venezuela hast du jetzt gerade gesagt und andere die fördern mehr, aber bis das ausgeglichen wird dauert's ja noch ein bisschen, weil man ja erstmal die Infrastruktur schaffen muss. So und wenn natürlich Öl steigt, was in den letzten Wochen natürlich wieder geschehen ist, heute am Dienstag, dem 18. August steht der Brand Ölpreis bei 90$92ent, also bei 91 USDL. Und wenn dieser Ölpreis oben bleibt, äh ist das natürlich nicht nur schlecht für Wirtschaft und Inflation, sondern drückt dann eben auch dementsprechend die sogenannten Zinsen der Staatsanleihen hoch. Und das ist dann wieder auch ein Problem, nicht nur für den Konsumenten, für uns und die Wirtschaft und die Arbeitgeber und Industrie und Wirtschaft, sondern auch für die Finanzierung aller Staaten. Und so hält dann eben sehr effektiv das kleine Terrorregime da unten die Welt als Geißel. So. Ähm, einige sagten, dass Israel es auch bei den vorherigen Präsidenten versucht hat, die da reinzuziehen und zu sagen, komm, komm, wir machen die schnell weg und dann bist du guter Mann, kannst dich hinstellen als der tapfeste Feld her und die meisten haben das durchschaut oder die hatten dementsprechende Berater, die haben gesagt, schwierig schwierig schwierig was haben wir da zu gewinnen? die haben das gelassen und den Deal, den Obama gemacht hat, der Jahre gedauert hat und meines Wissens, wenn ich richtig in Erinnerung habe, auch europäische Partner damit eingezogen hat, die Iran damit eingezogen hat, ein Deal gemacht, der dann ganz viel kritisiert wird, dass man Iraner zu viel gegeben hat. Aber ein schlechter Deal ist immer noch besser als gar kein Deal, denn man hatte dann auch im Personal geschickt, ich glaube UN-Personal war das, was dann eben gecheckt hat, dass die nicht an der Bombe weiterarbeiten und man hat ein man hat Kompromisse gefunden und es war gut und weil Donny in seiner ersten Amzeit sagte, alle Schwutz mache ich weg, hat er gesagt, das machen wir so nicht, machen wieder schön Sanktion und fick Ffinger. Da sagt der Iran. Ja, schade. Na, dann hauen wir mal die Zentrifugen wieder an und machen weiter mit unserer Anreicherung. Und dann ist jahrelang nichts passiert und nun dachte er, er kann einfach so den harten Macker machen und die zwingen das Zeug rauszurücken mit Gewalt, weil größte militärische Power und das hat nicht geklappt, so wie sich die Ukraine gegen Russland währt natürlich mit ganz viel kleinen billigen Thron. So macht der Iraner das auch und hat Erfolg wie die Ukraine auch. So, jetzt habe ich ganz viel erzählt und nun die Frage, wie weit geht es noch? Vielleicht vielleicht, falls wir Bech haben, dauert das erst an bis November, bis Donny dann e durch den Wähler gezwungen wird, diese sehr dämliche Idee zu verwerfen, die Niederlage einzugestehen. Ich habe davon gelesen, das nannte sich Short War Fallacy, dass man denkt, wir gehen schnell rein und wieder raus. So wie im Venezuela. Das hat im Korea Krieg nicht geklappt. Das hat im Afghanistankrieb nicht geklappt. Es hat bei Vietnam nicht geklappt und jetzt hat es bei Iran nicht geklappt. Und jedes Mal ist es halt das Problem, dass der dass man denkt, wir wir sind es, wir haben das größte Militär, wir haben alle Trumpfe an Hand und können das aber die Vergangenheit, also die letzten was weiß ich 80 Jahre und war Korea Krieg, ja 70 Jahre gab es eben genug Beispiele in der Geschichte auch in der US-Geschichte, wo das Gegenteil eingestiegen ist und man hätte aus der Geschichte lernen können, hat man aber nicht. Ein General hat gesagt, der so ein pandet war, ein Experte im US-F hat gesagt, ey, dass der Iran die Straße schließt, das war jedem klar. sagt dieser Exgeneral sagt, als ich noch da war und im Pentagon war, war jedem klar, dass die das machen und dass Trump das trotzdem gemacht hat und das riskiert hat und dachte, er kann es verhindern, zeigt dann eben, dass die das Mistmanagement, dass das ein Mistmanagement ist, eine Feldkalkulation und entweder alle seine Berater Trottel sind oder man alle Neinsager jemand mit einwänden rausgeschickt hat, weil Donald durch sein Narzissmus immer der sein muss im Raum, der der Schlauste ist und keine Widerrede erwartet. So ist das eben auch bei Diktaturen wie in China oder Russland, wenn einer was sagt, was hast du gesagt? Du denkst, du bist schlauer als ich. Raus. Hier kriegst du noch ein Novi Chock Tee und dann fällst du aus dem Fenster. Ja, das ist das Problem überall. Du kannst eigentlich auf jede Organisation, wenn du nur mit ja Sager ist und Arschkriechern, ja, dann dann kommen da eben die falschen Entscheidungen und keine richtige Einschätzung. Und das ist hier passiert und vielleicht Max, keiner weiß es, müssen wir dann warten, dass dann die USA irgendwann zu Vernunft kommen und sagen, wir schaffen es nicht. Egal, wie brußartig dieses Terrorregime ist, die Molas und wie menschenfeindlich und aber keine Arme, keine Kekse, keine Munition, kannst du nichts machen. Und jetzt und noch als letztes, um das abzuschließen, da kommen die jetzt um die Ecke. Oh, erst sagen sie, wie radieren die alle aus? Ja, jede Woche sagt Donald, wieso bog sind? Wie radieren sie aus? Wir machen sie weg. Die schlimmsten Angriffe seit zweiten Weltkrieg. Ich schwö es euch. Jetzt weiß jeder, wirklich jeder auf der Welt alles leer Drohung und jetzt kommen sie um die Ecke und sagen, wir werden jetzt nach der gescheiterten Operation Fury haben sie Operation Economic Fury machen. Die werden sie wirtschaftlich austro. Wow. Sanktion, Max. Sanktion. Hat das die letzten 47 Jahre geholfen? Die totale Verzweiflung, die totale Shitshow. die totale Shitch und ich denke, das geht noch weiter vielleicht bis November, hoffentlich nicht viel weiter, weil keiner möchte nachgeben oder kann nachgeben, um dann zu sagen, äh um dann schwach auszusehen. Ja. Ähm und so sieht's aus. Hast du noch was dazu oder kommen wir dann zur nächsten Aktie? Nee, dazu jetzt nichts mehr. Bevor wir aber, sagen wir bei Nebius einsteigen, wollte ich euch mal äh zu einem Artikel hinleiten, sozusagen. Stefan kann ih dann auch unter dem Podcast äh verlinken. Ist ein Artikel von der Webseite Zero Hatge. F, ob der ein oder andere von der Aktie von der Webseite schon mal gehört hat. ist aber auf alle Fälle immer ja ganz interessant dort auch nicht alle sagen mal so so kostenfrei, aber einige sind es eben entsprechend und da ist jetzt am Wochenende ein interessanter Artikel entstanden und zwar wurde hier aufgezeigt so ein bisschen sch mir mal bitte wie der heißt dann kann ich den einblenden, die übersch ja schar mal CDOS ich habe es jetzt natürlich sagen wir mal so auf Deutsch meine Punkte hier ähm aber sonst kann ich dir vielleicht kurz schnell sch ich das gleich ins Bild rein. Danke. Genau. Also CDOs ganz kurz Colaterized Dept obligations und CCOs Colatalized Compute Obligations. Und dieser ja Artikel ist relativ lange, das heißt, man muss sich da schon sicherlich ein bisschen Zeit nehmen, das alles zu lesen. Ähm, aber wie gesagt sehr, sehr interessiert interessant und diskutiert eigentlich so ein bisschen inwiefern man die aktuelle Situation, insbesondere vor dem Hintergrund, dass viele ja auch von dem Thema KI Blase sprechen. Wir befinden uns in einer Blase, da gibt's auch diverse dann Propheten, die sagen: "Oh, es kommt der große KI Crash" sozusagen. Aber dieser Titel versucht so ein bisschen den Vergleich zu setzen zwischen der aktuellen Situation mit Dotcom 2000 als auch der ganzen Finanzmarkt, dem Finanzmarkt Crash 2008 ausgelöst durch natürlich das ganze Thema Immobilienkredite und das ist ganz interessant und ich würde euch hier gerne mal einfach nur so ein bisschen die Analogie aufzeigen und dann werde ich, sagen wir mal Teile dieses des Artikels, der objektiv geschrieben ist, aber natürlich das Thema eher negativ betrachtet, versuche ich dann über die Nebiuszahlen so ein bisschen zu entkräftigen. Die Grundse ist so ein bisschen, dass 2000 und 2008 schon mal fundamental verschiedene Mechanismen waren. 2000 war grundsätzlich eher ein Kapitalergebnis. Das heißt, man hatte ja natürlich das ganze Thema Internet, man hatte deutlich überteuerte Aktien, das heißt, die Ps sind völlig durch die Decke gegangen oder sag mal KGVs sind völlig durch die Decke gegangen. Man hatte ziemlich dünne Bilanzen und man hatte eigentlich kaum Schulden. Und wenn man weiß, eig ein Kapital ist grundsätzlich auch ein geduldiges Kapital, ja, weil da keine, wie soll ich sagen, Schuldner auf der anderen Seite oder Kreditgeber auf der anderen Seite sitzen, die sagen: "Hey, ich brauche jetzt mein Geld zurück, ich will meine Zinsen haben, sozusagen." Deswegen ein Kapital eher geduldiges Kapital, aber jedenfalls ist es natürlich so, dass dann am Ende viel abgeschrieben worden ist bzw. gehalten wurde. 2008 war natürlich das Thema Immobilien und das war viel mehr ein Kreditereignis und zeigt da eigentlich hier so ein bisschen, dass man ja gehebelte Strukturen hatte mit negativer Konvexität. Das heißt, es gab irgendwo einen festen Coupon nach oben, aber einen unbegrenzten Verlust nach unten. Heutzutage ist das natürlich so, wenn ich jetzt, sagen wir mal der USA oder Deutschland Geld gebe oder so, dann habe ich auch einen festen Coupon. habe aber eigentlich einen begrenzten Verlust bzw. eigentlich keinen Verlus, wenn ich bis zur Fälligkeit halte, solange nicht der deutsche Staat oder der US-Staat pleite geht. Da war es natürlich zu dem Zeitpunkt ein bisschen anders das die Situation, weil es natürlich da eine Verschachtelung sozusagen auch gab von ja gehebelten Hypothekarkrediten, die dann am Ende dafür sorgten, dass es auch zu diesem Finanzmarkt Crash kam. Und wenn man jetzt so ein bisschen die zwei Situationen 2000 2008 abgelöst davon, dass das eine mit Technologie natürlich auch zu tun hat, das andere mit Immobilien zu tun hatte, mit der heutigen Situation bzw. mit der heute mit dem heutigen KI Ausbau vergleicht, dann muss man sagen, dass dieser KI Ausbau viel mehr dem Immobiliengeschäft glich als jetzt irgendwo einem Softwaregeschäft mit Servern, denn Rechenzentren auf erschlossenem Laden sind primär Friedenfanziert, Mieter mit Take Pay Verträgen, lange Bauzeiten, also ist es eine Situation, wo das Angebot erst dann ankommt, wo womöglich die Nachfrage sich schon wieder verändert hat. Aktuell ist ja so, wir haben eine riesige Nachfrage, das Angebot ist nicht da, muss erst gebaut werden, aber natürlich kann sich das Angebot dann auch über die Jahre hinweg nach oben, also durch den ganzen Bau natürlich nach oben wickeln, stärker steigen, während die Nachfrage sich da auch schon wieder dreht. Der analytische Teil dieses Artikels fokussiert sich eigentlich auf sogenannte auf die sogenannte zweite Ableitung. Kennt man vielleicht noch aus der Mathematik. Grundsätzlich hat man eine Thematik rund um das Thema System. Äh, ein Moment kurz, krieg gerade hier ein Anruf rein. Da seht ihr wieder, wie live wir hier sind. Moment. Gehst ran. Okay. So. Nein, ich gehe nicht ran. Ich muss nur kurz äh hier antworten. Ähm sozusagen eine drei. Ja, also ich war beim Thema Ableitung, Mathematik, Gleichung kennt vielleicht noch jeder. Es gibt sogenannte drei Größen aktuell in diesem ganzen Thema KI Infrastrukturausbau. ist nennt das Artikel der Artikel nennt das das Niveau bestehend aus dem Umsatz, den die Unternehmen erzeugen, dann die Gigawatt, die sie aufbauen natürlich an Kapazität und den Backlock, ja, also wie viele Aufträge kommen rein, die dann sozusagen abgearbeitet werden müssen. Die erste Ableitung davon, das ist die Wachstumsrate. Das heißt, wie schnell wächst das? Und die zweite Ableitung ist die Beschleunigung. Das heißt, wie schnell wächst diese Wachstumsrate? Ganz einfaches Beispiel aus einer anderen Industrie von unserer ja beliebtesten Aktie sozusagen Pallantiert. Da reden wir ja häufig auch darüber, wie schnell dieser Umsatz immer stärker wachst und wie diese Beschleunigung auch noch mal zunimmt. Ja, und aktuell, so führt es der Artikel aus, beobachten die Märkte eigentlich nur die ersten beiden die ersten beiden Niveaus bzw. Größen und diese dritte, diese Beschleunigung [schnauben] wird eigentlich praktisch ignoriert. Das Problem ist nur, wenn eine Finanzierung eine Wachstumsannahme natürlich einbaut, wird diese nicht durch ein höheres Niveau erfüllt, sondern durch anhaltende des Wachstum. Das heißt, beispielsweise, wenn der Umsatz um 40% steigt, dann klingt das natürlich erstmal gut. Wenn aber die zugesagte Kapazität auf 70% kalkuliert wird, dann ist natürlich irgendwo die Prämisse verletzt. Wenn man jetzt das natürlich ganze sieht auf so einer Art gelenen Zeit, ja, das heißt sozusagen, man hat hier eine Beschleunigung, diese Beschleunigung läuft an, weil über die Quartale hinweg das Wachstum immer stärker wächst und dann hat man irgendwo das Thema, wo natürlich dann auch diese Beschleunigung abnimmt. Das sieht man dann noch nicht im Wachstum, weil das Wachstum kann ja immer noch sozusagen anhalten, aber diese Beschleunigung kann abnehmen. Und das heißt am Ende, man hat immer noch Rekordumsätze, man hat immer noch positives Wachstum, man hat immer noch super Pressenilung, aber irgendwo ist diese Maschine bereits kaputt. Und wenn man das jetzt sozusagen auf die 2008 Zeitachse legt, dann kann man sich das so in dem vorstellen, dass damals viele Finanzierungen einfach nur abgeschlossen worden sind auf Basis der Prämisse, dass die Häuser immer weiter steigern, äh dass die Häuserpreise immer weiter ja nach oben gehen bzw. steigen und dass man eigentlich durch höhere Häuserpreise, die man in der Bilanz hat, die dann immer weiter zunehmen, dass man dadurch natürlich mehr Einkapital aufbaut und mit diesem Einkapital dann wieder neu finanzieren kann, ja, sozusagen und das ist natürlich dann der Leverage Faktor, der dann hier auch sozusagen am Ende für diesen Crash gesorgt hat. Und ich hatte ganz am Anfang gesprochen darüber, dass natürlich hier Nvidia letzte Woche Montag dann mit diesem ja mit dieser Absichtserklärung unterschrieben mit diesen ganzen anderen Private Equity Unternehmen ähm dazu kam, dass man eben eine Computinanzierungsplattform aufbauen möchte und hier über 500 Milliarden Drittkapital mobilisieren möchte. Und das zeigt so ein bisschen, Chips wandern jetzt in eine Zweckellschaft, welche verfändet wird gegen ihre erwarteten Cashflos. Und das heißt einfach, das ist nichts anderes wie jetzt beispielsweise, man hätte ein Gebäude, eine Immobilie oder eine Mautstraße, ja, dass man hier sozusagen das raussetzt, sagst, okay, diese Chips generieren einen Cashflow und man kann diese Chips kaufen. Jetzt nicht nur die Unternehmen kaufen, die, sondern jeder Mann kann diese Chips kaufen über eine Gesellschaft und wird dann aus den Erträgen davon bezahlt. Und dann gibt's natürlich hier auch und das hat Nvidia jetzt in dieser Absichterklärung auch mitgeteilt, dass es einen gewissen Restwert gibt, den Nvidia garantiert bzw. vorerst irgendwo deckelt bei 25% eines bestimmten Deals. Das ist sozusagen das moderne Äquivalent einer Restwertgarantie bei einer ja Leveragen, bei einem gehebelten äh Leasing. Und das zeigt irgendwo, dass Jenson Wang jetzt sagt, okay, Chips sind auch eine gewisse Art von Sicherheit. Normalerweise sagt man, na ja, gut, eine Immobilie ist eine gewisse Art von Sicherheit, die bleibt bestehen, die generiert Cashflos sozusagen und zahlt Schulden ab. Und jetzt sozusagen sollen diese Chips als Sicherheit dienen. Und das sind natürlich am Ende nicht nur Chips, sondern natürlich auch grundsätzlich die Rechenzentren, in denen dann diese GPUs, CPUs eingebaut sind und grundsätzlich dann auch Gewinne bzw. Umsätze generieren. Und wenn man sich jetzt sozusagen das damalige Kreditbuch anschaut mit heute, es ist ja auffällig, wird immer sehr sehr viel über Milliardenbeträge gesprochen, die aber noch nicht für konsumierte Rechenleistung zahlen und da gibt's natürlich auf der Seite Dorip Quave natürlich dann diverse Hypercalers, die sich ein Backlock aufbauen, das heißt eine riesen Nachfrage, Angebot besteht noch nicht und sich dagegen ja Geld leihen. Da kann ich mich auch dran erinnern, Oracle vor, ich glaube, im Jahr, September, da ging die Aktie dann mal irgendwie um 40% an einen Tag nach oben, weil man diese Kennzahl, die es jetzt gibt, RPO, Remaining Performance Obligations, dass diese sozusagen immer weiter gestiegen ist und man eigentlich dagegen dann sich Geld aufnimmt, aber am Ende sind das ja keine Umsätze, sondern das sind Umsätze in der Zukunft, gegen die man sich hier sozusagen finanziert. Das heißt, das Kapital ist in Sachform nichts anderes als ein ja in Sachform ein Zahlungsversprechen mit Zins und Tilgung, die sozusagen in diesen Take or Pay Raten eingebaut werden. Und das ist sozusagen eine gewisse Schlussfolgerung der die der Auto jetzt im Vergleich vor allem mit 2008 und dann ist natürlich sozusagen das Thema. Damals war es ja am Ende dann einige wenige Emittenten, die dann sozusagen Kredite immer mehr rausgegeben haben für neue Immobilien und sozusagen gibt es jetzt aktuell natürlich auch das Thema rund um Open AI. Open AI ist natürlich immer im Zentrum der ganzen Finanzierungen. Viele reden ja auch davon eigentlich ist das alles mehr oder weniger miteinander gegen finanziert. Und das Thema ist natürlich Open AI macht ja bis dato eigentlich schon gewissermaßen Umsätze, aber diese Umsätze sind völlig vernachlässigbar im Vergleich zu dem, was hier an Cupbacks, an Ausgaben irgendwo ja investiert werden möchte, um eben dann in Zukunft riesige Umsätze und Gewinne zu generieren. Und das Backlock von Open AI und Enthopic, das soll sich aktuell irgendwo auf 1,05 Billionen belaufen von den 2,1 Billionen ja vertragsabgesicherten Backlock. Das heißt, irgendwo ist es hier eigentlich die Hälfte, die auf diese zwei Frontier Labs verfallen. Wenn man dann noch mal einmal die ja nächste, wie soll man sagen, Ebene aufklappt, dann sieht man, dass hier Oracle bei 54% allein von dem steht. Deswegen wird natürlich Oracle auch immer im Zusammenhang mit diesen CDS gesehen, mit den Credit Default Swaps. Ja, das ist die Risikoprämie für einen Ausfall der Anleihen, dass diese natürlich aktuell an den Märkten sehr sehr stark explodiert, nach oben geht auf gewisse Alltime Highs, weil man natürlich sagt, man nimmt jetzt viele Schulden auf und wenn diese Schulden am Ende gar nicht in Umsetzen bzw. Gewinn resultieren, dann können ja auch sozusagen hier diese Schulden nicht zurückgezahlt werden und das ist dann ein Problem für das gesamte Finanzsystem. Vielleicht noch ganz kurz, das nämlich auch interessant hier, die Open AI Bewertungsreihe. Wenn man das jetzt nur mal so sieht, Anfang 2024 wurde das Unternehmen aus 86 Milliarden, zweite Runde 157 Milliarden, dritte Finanzierungsrunde 300 Milliarden, Runde 4 500 Milliarden, Anfang diesen Jahres 852 Milliarden und das IPO Ziel ist ja hier irgendwo über eine Billion Dollar. Wenn man dann den Steigerungsfaktor, da sind wir wieder sozusagen hier bei dem Wachstum, wenn man sich den jetzt anschaut, dann ist der von 1,83 auf 1,91 auf 1,67 auf 1,70. Das heißt, er ist mal gestiegen, mal gefallen, wieder in etwas gestiegen, aber natürlich werden die Steigerungen angesichts dessen Größe immer schwieriger zu erreichen. Was vielleicht auch noch ganz interessant ist, es gibt ein Vergleich zwischen Anthropic und Open AI. Anthropic macht anders als Open AI den Großteil seines Umsatzes mit dem Enterprise Geschäft. 80% des Umsatzes resultieren aus dem Enterprise. Das ist natürlich deutlich stickier. Kennt man von Microsoft. Ja, wenn Unternehmen dann mal sozusagen eine Subscription start und alle ihre Mitarbeiter drauf laden, ist natürlich was anderes als jetzt wie bei Open AI, wo 60% des Umsatzes aus dem Konsumentenbereich kommen und ihr wisst Konsumenten beispielsweise Netflix, ja, wenn dann es halt nicht läuft oder was Neues gibt, ja, gut, dann cancel ich. meine Subscription und mach woanders eine Subscription. Das heißt, das ist bei Weite nicht so ein sticky Business, wie es hier auchhropic aufgebaut hat. Und wenn man dann sich so ein bisschen noch den Cupex anschaut, das ist nämlich auch ganz interessant, dann muss man sagen, der Cupex für das Thema KI jetzt auf Basis der ähm großen Hyperscalerunternehmen, das ist natürlich repräsentativ dafür 2023 150 Milliarden, 2024 262 Milliarden Wachstum 51% 2025 410 Milliarden, Wachstum 81% 2026 725 Milliarden, Wachstum 77%. Das war das erste Mal, dass es sozusagen von der Wachstumsrate etwas abgeschwächt hat und für 2027 werden 1,1 Billionen erwartet. Das ist dann ein Wachstum von 52%. Das heißt, über die letzten 3 Jahre sozusagen bzw. 25, 26, jetzt erwartet 27 geht das Wachstum grundsätzlich runter. Und das ist etwas, was jetzt dieser Artikel hier als sehr kritisch bezeichnet und auch darauf eingeht, dass wenn man ein der Hyperscaler sieht, dass er so genannt blitzelt, das heißt, er wird seine Ausgaben etwas zurückführen, könnte das dann dazu führen, dass hier natürlich dann auch sozusagen eine Bereinigung im Markt stattfindet. Und aktuell ist es halt einfach noch so, bzw. Also wir stehen gerade an dieser Kippe, wo jeder weitere Dollar, der investiert wird von den Investoren als Wachstum, weiteres Wachstum interpretiert werden muss. Aktuell ist es ja so, Ausgaben dominieren, aber wir haben schon gesehen, das Thema Return on investment AOI auf diese KI Ausgaben tritt immer stärker in den Fokus. Wir haben gesehen bei Alphabet, die dann noch mal ihre Carpx angehoben haben, dass dann, obwohl starke Zahlen, starker Ausblick, die Aktie stark abverkauft hat. Jetzt ist es sozusagen so, jeder weitere Dollar, der dieses Unternehmen in das Thema investiert, muss vom Investor als Wachstum interpretiert werden. Wenn das als Kosten interpretiert wird, der sich nicht lohnt oder als Ausgabe, die sich nicht lohnt, dann wird die Aktie abverkauft. Das finde ich ist insgesamt ganz interessanter Part hier. Es ist wie gesagt ein etwas ja negativer Artikel, aber ich finde objektiv spannend festgehalten. Ähm und sozusagen auch eine Art und Weise, wie man sich sollte dieser ganze KI Zyklus vielleicht mal eine stärkere Korrektur sehen bzw. sollte man sehen, dass vielleicht die Kapitalausgaben etwas reduziert werden, dass man hier sozusagen auch eine Art von Wasserfalleffekt sieht. Das heißt, welche nächsten Player würden hier dann sozusagen ähm Stärke davon beeinflusst werden? Ich weiß nicht, Stefan, gibt's irgendwie Punkte von deiner Seite jetzt? Ich habe ja eher kritisch darüber gesprochen. Gibt es Punkte von deiner Seite, wo du jetzt direkt drauf eingehen würdest oder eher nicht? Ich würde das mal als Fazit zusammenfassen. Ähnlich wie bei der Subprime Krise, also der großes Finanzkrise 2008, muss die Nachfrage nicht erst komplett einbrechen, damit das System scheitert. Es genügt bereits, sagt dieser Artikel, wenn das Wachstum lediglich aufhört sich zu beschleunigen. Das heißt, es gibt sogar noch Wachstum, aber es ist nicht mehr so stark, um die hochverschuldetigen Leasing und Kreditstrukturen ins Zwanken zu bringen. Das heißt, dieser Artikel warnt eben davor, dass irgendwann mal die Party vorbei sein könnte. Muss man dazu sagen, dass Zero Hedge ein eine sehr bekannte Finanz Seite ist, die permabärisch ist seit etwa 20 Jahren. Dort ist immer Weltuntergang jeden Tag. Ja, ich habe das schon gelesen, da war ich noch mein Bund, das heißt vor 2013. Schon damals haben die gesagt, die Welt geht unter jeden Tag. Okay, nun muss nicht jeder Artikel falsch sein. Man braucht ja auch kritische Artikel. Aber in diesem Fall, ich weiß gar nicht, ob wir es letztes Mal schon besprochen haben. Auf jeden Fall ging bei mir so ein bisschen die Alarmglocken an, als Jensen sagte, lass uns doch einfach unsere Chips nehmen und die besichern so wie Immobil. Während eine Immobilie mal gut 50 bis 100 Jahre hält, wenn die nicht aus Holz oder Pappe gebaut ist, wie in den USA, ist die Halbwertzeit von so ein paar Chips ein paar Jahre, denn was sind 5 Jahre alte Chips wert? Ein Scheiß. So viel wie ein altes Android Handy. Ich glaube, das hatten wir letzte Woche schon. Und nun das ganze noch zu verbriefen, das hat Enron genauso gemacht, nur dass sie dann kein Index hatten und Futures für für Chips oder die Miete vor Chips von Comput, sondern sie haben das Bandbreite gemacht für Breitbandinternet und da musste Jenson in seiner oder hat in seiner Präsentation seiner seiner tollen Idee musste er gleich ran mit einbauen, aber es ist nicht wie bei Android und es ist genau wie bei Enron. D fragt man sich, warum diese ganzen Banken wie Goldman und Black Rock das dann mitmachen, wenn es doch so viele rote Flagen gibt und Parallelen, die wollen den Scheiß verkaufen und dick Gebühren machen. Sind doch nicht ihre Verluste, wenn der Scheiß hochgeht. Die stellen das nur ins Regal und wer kauft, der kauft. Wenn nicht, dann nicht. Und es klingt immer mehr danach, ja, als würden wir irgendwann demnächst oder in kurzer oder mittlerer Zukunft das Peak erreicht haben. Vielleicht irre ich mich auch und das geht noch jahrelang so weiter. Und Leute, die Micron bei 3 4000$ sehen die Aktie, steht das bei 1000 irgendwas oder so. Müsste ich gucken, die haben recht. Aber es sind so Zeichen, die sich nähren, wo man skeptisch sein könnte, auch wenn man kein verdammter Permabär ist, wie alle Mitarbeiter von Zero Hatge. Was denkst du, Max? Ja natürlich ist Zero Hatchge jetzt eher für negative Artikel bzw. Bärenartikel bekannt. Dennoch muss ich sagen, manchmal ist es ja gar nicht so schlecht, mal vielleicht auch auf die andere Seite, insbesondere in dem Bereich zu schauen, was gibt es für Kritikpunkte, warum sind die so negativ und die dann vielleicht auch wieder zu challengen und zu sagen, na ja, die erzählen alle nur Quatsch, so ist es gar nicht. Ähm und da werden wir ja jetzt gleich zu einem guten Beispiel kommen, wo man eben sieht, dass wir aktuell definitiv noch nicht an dem Standpunkt bzw. an dem Punkt generell sind, wo man sagen muss, diese Beschleunigung, was jetzt die Ausgaben angehen, aber was natürlich auch den Umsatz und den Gewinn angehen, an diesem Punkt sind wir nicht, wo diese Beschleunigung zurückgeht. Das Thema ist und damit schließt auch ne Max Max Max Max, was soll denn denn der Zuhörer und Zuschauer mit der Information machen? Was machst du da jetzt mit der Information? Welche Konsequenzen schickst du ziehst du denn daraus, dass du die diesen bestimmt 5 m langen Artikel durchgelesen hast? Das grotzt du ewig runter. Also nimmst du das jetzt einfach auf, bist du jetzt vorsichtiger, reduzierst du äh was machst du ja mit der Information jetzt? Und was soll der Zuhörer und Zuschauer damit machen? Du, für mich ist dieser Artikel einfach eine weitere Perspektive, eine weitere Brille, die ich aufnehmen oder aufsetzen kann, um dieses Thema KI bzw. wenn Leute kommen und mit mir über eine KIase sprechen möchten, wo ich dann sozusagen ja Argumente habe, um dafür oder dagegen zu argumentieren. Für mich ist das jetzt einfach so, okay, ich habe jetzt einen weiteren Anhaltspunkt, wie ich in den nächsten Quartalen auf die Zahlen schauen kann, was für mich ja von größerer Bedeutung ja was für mich für von größerer Bedeutung ist, wenn ich jetzt sozusagen dann in den Zahlen sehe, dass eben diese Beschleunigung stärker abnimmt als erwartet, wenn es jetzt um das Gewinnwachstum oder Umsatzwachstum geht. Ja, und wenn vielleicht irgendwo die Kapitalausgaben stärker ansteigen, während jetzt beispielsweise Umsatzwachstum eben diese Beschleunung nicht mehr sieht, dann sage ich mir halt, okay, vielleicht muss ich dann mal Position reduzieren. Obwohl die Nachrichtenlage insgesamt noch positiv ist, sieht man vielleicht aber, dass es hier die ersten Risse gibt. Und dann kann man natürlich basierend darauf auch mal gewisse Position etwas reduzieren, umschichten sozusagen auch. Ja, also das ist für mich einfach eine weitere Brille, die ich aufsetzen kann, um diesen ganzen Komplex der KI Infrastruktur der KI Industrie zu ja beleuchten. Das bedeutet, jetzt aktuell änderst du nichts an deinem Depot, reduzierst nichts oder streichst irgendwelche Käufe oder Nachkäufe. Daran hat sich bisher nichts verändert durch den Konsum dieses Artikels. Nein, gar nicht, weil sozusagen die Kritikpunkte, die ihr aufführt, die sehe ich halt jetzt nicht und die sieht man auch nicht in den Zahlen. Okay, du sagst der Artikel, aber ja, du sagst damit, der Artikel ist falsch, weil die Kreditpunkte nicht valide sind. Ich sage der Ich sage, der Artikel ist von der Perspektive bzw. von der Argumenten, die er bringt, richtig ist nur am falschen Zeitpunkt. Wir sind der Artikel so wie der Artikel es beschreibt, so könnte ich mir vorstellen, dass wir vielleicht mal in einem Jahr oder in eineinhalb Jahren dashen werden, aber wir stehen noch nicht an dem Zeitpunkt, wo der Artikel die aktuelle Situation beschreibt und der beschreibt die wann wann soll es äh wann soll das Wachstum sich so stark verlangsamen? Was wurde in dem Artikel gesagt? Ja, das sagt der Artikel sagt ja selber, er weiß es nicht. Das die Rally kann noch anhalten für das ist dann die Entkräftung am Ende ganz am Ende kann jeder sich das selber durchlesen. Am Ende ist die Entkräftung dann, dass man eben sagt, okay, wir sind noch nicht oder wir sind jetzt aktuell noch nicht an dem Punkt, aber dieser Punkt kann aber der kann in sechs Monaten kommen, der kann in einem Jahr kommen, der kann in zwei Jahren kommen, ja, sozusagen, aber es ist einfach sozusagen, wie gesagt eine Perspektive, die man auf dieses Thema lenken kann und wie man auch sozusagen vielleicht eine Analogie findet. zu 2008, wie es dort abgelaufen ist, weil wie ganz am Anfang gesagt, die Risse kamen nicht auf, als die Häuserpreise noch gestiegen sind. Ja, oder? Nee, die Risse kamen auf, als die Heuger Häuserpreise noch gestiegen sind, aber die Beschleunigung, wie schnell die Häuserpreise gestiegen sind, die hat man ihn nicht mehr erkannt. Die ging schon zurück. Und natürlich zeigt sich die Beschleunigung, die zweite Ableitung irgendwann dann in der ersten Ableitung und die erste Ableitung dann irgendwann in dem Niveau, was ich ganz am Anfang dargestellt habe. Okay, ich glaube, jetzt habe ich es verstanden und die Zuhörer Zuschauer auch. Kommen wir zur ersten Aktie, Max. Kommen wir zur ersten Aktion. Das ist genau die Gegente. Das ist natürlich unsere geliebte Nebius, die wir jetzt schon seit eineinhalb Jahren hier in diesem Podcast covern, wo ich glaube viele unserer Zuhörer über die Zeit hinweg gute Gewinne eingefahren haben, vielleicht auch schon mitgenommen, vielleicht immer noch investiert, vielleicht nachgekauft bei Dips. Es gab viele, viele Dips. Es gab aber auch eine Monsterperformance und natürlich war letzte Woche der große Fokus auf diesem Unternehmen, weil das Unternehmen vermutlich wie kein anderes Unternehmen vielleicht die Nebius für diesen gesamten AI Cloud Sektor steht, Neocoud Sektor steht sozusagen und hier natürlich die Erwartungen sehr sehr hoch war, nachdem die Aktie dieses Jahr auch schon wieder eine extrem starke Performance aufgezeigt hat. Die ersten Folgen letztes Jahr im Februar, als wir darüber gesprochen haben, da lag die Aktie irgendwie zwischen 20 und 30 und jetzt gehen wir. Zwischenzeitlich waren wir schon wieder fast bei 300, das heißt eine Verzehnfachung hier überzaver Zehnfachung. Jetzt sind wir aktuell, glaube ich, nach dem heutigen etwas stärkeren Abverkauf irgendwo bei 240$ ähm denzufolge etwas wieder runtergekommen, aber das ist alles gesund. Die Nebus hat sich auch von den Los, wo wir waren, Ende Juli, Mitte Juli, hat sich fulminant erholt und demzufolge jetzt mal ein bisschen Luft rausnehmen, wieder neu ansetzen und dann hier den Sport weiter durchziehen. Ähm, kommen wir doch mal in die Zahlen rein hier. Nebius zweites Quartal vielleicht nur mal schon mal die ersten Zahlen hier zu präsentieren. Umsatz + 454% AR annual Recurring Revenue 3 Milliarden 70% der Ausgaben sind vorab bereits bezahlt worden und das zeigt hier definitiv, dass Nebius einfach on the right track ist. Wenn wir jetzt sozusagen die Zahlen im Detailungs anschauen, dann werden wir können wir sagen Umsatz erwartet worden 557 bis 573 Millionen. Das Unternehmen kam rein mit 582,3 Millionen. Das ist jetzt auf Jahresbasis, wie bereits gesagt ein Plus von 454% auf Quartalsbasis + 46%. Das adjustierte angepasste sozusagen EBDA 236,2 Millionen erwartet worden waren 157,9 bis 175 Millionen. Das heißt, die Erwartungen hatten schon eine gewisse Spanne. Der tatsächliche Zahl deutlich drüber über 50% über dem Konsens, wenn man jetzt hier das untere Ende nimmt. Das heißt auch hier fulminante Zahl, die das Unternehmen bringen konnte. Die Marge lag insgesamt bei 41%, was den AR Cloud Sektor angeht oder das Segment angeht bei 50% und ja, Gewinn pro Aktie war irgendwo - 0,68. Das war eine kleiner Miss gegenüber den Erwartungen von -0,62, aber insgesamt ist die Story bei Nebius nicht der Gewinn, weil das ist ein Wachstumsunternehmen, da wird noch nicht auf Gewinn geschaut, der Gewinn kommt später. Hier geht es umsatz und entsprecheren Wachstum, was das angeht und natürlich auch die Beschleunigung, wenn wir dann noch mal darauf im Detail zu sprechen kommen, wenn wir die operativen Kennzahlen anschauen, AI Cloud Revenue macht natürlich hier den großen oder den größten Bestandteil der Gesamtumsetze ab. 574,9 Millionen 514% year over Year. Also hier noch mal ein stärkeres Wachstum im Kerngeschäft des Unternehmens. AA hatte ich gesagt 3 Milliarden. Das war Ende März, also Ende des ersten Quartals, lag man hier noch bei 1,9 Milliarden. Das heiß ein Quartalswachstum von 58%. Das erste Halbjahr Revenue 981,3 Millionen, das ist ein Wachstum von 529% auf Jahresbasis. Und der Operating Cashfow, der lag bei 2,25 Milliarden. Q2 Capex kam rein mit 5,7 Milliarden und das Unternehmen hält aktuell ca. 8 Milliarden Cash auf der Bilanz. Wenn wir uns dann in den Ausblick oder auf den Ausblick schauen, dann sehen wir hier, dass die Contracted Capacity, also vertragsabgesicherte Kapazität für 2026 auf 5 Gwatt erhöht worden ist, von vorher 4 GW. Und das heißt, das Unternehmen hat diesen Ausblick abermals erhöht. Die Kundenvorauszahlungen für 2026, das wurde bestätigt über 9 Milliarden und das Deployment ab 2027 hinsichtlich der Kapazität soll bei 1 Gigawatt pro Jahr liegen. Das heißt grundsätzlich hier teils angehoben, teils bestätigt, nichts korrigiert, in dem Sinne alles positiv. Wenn ich dann jetzt noch mal und dazu habe ich einen spannenden Twitter äh Artikel gefunden, da hat nämlich einer der Mitarbeiter von Nebius noch mal das Geschäft selber beschrieben und auch darauf aufmerksam gemacht, worauf man bei Nebius genau achten muss und warum hier das Unternehmen so liefert, wie man es sich eigentlich fast kaum hätte vorstellen können. Und dieser Mitarbeiter Dylan, der sprach darüber, dass es eine klare Gleichung gibt, wie man hier Nebius betrachten sollte. Und das war zum einen die Dollar pro Megawatt Kapazität mal die Megawatt, die aktiviert werden mal Speed to Revue. Das heißt, wie schnell wird natürlich dann auch hier auf Basis dieser erschaffenen Megawatt, Gigawatt werden dann sozusagen Umsätze generiert mal Funding Effizienz. Das heißt, wie gut ist das Ganze finanziert? Plus Software Leverage. Das ist ja das zweite Bein, was sich das Unternehmen aufbaut. Wenn man jetzt die einzelnen individuell betrachtet, dann Dollar pro Megawatt liegt die Basis bei rund 12 Millionen jährlichem Vertragswert pro Megwatt. Im zweiten Quartal wurden diverse neue Deals unterzeichnet. die kamen rein bei über 20 Millionen pro Megawatt. Das heißt, man kann hier pro Megawatt schon deutlich höhere Dollars reinholen. Kurzfristige Kapazitätsgelegenheiten erreichen inzwischen sogar 40 bis 50 Millionen Megwatt. Wir hatten ja zwischenzeitig mal darüber gesprochen, was bei Nebius auch gesagt worden ist, wenn hier [schnauben] eine ein Kunde sozusagen ausfällt, die Megawatt die Kapazität nicht abnimmt, dann haben sie in der Regel drei bis vier andere Kunden, die diese sofort nehmen könnten. Wenn natürlich mehr Kapazität auf einmal über die Nebiosen verfügbar ist und sogenannte Gelegenheiten auftreten, diese Kapazität am Markt zu verkaufen und einige großen Bedarf haben, dann kann man hier eben die Verhandlungsmacht, die das Unternehmen hat, stärker ausspielen und dann noch einen höheren Wert pro Megawatt erreichen. Spannend auch, die Preise für ältere GPU Generationen stiegen über 30% über dem ersten Quartal. Das heißt, diese These GPUs, Stefan hatte zwar vorhin gesagt, natürlich nach 5 Jahren sind sie dann nicht mehr so spannend wie natürlich die neuesten GPUs, weil hier natürlich auch irgendwo ein Abnutzfaktor eine Rolle spielt bzw. Ja, neue Technologiezyklen, die dann eben ja bessere GPUs haben, wie so ein iPhone. iPhone aktuellen iPhone 10 funktioniert ja auch noch. Hat nicht mehr, sagen wir mal, die Leistung, die jetzt ein iPhone 18 mit sich bringt, aber natürlich funktioniert es. Und wenn die Preise für diese älteren GPU Generationen steigen, dann zeigt es einfach auch, dass eine gewisse Nachfrage ist, weil gewisse Kunden vielleicht gar nicht die neuesten Modelle, die neuesten GPUs benötigen, um ihre Trainings durchzuführen. Beispielsweise hatte ich glaube ich auch schon mal gesagt, die ältere Generation, die braucht ja nicht das neueste iPhone, weil da dieses neueste iPhone wahrscheinlich so viele Sachen, so viel Leistung mitbringt, die die ältere Generation gar nicht nutzt. Das heißt, natürlich kann eine ältere Generation auch sagen, okay, für ein paar Nachrichten schreiben, vielleicht ein bisschen im Internet surfen, ein paar Apps herunterladen, reicht auch ein iPhone 10. Nur wenn natürlich diese gesamte Kapazität so begrenzt ist, ja, und man froh ist, dass man überhaupt was bekommt, dann kann man eben auch sagen, okay, passt auf, das ist zwar ältere, eine ältere Generation, aber ich habe so viel Anfrage, die Preise steigen auch hier. Das ist wahrscheinlich nur eine Thematik, solange dass die Nachfrage deutlich über dem Angebot liegt, aber aktuell profitiert dann in dieser Hinsicht Nedius auch davon. Dann spracht das Management sowohl wie auch Dylan hier von Nebes darüber, dass die ersten Blackwille Kapazitätsauktionen bereits 15% über dem höchsten je erziählten Kurs aktuell liegen und 20% davon aus der bestehenden Pipeline bereits kommt. Das heißt auch hier weitere ja Preiserhöhungen insgesamt über alle Generationen bzw. dann auch die neueste Generation hinweg. Das ist der erste Faktor, sehr, sehr positiv, bullisch für das Unternehmen. Der zweite Faktor Megawatt, hat ich vorhin gesagt. Das Ziel an Kapazitätleistung für 2026 ist von 4 GW auf 5 Gwatt angehoben worden. Ab 2027 soll jährlich 1 Gwatt dazu kommen. Das heißt natürlich, dass diese kontrahierte Leistung jetzt nicht live compute ist. Ja, das ist man hat die Vereinbarung getroffen mit mehr Microsoft mit Meta, dass man ihm sagt, okay, die Kapazität, die ich in einem Jahr baue, gebaut habe, die bekommst du dafür zahlst du mir bzw. finanzierst du mir ja auch schon ein bisschen was davon. Ja, aber natürlich ist das jetzt noch keine Live Compute. Dazwischen liegen Genehmigungen. Da hat jetzt Nebius gerade wieder in Weinlände die Genehmigung sozusagen bekommen. Dann liegt natürlich der Bau, Energie, Kühlung, Netzwerk muss alles entsprechend installiert werden. Ja, die Tests müssen gefahren werden, die Kunden müssen ongebaut werden. Das heißt, da ist noch ein relativ langer Zeitgap dazwischen. Aber natürlich muss man sagen, wenn die Kapazität wächst, ist das immer ein positiver Faktor für so eine Gleichung, wo man einen möglichst hohen Wert entsprechend auch haben möchte. Der dritte Faktor, den ich ja genannt hatte, war dieses Thema Speed to Revenue und die ja totale Vertragsgröße im Q2 wuchs fast viermal auf Quartals hat sich vervierfach. Die Total Contract Value von Neukunden hat sich sogar verneunfacht. Das heißt, die Nachfrage ist einfach hinsichtlich dieser Vertragsgröße bzw. auch der Anteil der Verträge ist einfach hier extrem stark. Es gab insgesamt vier Landmark Verträge im letzten Quartal, die abgeschlossen worden sind mit durchschnittlich mehr als einer Milliarde jeweils. Einige davon hatten wir auch hier im Podcast bereits in den letzten Wochen, Monaten besprochen. Zum einen war das ja Reflection, die haben glaube ich eine Milliarde abgenommen. Qar. Dann gab's noch ein USA AI Neolab und eine große US Quantfirma, die hier sozusagen Verträge mit Nevius entsprechend abgeschlossen hat. Der nächste Faktor und da kommen wir schon zum letzten der Multiplikation, das ist die Fundingeffizienz. Und da hatte ich ja schon darüber gesprochen, das Thema, wie günstig, wie sind diese ganze, wie ist dieser ganz Kapazitätsausbau finanziert? Und ich hatte ganz am Anfang gesagt, 70% der Q2 Deals enthielten bereits Kundenvorauszahlen. Das war ja schon großes Thema bei Microsoft und großes Thema bei Neta, dass hier sozusagen sehr hohe Vorauszahlungen geleistet worden sind, damit Nebus überhaupt diese ganzen Infrastruktur Aufbau finanzieren kann. Gibt andere Unternehmen wie eine Coreef beispielsweise, da sind die Vorauszahlungen deutlich tiefer. Die nehmen eben Schulden auf oder deutlich mehr Schulden. Nebius nimmt auch Schulden auf, aber sicherlich nicht im so hohen Vergleich wie jetzt eine Corweave. Und diese vier Landmarkträge, die ja neu abgeschlossen worden sind, die decken durch diese Vorauszahlungen 50 bis 60% des zugehörigen Cuppexs. Das heißt, vor allem die großen Deals, wo natürlich auch immer ein größeres Risiko besteht hier, diese sind auch durch Vorauszahlungen sozusagen, was den Infrastrukturausbau angeht, sehr sehr gut gedeckt. Und zu guter Letzt und das ist ja am Ende dann das ist sozusagen einmal für natürlich dieses AI Cloud Geschäft und dann hat man natürlich noch den Software Leverage, weil Nebius anders als eine Coreweave, die sagen wir mal nur die Infrastruktur baut und dann vermietet, möchte ja Nebius auch darüber hinausgehen und sozusagen Software Inference Production Inference WGloads verkaufen. Diese haben sich im Q2 mehr als verdreifacht. Man sieht, das ist zwar noch ein kleiner Bereich, aber mit einem extem starken Wachstum. Hier spricht ja das Unternehmen von der Entwicklung dieser Ather 3.6 Plattform. Das ist sozusagen die Kernplattform. Dann hat man ja diverse Unternehmen übernommen, wie eine Tavily, die Echtzeitinformationen für Agenten bringt und dann hat man noch das Thema Echo, das sozusagen ein natürsprachliches Interface für den eigenen Infrastrukturbetrieb schafft. Das heißt, man stellt sich hier sehr sehr gut auf. Man sieht auch, dass die Übernahmen, die das Unternehmen tätigt, sehr, sehr gut in diesen Software Layer reinpassten, ja, dass man eben sich voll auf den Infrastrukturaufbau fokussieren kann, das Geschäftsmodell, aber diversifiziert Aufbau Infrastruktur plus Software, sich jetzt aber weniger auf den Softwarebereich fokussiert und deswegen eben dort gewisse Akquisitionen tätigt. Wenn man dem Gründer und CEO Arkadis Wolosch zuhört, dann sprach er sowohl, ich glaube im Quartalsbericht als auch dann im Earnings Call davon, dass man alles, was wir uns in diesem Quartal vorgenommen hatten, haben wir getan. In den meisten Fällen haben wir sogar mehr getan. Und dann sprach sich noch das Management zur Preissetzungsmacht aus und sprach hier, wir könnten unsere gesamte 2027er Kapazität zu den heutigen Konditionen verkaufen. Wir tun bewusst nicht, weil wir höhere Werte darin sehen, einen Teil der Kapazität für unmittelbare Kundenbedürfnisse zurückzuhalten. Wir haben ja vorhin gesehen, für unmittelbare Kundenbedürfnisse kriegt man eben dann doch noch mal einen deutlich höheren Absatzpreis bzw. einfach Verkaufspreis. [schnauben] Das heißt, hier insgesamt muss man sagen, die Zahlen zeigen, das Unternehmen wächst weiterhin, es baut sich breiter auf, es ist ein genauer Plan dahinter. Man hat zwar das Thema größeren Cuppex, natürlich ist es so, der Capex ist jetzt auch wieder stärker gewachsen. Der Cuppex liegt bei 5,7 Milliarden im Vergleich zu einem Quartalsumsatz von 582 Millionen. Wenn man das Verhältnis natürlich sieht, ist das relativ extrem, wird aber wieder sozusagen etwas entkräftet, dadurch dass man natürlich Vorauszahlungen sozusagen hier bekommt und jetzt nicht auf sozusagen zu vielen externen Finanzierungen Verbindlichkeiten Schulen angewiesen ist. Das heißt, ich von meiner Seite aus als Investor bin sehr sehr zufrieden mit diesen Zahlen. Sie sind sehr sehr positiv am Markt aufgenommen worden. Warum? Weil sich das natürlich direkt im Aktienkurs wiedergespiegelt hat. plus 30% fast so stark wie Pallantier nach den Zahlen. Das heißt, das ist natürlich auch sehr sehr gut und demzufolge glaube ich auch, dass wir hier vielleicht eine kleine Korrektur sehen werden, aber dann langfristig deutlich höhere Kurse für dieses Unternehmen gerechtfertigt sind. Stefan, wie ist deine Meinung zu Nebius? Ja, also die Aktie ist ja sehr sehr gut gestiegen. Ich hatte die Charts schon eingeblendet von einem Jahr dann seit Jahresanfang und auf einem Monat. Ähm es gab ja den den Aschenbrenner Abverkauf, der wohl von anderen da initiiert wurde. Da ist die Aktia Mitte nein, Ende Juli, also vor knapp 3 Wochen, am 29. Juli quasi vor den vor der Feldsitzung auf 148$ gefallen und zufällig heute an diesem Dienstag den 18. steht sie genau $ höher bei 248$. Das heißt, es hat bis heute in 3 Wochen ist die Aktie 68% gestiegen und stand vorher sogar bei 277. ist jetzt bisschen abgefallen. 87% war der Gesamtlauf. Das Allzeithoch der Aktie ist, kann man sich gut merken, Max 300$. Da ist das abgetrallt. Das hatten wir, ich würde sagen, im Juni, Mitte Juni, also am 18. Juni, das ist vor genau zwei Monaten gewesen. Jetzt fragt sich natürlich jeder, okay, wir sind einch unterm Altzeithoch, das heißt -1%. Und du hattest schon gesagt, du denkst, dass es hier zurückläuft noch ein bisschen. Ja, das heißt, du würdest jetzt nicht kaufen. Habe ich das richtig verstanden? Du würdest Rücksätze abwarten wenn wie war ich denn abwarten? Wir sind wie gesagt von 300 sind wir jetzt auf 248. Wann wäre denn für den interessierten geneigten Anleger oder Spekulanten ein guter Preis? Du, ich meine ehrlicherweise, warum würde ich jetzt nicht nachkaufen? Weil ich nie nach solchen starken Rallyys kaufe. Die letzte super Kaufmöglichkeit bestand da, als Berry von seiner Short Position dann groß verkündet hat. Da ist dann die Aktie noch mal auf 190 gelaufen. Da habe ich gekauft. Ich glaube, das ist ein sehr attraktives Niveau. Jetzt waren wir natürlich zwischenzeit schon wieder bei 280. Das heißt, mein Zukauf, der war hatte auch schon ein schönes Pluszeichen. Ähm laufen jetzt aktuell 248, wie du es im Chart gerade hattest. Ich glaube, wenn wir wieder auf die 200 200er Marke laufen, dann ist das auf alle Fälle ein gutes Einstiegsniveau hier. Vielleicht sogar ein bisschen drunter, das wäre auch gut. Ähm ja, aber das würde auch natürlich heißen, dass dieser ganze 30% Kursprung aus den Zahlen, dass der dann sozusagen wieder raus wäre. Was aber natürlich, sagen wir mal, aus Investoren langfristigen Investorensicht dann natürlich gut ist, weil Nebus hat belegt, dass es hier Wachstum zeigt, dass es gut positioniert ist sozusagen und wenn man dann mal die noch mal einsammeln könnte irgendwo in den Bereich vor den Zahlen, dann wäre das natürlich gut. Aktuell hat das Unternehmen eine extrem hohe Shortquote jetzt nicht nur getrieben durch Michael Berry, sondern natürlich auch gewisse andere Unternehmen, Investoren, Hedgefunds, die hier entsprechend die unter das Unternehmen shorten, weil sie sagen, die Bewertung ist viel zu hoch, aber ehrlicherweise bei dem Wachstumszahlen und auch bei der Beschleunigung, die man hier sieht, was das Wachstum angeht, bin ich weiterhin positiv, sehr positiv gestimmt. Aber wie gesagt, ich kaufe nicht auf dem aktuellen Niveau. Ich habe aber auch schon jetzt eine, also Nebis ist jetzt meine größte Position im Portfolio geworden. Ähm, demzufolge muss ich jetzt hier nicht, sagen wir mal so, jetzt drauf springen wieder, sondern ich warte auf gewisse Opportunitäten. Für mich war der Michael Berry Shortseller Report und damit verbundener Abverkauf bei Nebius an dem Tag, ich glaube - 13 14 %. Das war eine schöne beide Dip Opportunität. Jetzt warte ich ab. werde jetzt aktuell nicht nachkaufen. Für die, die noch nicht investiert sind, ja, da würde ich jetzt auch nicht kaufen, weil ich ehrlicher sagen muss, da gab's jetzt schon viele Opportunitäten und es wird wieder Opportunitäten geben, die zufolge aktuell für mich ein halten, ein ganz glasklares halten, aber kein Kauf. Ja, du sagtest $ wäre gegebenenfalls wieder ein guter Preis. Habe ich das richtig verstanden? Genau. 200. Das heißt von 250 zu 200, das wären - 20%. Ja, ich würde auch ein halten geben. Natürlich sagst du ja ähm Wachstum hin oder her. Natürlich ist das der Aktie so ein bisschen egal oder sekundär, sondern sie steigt und fällt mit dem KI Sektor, so wie die anderen Aktien auch wie AMD und Serbrus und Intel und ASML und TSMC und so. Also alles, was Chips ist, Halbleiter, Memory und Infrastruktur, Applied Materials und so weiter, Lamb research. Und wenn der Markt von Euphorie getragen ist, weil jetzt wieder ein paar gute News durchs Dorf getrieben werden, dann steigen die alle. Ja, heute Abend, wir s haben schon sind schon nach Handelsschluss. Wir wir nehmen hier um 22:40 Uhr auf. Ja, an diesem Dienst z.B. Nebius -7,7% und dann ist AMD auch -4,4%. Ja, und dann ist Galaxy e auch Galaxy Digital auch - 9 %. Und die Frage ist eben läuft es weiter? sehen wir weiter das Wachstum und der Markt ist euphorisch und positiv oder haben wir wieder mal eine eine Zeit, wo alle denken, eine der Hype ist vorbei und das Ding fällt wie vom 18. Juni bis zum 29. Juli, also 6 Wochen, ist die Aktie gefallen um ganze 48 %. Nur noch andere KI-Atien sind auch gefallen. Ich glaube, AMD war doch noch glimpflig mit ähm mit nur 3 30% nur 30. Ja. Und deshalb auch noch mal hier die Erwähnung, wenn du dir sowas kaufst, da musst du die darauf einstellen, dass die Aktie 6 Wochen 50% fällt oder mehr. Okay. Dass du vielleicht nicht dein ganzes Cash da reinballerst. sondern nur mit einer kleinen ersten Tranche, damit du dich nicht ruinierst, falls du schie falls du schief gehst und du dann hinterher herausfindest, du hast bei High Hello gemacht. Gut, die beide geben ein halten Rating. So viel zu Nebius. Was hast du uns noch mitgebracht? Oder war's das schon? Max, du ich könnte jetzt noch zu Cerebras sprechen. Soll wir das? Schaffst du es in 5 Minuten? Schaffst du es in 10 Minuten? In zehn in 10 Minuten easy easy 10 Minuten vielleicht. Warum warum Cerebrass? Cerebras hat auch Zahlen gebracht. Ich habe den massiven Sellof nach den Zahlen hier gekauft. Ähm habe hier meine Position weiter aufgest. Ich habe große Argumentation auf Twitter geschrieben bzw. auch primär in meinem Telegram Account sozusagen, wo alle das lesen konnte. Alles verlinkt unter dem Podcast. Max, wenn du wenn du Cerebras und in ich sag schon Video Nebius da teilt Max alle möglichen News auf Ex und auf Insta und Telegram, alles ohne Werbung. Max macht gar kein Geld damit. Er macht das ja einfach so aus Spaß, aus Liebe zum Spiel. Hier ist ein Herz Emoji. Ja, Liebe zu aus Liebe zu Game. Love to the game. Deshalb abonniert den Boy verlinkt und Podcast Max fahr bitte fort. Genau. Und die Zahlen sind sozusagen bzw. die Aktie ist nach den Zahlen dann rund 16 17% gefallen. In der Markteröffnung hat sich dann über den Tag erholt. Ich habe direkt in der Markteröffnung bei 200 19 genau habe ich dann sozusagen zugekauft. Aktie hat sich dann vor allem natürlich auch gestern sehr sehr positiv + 15 %. Da dachte ich mir schon bestes Timing. Heute dann wieder starker Abverkauf. Also Volatilität ist definitiv hier gegeben. Mit einem ja schwachen Magen sollte man wahrscheinlich in die Aktie nicht investieren. Aber die Aktie ist einfach auch noch sehr sehr jung, ist noch nicht lange an der Börse ist, was natürlich den Umsatz angeht noch ja sehr sehr klein. Wenn man jetzt das mal vergleicht mit einer Nebius, dann sind wir hier irgendwo bei der Hälfte. Aber lasst uns gemeinsam in die Zahlen reinschauen, denn Core Revenue lag im zweiten Quartal bei 209 bzw. 21 Millionen. Erwartet worden waren 194 äh Millionen. Das heißt, hier sind die Umsätze geschlagen worden. Ähm Wachstum year over Year 103%. Das ist natürlich, wenn ihr das jetzt alles hört, dann seht ihr so über 100% 400 % 300 % Wachstum. Aber wie ich schon mal hier gesagt habe heute, glaube ich, wir sind natürlich auch auf sehr kleinen Niveaus, da ist es natürlich deutlicher einfacher dann auch solche Wachstumsratenzahlen zu zeigen. Der Gewinn pro Aktie für das Kerngeschäft, der lag bei -0,05, erwartet worden waren -0,18. Das heißt deutlicher Beat. Code Cloud und Service Revenues 127,7 bis 128 Millionen kam rein erwartet worden 117 Yearwa Wachstum 287% Core Hardware Revenues 82 Millionen erwartet worden 77 Millionen das heißt man hat hier die Erwartung um ca. 5 bis 6 Millionen geschlagen. Dann die Core Gross Margin 40,6% erwartet 37,3. Auch hier ein deutlicher Beat und die Coroperating Marge, die lag bei -16% erwartet worden -30,5 also auch deutlich besser. Was das ganze Bild ein bisschen und das war auch mein Kaufgrund verzerrt hat, war dass ich euch jetzt die ganzen Zahlen für das Kerngeschäft vorgelesen habe, auf das man hier auch achten muss. Es gibt aber natürlich die Gap, also diese GAP Finanzbuchnung, Finanzbuchhaltung Haltungsbuchaordnung GB und GB und da wurde ein Umsatz nur von 180,1 Millionen gezeigt, während natürlich die Erwartungen bei 194 Millionen lagen. Das heißt, da war eigentlich ein Miss, aber natürlich spielen hier auch gewisse Kosten eine Rolle, die dieses Bild verzehrt haben. Und das waren zum einen sogenannte Path through Rechenzentrumskosten. Dann gab es natürlich natürlich das Thema Warrants Amortisationen und die IPO Kosten. Und das hat natürlich alles eine Rolle gespielt und natürlich muss man die ausweisen. Hat aber am Ende alles mit vor allem auch einmaligen Kosten zu tun. Ist ja nicht das Ziel, was jetzt jedes Quartal an die Börse geht. Ja, dass man Warrant Amortisation jedes Quartal hat. Ja, das sind einzelne Kosten, deswegen darauf darf man nicht schauen. Man muss auf die Kern auf das Kerngeschäft hier schauen und da lagen die Zahlen einfach deutlich besser. Und das war am Ende dann auch das Thema für mich, seit ich gedacht habe, welcher Idiot verkauft jetzt hier so heftig, dass diese Aktie 16, 17% einbricht. Wenn man sich die einzelnen Segmente anschaut, insbesondere auf das Thema Marchen schaut, Cloud Services, gross Margin 41,8 + 1600 Basispunkte year over Year. Hardware Cross Margin 38,8, das ist klassisch, das natürlich Hardware geringere Margen hat als das Software Business sozusagen. Hier aber auch ein Wachstum von 500 Basispunkten year over Year. Dann zur Guidance bzw. zu dem Ausblick. Der Ausblick wurde über alle Zeiträume angeroben. Q3 Core Revenues 214 bis 216 Millionen 58% Year over Year 3% auf Quartalsbasis man lag 2% über dem Konsens core gross margin 38,38 bis 40% Operating Marge -25 bis -23% für das Gesamtjahr Financial year 2026 Core Revenues 880 bis 890 Millionen angehoben von 855 bis 865. Das heißt, man hat nicht nur das obere Ende angehoben, man hat diese gesamte Range nach oben verschoben. Cross Margin 41 bis 43%. Das heißt, man erwartet hier entsprechend auch eine Steigerung gegenüber der aktuellen Marge natürlich und dann die Operating Marge bei -19 bis -17%. Das impliziert für das Q4 Umsatz ungefähr einen für das Q4 Quartal ungefähr einen Umsatz von 270 Millionen, was ein Wachstum von 25% [schnauben] auf Quartalsbasis wäre. Wenn man jetzt sagt Q3% Quartalsbasiswachstum 25%. Hier sehen wir dann entsprechend ein schönes Wachstum, was das Unternehmen ausweisen kann. Das Management erwartet insgesamt, dass der Umsatz 2027 sich mehr als verdreifachen soll. Das heißt auch hier weiter starkes Wachstum. Zudem sprach es davon, dass Q3 die Cross Marge seinen Tiefpunkt markieren wird und danach sequentiell sich steigen wird und da schätzt man 300 bis 350 Basispunkte pro Quartal. Also Zerebass erweitert erwartet weitere Verbesserung Richtung und auch über 2027 und peilt irgendwo eine Gross Margin von 60% plus an. Aktuell liegt sie bei 40,6. Das heißt, hier sieht man eben ein stärkeres Wachstum und auch ein Ziel Richtung 60%. Die eigentliche Story, die sich hinter dem Unternehmen befasst, ist nicht, dass man Hardware Verkäufer ist. Und Hardware Verkäufer möchte man auch nicht unbedingt sein, weil es hat natürlich tiefere Margen. Es ist auch prozentual vom Kerngeschäft, Kernumsatz der kleineren Teil. Ich hatte vorhin gesagt 82 Millionen Cloud Service Revenues 127,7 bis 128 Millionen, sondern man möchte sich hier viel mehr als Inference Betreiber positionieren. Aktuell hatte ich gesagt, Cloud macht über 60% des Kernumsatzes aus. Das Cloudgeschäft hat ein Year Year Wachstum von 287% year over Year. Und das ist die eigentliche Wachstum Story, die hinter Citr steht. Warum? Weil man natürlich KI Hardware normalerweise einmal verkauft, ja, und dann vielleicht in ein paar Jahren wieder. So beispielsweise Apple Phone Hardware kaufe ich heute kaufe ich jetzt nicht im nächsten Monat wieder oder in zwei Monaten gibt sicherlich auch Leute die dann sagen, ich muss mir dauer ein neues iPhone kaufen. Vielleicht sagt man sich, man kauft jedes Jahr ein neues iPhone, weil man immer wieder das neueste iPhone haben möchte. Aber ich würde mal sagen, die Durchschnittsperson kauft ein neues iPhone alle 3 Jahre. Das heißt, Apple macht mit Stefan, mit mir, ich bin ja Apple User, Stefan ist kein Apple User bzw. Das war's mal kurz ist dann abgesprungen wieder sozusagen. Ich bin ein Kunde von Apple über mein Hard über meine Hardware alle dre Jahre, aber wo bin ich ein Kunde jeden Monat über den Softwarebereich? Ja, weil ich natürlich bei im App Store einkaufe sozusagen, weil ich natürlich hier dann auch entsprechende äh Apps nutze, von denen dann Apple schön sich etwas einsagt der Umsätze. Tatsächlich ziemlich crazy, was s hier einsagen. Ich glaub 30% der gesamten Umsätze, die die Unternehmen ihre über ihre Apps machen, die sie über den Appstore vertreiben sozusagen. Da ist überall Apple beteiligt. Das heißt, Cerebras wird zunehmen zu einem Unternehmen, das seine Infrastruktur selbst betreibt und die Monetarisierung oder es monetarisiert über seine Rechenleistung. Die Kapazität ist wie zuvor von 410 Megwatt, also es war die angekündigte Kapazität, 410 MW auf jetzt 600 MW gesicherte Kapazität gestiegen. Dann hatte ich mir noch rausgesagt, genau, es wird ja immer wieder darüber gesprochen, CBS große Klumpenrisiko, was Kunden angeht. Wir hatten ja, glaube ich, schon einmal, als wir hier über CBRAS gesprochen haben, gesehen, dass Cerebras jetzt einer der großen Partner von Open AI geworden ist, insbesondere natürlich für hier die neuen Modelle, weil das Thema Infance, das heißt, wie schnell kann eine Anfrage beantwortet werden, sozusagen vereinfacht ausgedrückt, weil das natürlich immer mehr eine größere Rolle spielt. Weiteres Beispiel ist natürlich auch das Serie was zusammenarbeitet mit Crowdstrike. Warum? Weil natürlich, wenn es einen KI Cyberangriff gibt, dann kann natürlich nicht das Modell ewig laden und seine ganzen Information von irgendwoher holen, weil dann ist vielleicht schon der Schaden geschehen und die KI, die feindliche KI ist durchgekommen durch alles und hat was zerstört, sondern da muss natürlich sehr sehr schnell reagiert werden und diese Reaktionsfähigkeit, ja, so diese Schnelligkeit darauf zu reagieren, das ist am Ende wird ausgedrückt am Ende durch die Inference und mit der Inferience ist hat hier zähl was ja die neue Technologie sozusagen, die Technologie, die jetzt anders ist als Nvidia. Wer da noch mal reinhören will, paar Folgen zurückgehen, wo ich zu meinem Erstkauf, glaube ich, zu Cerebras auch gesprochen habe. Das heißt, insgesamt ist man hier sehr, sehr gut positioniert. Das andere sehr sehr spannende Thema bei Cerebras ist, dass man einen essentiellen Lieferkettenvorteil hat, denn Cerebras umgeht mehrere der größten KI Lieferkettenengenpässe. Cerebras benötigt für seine Technologie keine HBM, High Bandwidth Memory, keine Cows, keine drei Nano Anforderungen. Ja, man hat sich gesichert die TSNC Waver Versorgung und man ist auch flexibler über mehrere Rechenzentrums Deployments verteilt. Das heißt natürlich in einem Markt, wo das Thema Speicher, wo das Thema Packaging, wo das Thema Ledge Leading Edge Fabs, wo das Thema Strom, wo das Thema Kühlung eine große Rolle spielt, hat Cerebras einen strukturellen Vorteil [schnauben] und man hat sich auch ausreichend Produktionskapazität bzw. Wavers bei TSMC für das zweite Halbjahr und 2027 auch gesichert bzw. genug Kapazität gesiert, um die Nachfrage durch jetzt Open AI plus inkrementelle Nachfrage von AWS und Enterprise Kunden eben hier abzudecken. Dann ist ja Cerebras auch sozusagen in eine Partnerschaft mit AMD eingestiegen hier, dass man eine gemeinsame disaggregierte Inference Lösung über Heli über die Helios Rex und CS3 produziert bzw. einfach baut. Produktionsstart ist für Ende 2026 erwartet und Cerebras schätzt, dass diese disaggregierte Lösung den Durchsatz um 5x gegenüber Cerebras Chip only erhöhen kann, ohne Geschwindigkeit zu opfern. Also Zb sitzt an einem sehr entscheidenden Punkt innerhalb dieser Wertschöpfungskette, hat eine neue Technologie, ist von den Engpäsen weniger betroffen und ist gerade dabei zu skalieren. Demzufolge hier weiterhin sehr sehr positiv gestimmt. Genau hier hatte ich mir noch rausgeschrieben, die beiden Großkunden, neuen Großkunden von Seriebras, das ist Open AI, das ist AWS. Mit Open AI hat Serbras im vergangenen Quartal GPT 5.6 Soul Inference gelauncht mit bis zu 750 Tokens pro Sekunde und befegt sozusagen oder bekräftigt damit die Fähigkeit des Modells zunehmend auch große Frontier Modelle zu unterstützen. Am Ende heißt das nichts anderes als dass die Technologie vom Reifrad jetzt soweit ist, dass man eben jetzt nicht zu kleinen Frontier Labs geht, wo dann keine Ahnung wie viel User drauf sind, die du wahrscheinlich an der Hand abzählen kannst, sondern dass man jetzt zu einem der größten geht, wenn ich sogar das größte gemessen an der Anzahl der User Open AI hier ein neues Modell sozusagen launcht und demzufolge natürlich auch die den Reifegrad der Technologie ihm bestätigt. Der RAM der ersten Tranche soll hier zwischen Q1 und Q27 abgeschlossen werden. Tranche 2 wird voraussichtlich auch Cloud basiert sein. Und dann auf der anderen Seite natürlich AWS. Hier der Plan, eine Inference Lösung mit den AWS Tranium Chips ab Q127 soll dann über Amazon Dead allgemein verfügbar sein. Das heißt auch hier zwei große Kunden. Natürlich bleibt Kundenkonzentration weiterhin hoch. Natürlich hat man ein Risiko, ein Vorteil mit Open AI auf der einen Seite, ein Risiko auf der anderen Seite. Open AI, wie gesagt, hatte ich vorhin breit im Zuge auch des Artikels ausgeführt. Ist ja demzufolge ein Risiko, aber natürlich auch damit äh eine Validierung der Technologie als auch natürlich eine Validierung, dass man hier sozusagen am Markt gut positioniert ist. Das heißt, ja, würde ich jetzt hier, wer noch nicht investiert ist, wahrscheinlich aktuell, nachdem die Aktie heute wieder 17% oder so gefallen ist. Lasst mich kurz schauen, was hat sie gemacht? -1,69 Kurs 220 ist sogar unter dem Kurs, bei dem ich gekauft habe im Zuge, na ja, nee, nicht ganz. Ich habe gekauft bei 219, sie ist bei 220, also ist sozusagen wieder auf dem Kursniveau vor dem ja starken Anstieg gestern nach dem starken Abverkauf im Zuge der Quartalszahlen. Ich glaube, das Kursniveau 220 200 ist spannend. Ich habe ja bereits gekauft bei 190, 170 und jetzt dann entsprechend 219. Also von daher guten Einstiegskurs, Durchschnittseinstiegskurs jetzt entsprechend. Ähm und äh ja, glaube, dass das ein Unternehmen ist, das sicherlich noch eine größere Rolle spielen wird. Die Technologie ist gut, hatte ich bereits erklärt. Ja, die Kundendiversifikation verbessert sich. Man hat nicht mehr so ein großes Kundenrisiko, wie man es noch davor hatte. Man hat mit AWS sicherlich einen sehr sehr ja credible Client Customer und natürlich kann man hier sozusagen auch auf Basis dieser Engpässe der Lieferkette davon profitieren, dass man hier einfach eine andere Technologie einsetzt. Stefan, du Cerebras, wie sieht's aus? Ja, diese Aktie ist noch ähm noch volatiler als Nebius. Wie du sagtest, heute Abend war eben ein schlechter Handelstag für diesen Sektor. Serbras ist - 13% äh abgestürzt, wenn man das Absturz nehmen möchte. Nevius -8 gerundet, AMD -4 und wie auch diese Nevios, wie ich erzählt habe, steigt oder fällt diese mit dem Sektor und man muss da ja sehr viel Risikoneigung haben, um sich sowas ins Depot zu knallen. Den Chart, den habe ich hier abgebildet. Also, der erste Kurs äh war bei knapp 300, wie man sieht. Jetzt stehen wir bei 220. Zwischendurch äh standen wir, als alle AI Aktien gefallen sind, ich sagte da, das war der 29. Juli kurz bevor äh die Fettsitzung war, da stand das Ding bei 169$, jetzt bei 220 ist ein Plus von 30, während Nebius knapp 60 67% gestiegen ist. In der gleichen Spanne hat Cerebras das so nicht geschafft, was natürlich auch nur eine ein Intervall von 6 Wochen war. Ja, das heißt, um es so zu sagen, die Nebius hat mehr geballert. als Dust Ding und ich denke, wer bereits m gute gut investiert ist in den Halbleiterbereich, was also Chips sind, ich meine damit nicht Speicher, sondern Halbleiter, der braucht diese Aktie nicht. Ich habe natürlich ein großes Klumpenrisiko mit AMD in meinem Portfolio von knapp 40%. Deshalb fasse ich das auch nicht an und deshalb geht die Aktie so an mir vorbei. Wie viel bist du im Plus mit CBRAS und wie viel mit Nebius jetzt? Max, ich habe jetzt Nebios sind jetzt glaube ich ja hängt ab, ob man jetzt den Abverkaufen heute da noch mit einrechnet, aber ich glaube, ich bin jetzt wieder irgendwo bei 380 390%. wird in dem Podcast sicherlich einige Zure geben, die höhere äh Prozent Gewinne Gewinnprozente da bei der Nebelsaktie zeigen können. Aber wie gesagt, ich habe ja auch mehrere Male zugekauft. Demzufolge hat das natürlich dann auch meinen Einstandskurs irgendwo verfälscht bzw. meinen Anfang nicht in Einstandskurs verfälscht. Ich habe ja bei 80 damals noch eine größere Tranche gekauft. Na ja, gut, jetzt da irgendwo bei 100 ähm 90 äh in dem Bereich wieder was gekauft. Also insgesamt glaube ich jetzt aktuell mit dem Abverkauf heute irgendwie 380 oder 370%. Und Cerebras Cerebras äh müsste ich schauen, dadurch, dass das so volatil ist. Äh gestern war ich noch gut, gestern war ich glaube ich noch irgendwie 20 25% im Plus. Ähm ja, war jetzt dann heute, was hat's heute gemacht? -1. Ja, wahrscheinlich bin ich jetzt irgendwie + 10 oder so. Mhm. Also fast ausgeglichen. Äh und für den geneigten Hörer, soll er jetzt kaufen, wäre das jetzt eine gute Einstiegsgelegenheit? Ja, für mich. Ich habe ja auch bei dem Kurs mehr oder weniger gekauft vor äh letzte Woche bei 219. Also, da sind wir ja praktisch mehr oder weniger nach dem Abverkauf heute. Das heißt, sehe ich das persönlich ja als gutes Einschiegsniveau. Das heißt, würde ich ja grundsätzlich sagen, dass es auch ein anderes für andere gutes Einschiegsniveau wären, wenn sie sich mit dem Geschäftsmodell identifizieren können, bzw. wenn sie auch hier die Chancen sehen. Es gibt viele Risiken, ja, weil es ist eine komplett neue Technologie, aber es kann halt auch eine große technologische Revolution sein. Mhm. Wann würdest du nachkaufen? Oder hast du keine Lust? dass du bereits ist Position noch also noch ist die Position als die Position ist jetzt schon bisschen größer geworden durch drei Käufe, aber ich würde hier sicherlich äh noch mal irgendwie im Bereich, also wenn wir noch mal in den Bereich 180 170 gehen, dann würde ich auf alle Fälle noch mal nachkaufen. 170 bis 180 USDollar, das sind ja knapp - 20% von hier aus, ne? Mhm. Ja, ich bin ja auch jetzt ein bisschen negativ für die nächsten eineinhalb Monate gestimmt. Ja, zufolge wäre das für mich jetzt nicht überraschend, wenn wir ich ja das auch noch mal dann sehen, vor allem bei diesen Aktien seiß jetzt eine Zereas Nebios, dass es da auch noch mal stärkere Korrekturen gibt. Gut, dann danke ich dir dafür. Nun habe ich noch 19 Minuten einmal für den sogenannten Schmutz der Woche und Schmutz schmutz schmut schmut Schmutz einfach nur Schmutz und dann hoffe ich, dass ich danach dann auch noch die guten Nachrichten schaffe, damit wir hier mit einem positiven Gefühl diese Show verlassen können. Früher war das Institut ja wieder so eine NGO, die zum Großteil von unseren Steuergeldern bezahlt werden, so wie Marcel Fratcher vom mit seinem DIW äh durchses Institut der Wirtschaft. Ähm früher war da so ein Chef, der hieß Hans Werner Sinn. Hans Werner mit so einem grauen Rauschebad, der hat immer gute Statements gegeben, gute Interviews. Man könnte sagen, der war based. Jetzt ist er eben alt und in Rente. Und sein Nachfolger ist dieser Mann, den man hier sehen sollte. Das ist Clemens Füß geschrieben, Fu E S. Und er hat eine ganz besondere ganz besonderen Vorschlag gemacht. Ifurs für einheitlichen Mehrwertsteuersatz. Der Präsident des Ifoits, schlägt eine Abschaffung des ermäßigten Mehrwertsteuersatz von 7% vor. Viele Waren würden das verteuern, doch der Ökonom hat eine Idee zur Sozialverträglichkeit. teure Lebensmittel, teurere Lebensmittel und dafür eine Gutschrift vom Staat für Menschen mit geringen Einkommen. Das schlägt der Präsident des Münchner Instituts Krimme Füß vor, um die Staatskasse zu entlassen. Er spricht sie für eine Abschaffung des ermäßigten Mehrwertsteuersatz von 7% aus. Stattdessen sollen alle Waren einheitlich mit 90 % gesteuert werden. Hier siehst du wieder, Deutschland kann nur verteuern und verbieten. Während man schon für Arbeiter alles teurer macht, muss natürlich auch Essen und Trinken teurer werden. Das Wohnen teurer wird, bauen teurer wird, Strom teurer wird, Krankenkasse Kinderbetreuung Kinder Auto, Urlaub, äh äh individuelle Mobilität, alles wird teurer. Dann kann es doch nicht sein, dass dass dann man nicht auch noch überteuerte Preise bei Lebensmittel da reinballert, weil Max, man muss ja nur jeden Tag essen zwei, dreimal. Also das sind Experten, die nichts weiter einfällt außer Steuererhöhung. Die kannst du alle slappen. Links und rechts eine Schell für diese Spasten. Weiter im Text. Alle Güter mit derzeit ermäßigten Mehrwertsteuersatz, vor allem Lebensmittel würden sich verteuern, sagte Füsterbild. Nach Richtung des Ökonom müss die Hälfte der Bevölkerung mit geringerem geringerem Einkommen in Schnitt 30 € im Monat mehr zahlen. Um das auszugleichen müsste der Staat ledlich 7,2 Milliarden Euro in die Hand nehmen, um ärmeren Haushalten einen Ausgleich zu zahlen. Belastet würde vor allem die Hälfte der Bevölkerung mit höherem Einkommen, also mit Brutto Einkommen über ca. 55 000 €. Dann nennen diese Spasten 55 000 € ein höheres Einkommen. Wir reden hier von Bruto. Bruto, meine Freunde. 55 12 macht 4583. Brutto, was ist die Scheiße netto? Keine 3000 €. Keine 3000 hast du. Okay, davon geht ein Tau in der in der in der für Miete ab in der Großstadt wie Berlin oder München, wenn du nicht in einem Schulkarton wohnst, dann gehen noch mal 500 anfü Transport, weil du musst auch zur Arbeit kommen und so weiter. Und diese Leute nennt man schon höheres Einkommen. Ja, und wenn du noch ein Kind hast, brauchst du sowieso eine größere Wohnung, Umussauer, Kindergarten und all so ein Scheiß bezahlt. Auf jeden Fall ist das die Mittelschicht, nicht die Oberschicht, nicht die Reichen. Wie diese Spinne ist trifft nur die Ultra Reichen, die Milliardären, die Susanne Klatte, die BMW, ne? Die Multimillionäre. Nein, Mann. Irgendjemand mit 3000 Netto, der sich davon auch keine Immobilie leisten kann. Da kannst du nicht mal ein gutes Auto leisten, billigen Kleinwagen vielleicht, nachdem den abbezahlt hast, ist die Karre Schrott. Ja, 55 000 der schreib sagt er der Clemens. Ja, wichtig ist mir, dass der Vorschlag eine Chance bietet, das Chaos bei der Mehrwertsteuer abzuschaffen, ohne die ärmsten Haushalte mehr zu belasten. Ja, genau. Das ist die größte Sorge von uns Deutschen, das Chaos der Mehrwertsteuer. Ich stehe im Supermarkt und scheiß mir ein, weil ich nicht klar kommme mit den Steuersätzen. Ganz sicher, Clemens. Ganz sicher, du Spaß. Staatshaushalt entlasten. Das heißt, der Staatshaushalt wird nicht entlastet, sondern die Mittelschicht und Arbeiter werden belastet. Sie werden mehr bestohlen. Dabei wird doch schon alles mögliche weggekürzt. Ob es beim beim Kindergeld ist für Leute, die mehr verdienen oder überall. Ja, oder das Ehegartensplitting was diskutiert wird. Eine Steuererhöhung für Arbeiterfamilien, nicht für die Arbeitsverweigerer, die den ganzen Tag zu Hause rumliegen und jeden Tag ausschlafen, ja, sondern die dir den Laden hier am Laufen halten. Die verdammte Mittelschicht. Okay. Und nun, Max, als Vorschlag, damit die Armen nicht abkacken, zahlt man den Geld zurück. Das heißt, der Arbeiter zahlt mehr Geld, dass man den nicht arbeitenden Pack in den Arsch schiebt, damit die auch weiterhin sich das Bier leisten können, um das ganze Wochenende Bundesliga und Formel 1 zu gucken oder WM, wenn gerade WM ist, wie gerade gehabt. Das finden die fair. Und natürlich schafft man wieder mehr Bürokratie und Bürokratie kostet, weil Beamte teuer sind. Das heißt, wenn die, wenn du mehr Beamte brauchst, wird auch wieder mehr Steuergeld verbrannt. So, weiter. Jetzt erzählt er, wie viel Geld eingenommen wird. Natürlich kommt das nie hin. Die sagen immer ganz viel Geld wird eingenommen und das ist viel weniger. Ja, blab blabla. Die Unklarheit beim Mehrwertsteuersetzen. Ich sag dir mal, was richtig ist. Richtig wäre alle Lebensmittel von 19% runter auf 17%. Nee, auf 7% auf diesen gesenkten geringeren Mehrwertsteuersatz zu drücken, anstatt alles teure zu machen. Man könnte auch sagen, oh, Unklarheit, ein Chaos. Ja, dann macht doch alles 7 %, du Spa immer noch stoll. Ist ja nicht so, dass der Staat dir was zurückgibt, weil der Staat hat nichts. Dann [schnauben] würdest du ein klein bisschen weniger bestohlen, um das zu machen, was du tun musst, damit du nicht stirbst. Essen wäre vielleicht auch besser für die Gastronomie, die überall pleite geht, wenn keiner mehr ins Restaurant geht, weil er sagt, die Scheiße will ich mich nicht leisten. Und das da das sind Deutschlandsökonomen, das sind Deutschlandsexperten. Hier Steuerhörung, da Steuerhörung, mehr Biographie, mehr fällt diesen Spasten nicht ein und dann leben die auch noch von unseren Steuergeldern. Hier guck dir diese Fresse noch mal an. Guck dir dieses verfickte Fuckf an. Was für ein Backpfeifengesetz links und rechts, dass er Farbe im Gesicht geht. Die musst du blau gelb grün watschen. Wie ein Scheiß wäen sie dich wie ein Pity. Max, hast du eine Meinung dazu? Du, ehrlicherweise überrascht mich das ein bisschen, dass so ein Beitrag von ihm kam, weil ich ihn eigentlich nicht so eingeschätzt habe. Ich fande sonst seine Beiträge immer ganz gut, aber ehrlicherweise trifft er eigentlich damit wieder genau die falschen. Ja, weil eben sozusagen die Mittelschicht darunter natürlich leidet. Also ja, ich weiß nicht, was ich da groß zu sagen soll, aber irgendwie es läuft sehr, sehr viel falsch in diesem Land. Und äh wir sind gespannt, wie die Wähler darauf jetzt im September natürlich reagieren werden. Du hast ja schon den Wahlswiper, glaube ich, geteilt, wenn ich mich richtig erinnere, oder? Ja, habe ich. äh wenn man wenn man da die Fragen durchgeht, ich habe ihn selber auch schon gemacht sozusagen, also und wieder gewisse Meinungen sind, wir sind gespannt, aber Steuererhöhungen, das Land geht in eine Richtung, wo es sich irgendwann dann nicht mehr lohnt zu arbeiten. Ja, dann kann man eigentlich auch die Arbeit an den Nagel hängen und sagen, okay, ich lass mich jetzt nur noch durchgehen vom Staat finanzieren. So, also das funktioniert so nicht und ehrlicherweise würde immer davon geredet, dass man ja einen Bürokratie Abbau haben möchte und jetzt macht's das Ding ja schon wieder komplizierter. Also wie Stefan sagt, am besten einfach vereinheitlichen überall den gleichen und vielleicht auch noch so, dass man die Wirtschaft etwas stärkt über die Restaurants. Ja, weil das natürlich auch ja schlechte Auswirkungen dann hat, wenn der Konsum nicht mehr läuft. gibt Mehrwertsteuer Mehrwertsteuer für Lebensmittel auf 0% ist da gleichzeitig eine Dönerpreisbremse, aber nachdem wir merkt ihr Namen Clemens füßt, letzter So, dann haben wir eine positive Nach. Es gibt sie noch Max die guten Nachrichten. Wolltest gerade fragen, haben wir auch gute Nachrichten? Ja, haben wir richtig richtig. Viele viele. Ich habe deine deine Überleitung verstanden, bevor ich die auch wenn ich die unterbrochen hat. Viele nutzen dan AI KI, ich ich denke die meisten und haben das Problem, wenn du kostenlos Modell hast, läufst du oft in ein Limit. Diese Limits z.B. Gemini werden acht äh in alle 8 Stunden geresettet. Ja, und dann gibt es noch Wochenlims. Und wenn du zu viel fragst, sagen die: "Hi, verpiss dich oder bezahl. you, pay me." Und Shat GPT hat das jetzt umgestellt mit dem Modell 5.6 Luna. Hier steht Sol Sol, das ist bestell, aber Luna hat jetzt kein Limit mehr. Das heißt, du kannst den ganzen Tag dort fragen. Luna ist das einfache Modell, was schnell antwortet und Zoll Sol hier zu sehen ist das Bezahlmodell für schwierigere Aufgaben, aber für viele Aufgaben Stefan und das ist genau das Modell, was auf Cerebras läuft. Okay, deswegen schneller und Luna reicht für normalen Aufgaben wie z.B. warum ist Aktie ABC heute X% gestiegen? Warum ist Aktie ABC DEIF heute X% gefallen? Warum ist diese Aktie in 10 Tagen 20% gestiegen? oder äh auch ich habe die getestet, ich war ein bisschen unterwegs und habe nebenbei äh mein Gemini Pro, was ja ein Bezahlmodell ist, ich habe eine kostenloses Jahresabo, gegen das kostenlose 5.6 Luna Chat GPT getestet. Und was soll ich dir sagen, Max? Teilweise waren die Antworten von dem kostenlosen Chat GPT besser. Ähm, ich habe z.B. gefragt, beide nacheinander und das eine war das Pro, nicht das äh Flash oder Light bei Gemini, sondern das Bezahlmodell, um das noch mal zu erwähnen. Ja, äh nenne mir alle News über Solana Krypto dieser Woche hat er mir 67 aufgeführt. Ja, während Chat GPT mir 1213 aufgeführt hat. Du kannst natürlich bei beiden eine Spracheingabe machen und dir das auch anhören. Ja, bei Chat GPT auch, dass du den Bildschirm ausschaltest und dir quasi den Newsrbik kannst du auch irgendeiner Aktie nehmen, z.B. äh die einfach anhörst, ja, mit Handy in der Tasche, während du dann daad durch gehst. Ja, und da waren ich habe das einmal mit Solana gemacht, gibt mir die News der Woche und auch mit Ethereum. Und beide Male, beide Male war Chat GBT dort viel ausführlicher und konnte mir mehr Information bieten. Als ich nach Einzelaktien gefragt haben, warum die gestiegen sind, waren die Antworten etwa gleich gut. Und ich habe dazu auch einen Beitrag gemacht und ich habe mindestens dreimal gelesen, dass Abonnenten geschrieben haben, okay, dann lösche ich dann ähm dann äh kann ich ja jetzt mein Abo kündigen und nehme das. Und vielleicht möchtest du das auch ausprobieren und vielleicht möchtest du auch, falls deine Eltern oder Großelter ist noch nicht haben, den direkt das aus dem App Store suchen, egal ob Google oder Apple. Shingst ein Link auf WhatsApp, sagt installier das Ding und frag die AI jedes Mal, wenn du eine Frage hast. Das ist eine gute Nachricht. Aber wir haben noch eine gute Nachricht, damit wir mit einem noch besseren Gefühl hier rausgehen, denn doppelt hält besser, nämlich es hat mich sehr amüsiert und ich habe das auch geteilt. Mach das mal groß hier. Ja, kannst du es lesen? Grünen Politiker Janosch Damen darf doch Lappen genannt werden. Oberlandesgericht spricht X Nutzer frei. Wir kennt das ja, das lauter Politiker hier Anzeigen Hauptmeister spielen, ob das März ist, der irgendwelche jugendlichen Schüler da irgendwie anzeigt, die ein Pappschild bei irgendeiner Demo hochgeladen haben, wo drauf steht Merz Black Eier oder Schwachkopf mit Harbeck oder diese Strack Zimmermann von der FDB, die eine ganze Agentur äh angestellt hat, die daran nach gezielt suchen, dass sie beleidigt wird, damit sie mehrere hundert Anzeigen im Monat rausballert und sich ein zweites Einkommen macht, wie dieser Anzeigen Hauptmeistertyp, der es übertrieben hat und damit wahrscheinlich Millionär geworden ist. Und nun hat dieser Grüne verloren in zweiter Instanz. Jetzt hat das Oberlandesgericht Zelle die Verurteilung aufgeben und den Mann freigesprochen, also diesen Xüser X. Das heißt, Janosch ist ein staatlich zertifizierter Lappen. Ein Bürger, der den grünen Bundesabgeordnen, Janusch Dame auf X als Lappenzeichn ist rechtskräftig freigesprochen worden. Das Oberes Landesgericht Zeller habe ich schon gesagt, die Gerichte hätten das Grundrecht auf Meinungsfreiheit nicht ausrecht berücksichtigt vorher. Ja, denn er war vorher verurteilt worden. Zuerst hatte Tis Einblick berichtet. Der Fall geht auf Januar 24 zurück. Muss ich mal vorstellen, zweieinhalb Jahre hatten sich Gerichte mit so einem Scheiß rumgeschlagen, Max. Ja, [schnauben] zweieinhalb Jahre. Dame hatte sich auf X zu den Protesten gegen den damaligen Wirtschaftsminister Robert Herbeck am Fairleger Schlützsel geäußert. Daniel Kindel antwortet darauf: "Hey, leise du Lappen, das ist der Anfang." [gelächter] De Kindel war wohl dieser Exbuser. Das ist jetzt der Anfang be. Ja, komm klar. Mein Boy. In Damals Damen wurde da daraufhin Strafantrag gestellt. Das Amtsgericht Springe verurteilte Kinder im April 25 wegen Beleidigung zu 30 Tagesätzen als 60 € insgesamt 1800 €. Das Landgericht Hannover bestätigte also erst Amtsgerichtsprenge. Jetzt Landgericht Hannover bestätigte die Entscheidung am 18. März diesen Jahres äh Kindel hört sich an wie ein Berliner Bier, Berliner Rindel legt Revision ein. Das heißt ein drittes Gericht in Zelle hat sich mit diesem Müll beschäftigt. MST ja vorstellen, wie viel 10.000 € da durchgehen. Ja, unser Steuergeld wieder und K und deshalb will Klebensfüß die Mehrwertsteuer für Fressen erhöhen im scheiß Supermarkt, weil grüne Spasten wie er hier klagen. Zelle wollte die Verurteilung bestehen lassen, beantragt die Revision als unbegründet zu verwerfen. Das Oberlandesgericht OLG kam jedoch Ey, das vierte jetzt oder? Warte, erst Springe, pass auf. Erst springen, dann Hannover, dann Zelle und jetzt OLG. Oder ist das OLG in Zelle? Ich weiß es nicht. Kam jedoch zu einem anderen Ergebnis. Auch die Generalzelle wollte die verurteilen bestüren. Mit Beschluss sprach der zuständige Straf Senatkindel frei. Das Landgericht sei ohne hinreichende Abwirkung mit dem Grundricht der Morgungsfreiheit von einer Strafbeleidigung aus ausgegangen. Heißt es also OLG und dann ja keine Ahnung weiter. OLG widersprach insbesondere der Annahme bei der Bezeichnung Lappen könne es sich um eine sogenannte Formalbeleidigung halten handeln. Der Begriff sei weder eine gesellschaftlich absolut taboisierte Bezeichnung noch Fekalsprache auch eine Schmellkritik oder ein Angriff auf die Menschenwürde liege nicht vor. Kindel habe auf eine öffentliche Äußerung damit zu einem politischen Protest reagiert und damit dessen öffentliches Wirken als Politiker kritisiert. Das OLG betonte, dass Bürger Amsträge im Zusammenhang mit deren Machtausübung auch schaff und personalisiert angreifen dürfen. Der besondere Schutz der Malungsfreiheit sei gerade aus dem Schutzbedürfnis gegenüber Machtkritik entstanden. Bei Politikern seien die Grenzen zulässiger Kritik deshalb weiterzuziehen als bei Privatpersonen. Zwar räumte das Gericht ein, dass die Bezeichnung Lappen nur eingeschränkt zur öffentliche Meinungsbildung beitrage und keinen Kon konstruktiven Beitrag zu politischen Debatte darstelle. Im konkreten Fall überw nach Auffassung des Senats denoch die Meinungsfreiheit Auswirkung auf damals persönliche Integrität sei nicht festgestellt worden. Noch ersichtlich die Kosten des Strafverfahrens sowie Kindels notwendige Auslagen trägt die Landeskarze also wir der Steuerzahler. Zudem läuft noch ein zivilrechtlicher Streit zwischen Kinder und Damen. Nach Angaben von Kindels Anwalt Markus Sohn und so hatte Dam verlangt, dass Kündel die Äußerung künftig unterlässt. Die Verteidigung erhob daraufhin vor dem Landgericht Hamburg. Das nächste Landgericht. Eine negative Feststellungsklage. Nachdarstellung von Heinz erging dort im Juni zunächst ein ver V versäumnisurteil gegen Damen. Der Grünpolitiker habe dagegen Einspruch eingelegt. Eine weitere Verhandlung soll dem September stattfinden. Eine abschließende Entscheidung in dem Zivilverfahren steht nach Hause. Also das wäre dann das fünfte Verfahren. Mein Gott. Aber jetzt haben wir gelernt, es ist bestätigt, man darf Politiker ein Lappen nennen, ohne in den Knast zu kommen oder belangt zu werden. Das halte ich mal so fest. Wir haben nur noch 30 Sekunden, das heißt, wir sind soweit fertig. Haben es gerade so geschafft. Ja, und bedanke mich fürs zuhören. Podcast abonnieren, bitte nicht vergessen. Damit sind wir raus und tschüss. Bis zum nächsten Mal. Ciao.